Palestra toda segunda-feira: produção de cimento flutua durante o período de baixa da construção imobiliária
A demanda por cimento é impulsionada principalmente pelo investimento em ativos fixos e investimento em desenvolvimento imobiliário. O valor total tem se mantido relativamente estável desde 2013. A flutuação global depende da prosperidade relativa dos imóveis e infraestruturas. Pretendemos estudar e julgar a mudança da demanda de cimento em 2022 retomando a mudança da demanda de cimento no período mais baixo da história.
2012: a taxa de crescimento do setor imobiliário e infraestrutura apresentou uma lacuna de tesoura, e a demanda de cimento cresceu contra a tendência. A produção anual de cimento atingiu 2,193 bilhões de toneladas, um aumento homólogo de 6,57%. No início de 2012, a diferença entre a taxa de crescimento da construção imobiliária e a taxa de crescimento do investimento em infra-estruturas continuou a expandir-se. A taxa de crescimento homóloga da área de construção acumulada de imóveis atingiu uma baixa de -9,8% em julho, com uma queda homóloga de 7,3%. A construção de infraestrutura manteve uma alta taxa de crescimento e aumentou mês a mês, com um aumento homólogo de 13,7%, efetivamente cobrindo o arrasto do lado da demanda causado pelo declínio da construção imobiliária. No entanto, o boom da demanda não é o mesmo que o boom do desempenho, e o preço é o vencedor. O lucro líquido anual das empresas cotadas no setor de fabricação de cimento foi de 12,287 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 45,66%. Quando a demanda total por cimento aumentou, as indústrias relacionadas tiveram desempenho relativamente excelente, e as empresas de agentes redutores de água registraram desempenho excelente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) Guangdong Redwall New Materials Co.Ltd(002809) Guangdong Redwall New Materials Co.Ltd(002809) em 2012 aumentou 42,01% e 39,54%, respectivamente.
2015: a indústria imobiliária estava fraca, a taxa de crescimento da construção de infraestrutura começou a diminuir e a demanda de cimento foi lenta. O valor mínimo do setor imobiliário começou desde 2014, e a área recém-iniciada diminuiu 10,7% em relação ao ano anterior. Em 2015, a recessão no início do mercado continuou, com mais 14% de queda em relação a 2014. Em 2015, o investimento na construção de capital encontrava-se a um nível elevado, mas o final da start-up foi bastante lento em termos de estrutura, resultando em insuficiente apoio à procura de cimento pela construção de capital. Em 2015, a produção de cimento foi de 2,348 bilhões de toneladas, um decréscimo homólogo de 5,18%. Quando a demanda de cimento era baixa em 2015, o desempenho das empresas de cimento era difícil de superar as expectativas.O lucro líquido anual das empresas listadas foi de RMB 7,049 bilhões, um decréscimo homólogo de 61,5%. Quando a lógica do montante total está ausente, a receita comercial de empresas de agentes redutores de água também não é ideal.A receita comercial de Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) Guangdong Redwall New Materials Co.Ltd(002809) Guangdong Redwall New Materials Co.Ltd(002809) 24,81% e -17,39% ano a ano, respectivamente.
Olhando para o atual macro ambiente, acreditamos que o impacto da atual rodada de construção imobiliária é mais forte do que o de 2015 (o momento de reparo de vendas é ainda mais atrasado). Embora o arrasto da infraestrutura também seja mais forte do que o de 2015, a demanda global de cimento não é otimista. Em 2015, a taxa de crescimento da área de vendas recuperou em maio, e a taxa de crescimento da área de construção diminuiu 14% ao longo do ano. Em contraste, este ano, a área de vendas imobiliárias ainda está em profunda recessão, e a reparação no final da construção geralmente fica atrás da reparação de vendas em cerca de 6 meses. Portanto, o impacto desta rodada de construção imobiliária final também é esperado ser mais forte do que o de 2015. Prevemos que a nova construção de imóveis em 2022 irá diminuir cerca de 20%. Impulsionados pelo crescimento constante, os projetos de investimento em ativos fixos começaram a tomar forma. O investimento total em novos projetos no primeiro mês de abril aumentou 28%, o que deve suportar a demanda de cimento no segundo semestre do ano. No entanto, do ponto de vista de todo o ano, a taxa de crescimento global do investimento total em novos projetos pode ser difícil de manter em mais de 20%, e é difícil cobrir totalmente o arrasto da construção imobiliária, a demanda global de cimento pode ser ligeiramente inferior à de 2015.
