Aconselhamento em matéria de investimento
Com a aceleração de veículos inteligentes e elétricos, estamos otimistas sobre as principais cadeias industriais beneficiárias. De janeiro a maio de 2022, o volume cumulativo de vendas de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) veículos na China foi de 2,003 milhões, com um aumento homólogo de 111,2%. Em 2022, a taxa de penetração de veículos de passageiros inteligentes de nível L2 no primeiro trimestre da China foi de 23,2%. Existem cerca de 300 chips por veículo para veículos de combustível tradicionais, e mais de 2000 chips por veículo para veículos elétricos inteligentes. Prevê-se que de 2021 a 2025, o mercado global de semicondutores automotivos crescerá em 10% CAGR, e o mercado global de semicondutores automotivos atingirá US $ 73,5 bilhões até 2025. De acordo com a pesquisa da cadeia industrial, há uma grave escassez de chips usados para controle eletrônico e gerenciamento de baterias de veículos novos de energia, bem como chips relacionados à condução inteligente de veículos. Estamos otimistas sobre a nova cadeia industrial de benefícios energéticos e de condução inteligente, ar/vr e PCB (aplicações de veículos e HPC).
Direção anual do investimento no segundo semestre de 2022
Com a aplicação de floração multiponto, IGBT e SiC inauguram uma boa oportunidade de desenvolvimento. Prevê-se que o mercado global de IGBT atinja 95,4 bilhões de yuans em 2025 e o CAGR seja de 16% em cinco anos; O novo mercado global de veículos de energia IGBT atingirá 38,3 bilhões de yuans, com um CAGR de cinco anos de 48%; A escala de mercado do IGBT para armazenamento de energia eólica e solar atingirá 10,8 bilhões de yuans, e o CAGR de cinco anos será de 30%. Estima-se que o CAGR ultrapasse 34% nos próximos seis anos, e as empresas chinesas o alcançarão; Os substitutos domésticos IGBT aumentam a taxa de autossuficiência em 5 pontos a cada ano, e estão otimistas em relação aos novos veículos energéticos e às principais empresas beneficiárias igbt/sic para armazenamento de cenários.
Há uma forte demanda no novo mercado de energia, e há uma boa oportunidade para a substituição doméstica de capacitores de filme fino. Novos veículos de energia e energia eólica fotovoltaica tornaram-se os principais mercados incrementais de capacitores de filme fino. Nos próximos três anos, a escala de mercado de capacitores de filme fino nestes dois campos aumentará em cerca de 38% e 16%, respectivamente. Além disso, controle industrial, pilha de carregamento (o valor de capacitores de filme fino super pilha de carregamento aumentou significativamente), armazenamento de energia e outros campos também irá conduzir. A China tem vantagens óbvias no campo da energia nova. Os fabricantes locais do capacitor do filme alcançaram inicialmente um avanço na tecnologia e na capacidade de produção, e sua participação no campo da energia nova tem aumentado. A demanda por energia nova é forte e a substituição doméstica. Os fabricantes chineses do capacitor do filme inauguraram uma boa oportunidade para o desenvolvimento.
Em 2022, a taxa de penetração L2 da China no Q1 será de 23,2%, e o hardware de condução inteligente se beneficiará principalmente. Em 2020, 2021 e 2022, a taxa de penetração de veículos de passageiros inteligentes de condução L2 no primeiro trimestre na China será de 15%, 20% e 23,2%, respectivamente. Prevê-se que mais de 30% dos veículos novos no mundo terá a função de condução automática L3-L5 em 2035, e a taxa de crescimento composto nos próximos 13 anos atingirá 30-35%. Estima-se que o mercado da câmera do veículo aumente em 13% em 2022, atinja 44000000 em 2025, e a escala do mercado atingirá 56bilhões de yuans. O CAGR atingirá 23,5% de 2020 a 2025. No final de 2021 e 2022, foram lançados mais de 10 modelos equipados com radar laser e espera-se que a taxa de penetração aumente rapidamente em 2023. A Yole estima que o mercado ADAS lidar atingirá US$ 2,3 bilhões em 2026, e o CAGR atingirá 110% de 2020 a 2026. Estamos otimistas sobre a cadeia industrial benéfica de câmeras montadas em veículos e lidar.
PCB: a recuperação de lucros está se tornando cada vez mais proeminente, e o desempenho dos custos de investimento do setor é alto. Observamos que a demanda de 22q1 foi significativamente enfraquecida. Ao mesmo tempo, o lado da demanda ainda está sob pressão na perspectiva de 22q2, mas o custo das matérias-primas upstream foi afrouxado. Pode-se ver que a atual indústria de PCB está em processo de evolução para “o enfraquecimento da demanda está diminuindo e a melhoria de custos é proeminente”. Estudamos e julgamos que o terceiro trimestre deve inaugurar melhorias. Atualmente, os fundamentos do PWB são melhores do que a indústria eletrônica, mas a avaliação é menor. Acreditamos que a placa do PWB terá uma melhor relação de preço do desempenho do investimento quando o efeito futuro da melhoria do custo é gradualmente proeminente para liberar o desempenho. Recomenda-se agarrar as oportunidades de investimento com espaço de reparo rentável no médio e curto prazo, e prestar atenção às metas de investimento sob a lógica do crescimento de automóveis, servidores, transportadoras, etc. a longo prazo.
Combinações recomendadas: Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) .
Aviso de risco
O desenvolvimento da comunicação (telefones celulares, estações base, equipamentos IOT) e novas energias é inferior ao esperado, e a epidemia de covid-19 tem um impacto.