Acompanhamento das principais sub-indústrias:
Vidro: a melhor oportunidade de alocação virá após o preço completo no final do segundo trimestre. Em 10 de junho, o último preço médio do vidro em todo o país foi de 183421 yuan / ton, queda de 2,36% em relação ao preço médio na semana passada. A demanda é principalmente a aquisição rígida da demanda, e a taxa operacional permanece baixa. O estoque total de empresas de produção nas principais províncias de monitoramento foi de 70,51 milhões de caixas de peso, um aumento de 2,35 milhões de caixas de peso na semana passada, um aumento de 3,45%. O vidro flutuante entrou no período de equilíbrio, e alguma capacidade de produção para trás perdeu dinheiro. Na próxima etapa, a demanda aumenta e a lucratividade melhora. Se a demanda se recuperar e falsificar, a reparação a frio da indústria se intensificará, e o ponto de vista marginal inaugurará um momento mais brilhante. O choque de curto prazo não muda o longo ciclo de negócios da indústria do vidro, e continua a se concentrar em recomendar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) .
Cimento: os fundamentos ainda estão sob pressão, e as oportunidades de alocação são emocionais. Em 10 de junho de 2022, o preço médio do cimento em todo o país foi de 414,5 yuan / ton, queda de 1,82% em relação à semana passada. A demanda de cimento ainda vai diminuir ligeiramente, os preços do cimento na baixa temporada ainda têm espaço para cair, e a expectativa do mercado é pobre. O estoque de clínquer continuou a aumentar esta semana, com a taxa média nacional de capacidade de armazenamento de clínquer de 72,49%, queda de 0,68pcts em relação à semana passada. A carga operacional da usina foi de 48,77%, uma queda de 2,73pcts em relação à semana passada. A diferença média de preço entre cimento e carvão neste período foi de 235,41 yuan / tonelada, queda de 7,30% em relação à última quinta-feira. Em comparação com o mesmo período do ano passado, a diferença média de preços do combustível de cimento caiu 27,38%.
Materiais de construção de consumo: foco no início da tendência do mercado de materiais de construção de consumo. Em maio, os fundamentos atingiram o fundo, e as vendas imobiliárias também devem chegar ao fundo. Estamos ansiosos para a melhoria marginal contínua. O fundo do preço das ações pode já ter aparecido, e assumir a liderança no layout de sub indústrias cujos custos de matérias-primas estabilizaram (maior melhoria de desempenho). Acreditamos que a lógica de expansão de categoria e melhoria da concentração não mudou, e empresas de alta qualidade com atributo alfa como Yuhong e Weixing ainda são escassas. Continue a recomendar o principal consumidor de materiais de construção Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Skshu Paint Co.Ltd(603737) .
Revisão de mercado: a partir do fechamento em 10 de junho, o setor de materiais de construção caiu 0,39% esta semana, e o índice CSI 300 subiu 3,65%. Em termos do ranking de placas, a placa de materiais de construção ficou em 26º lugar entre as 31 placas Shenwan na semana passada, com um aumento de um ano até hoje de -14,67%, e ficou em 18º entre as 31 placas Shenwan.
Os cinco principais stocks com taxa de crescimento: Sinostone(Guangdong) Co.Ltd(001212) Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) .
Os cinco principais stocks com declínios: Ruitai Materials Technology Co.Ltd(002066) Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) Jiangsu Jingxue Insulation Technology Co.Ltd(301010) 600374 .
Estratégia de investimento: a cadeia de crescimento estável centra-se na recomendação dos fortes e dos fortes constantes Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ; A recuperação de imóveis é a primeira a promover Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ; Novos materiais recomendam que as empresas tradicionais mantenham alta prosperidade e entrem em um novo período de crescimento.
Dica de risco: a demanda da cadeia imobiliária diminui, o investimento em infraestrutura diminui e o preço das matérias-primas flutua.
