Discussão toda segunda-feira: Comentários sobre dados financeiros em maio – mês sobre mês melhoria da demanda de empréstimos
Em 10 de junho, o banco central divulgou os dados financeiros de maio de 2022, e os empréstimos do RMB foram fracos.
Análise da escala de financiamento social: fraca procura de empréstimos
Em maio, a escala de financiamento social recém-aumentada foi de 2,79 trilhões de yuans, um aumento de 837,8 bilhões de yuans ano a ano, impulsionado principalmente por títulos do governo local, empréstimos de curto prazo da empresa e financiamento de contas.
Em termos de financiamento do balanço, os empréstimos RMB aumentaram em 1,82 trilhão de yuans em maio, um aumento de 390,6 bilhões de yuans ano após ano, e os empréstimos em moeda estrangeira diminuíram em 24bilhões de yuans. O crescimento do crédito total superou as expectativas, mas estruturalmente, foi impulsionado principalmente por empréstimos de curto prazo das empresas e financiamento de contas, refletindo que a demanda efetiva de crédito ainda é fraca, mas a demanda de financiamento melhorou em relação a abril.
Do ponto de vista do financiamento extrapatrimonial, em maio, os empréstimos confiados caíram 13,2 bilhões de yuans e os empréstimos fiduciários caíram 61,9 bilhões de yuans, com um declínio anual, principalmente devido ao fim do período de transição de novos regulamentos de gerenciamento de ativos. Em geral, a política regulatória sobre financiamento não padronizado ainda é relativamente rigorosa, mas a retificação de novos regulamentos sobre gestão de ativos está concluída. Espera-se que a queda de pressão do financiamento extrapatrimonial global em 2022 seja menor do que em 21 anos.
Em maio, os títulos do governo aumentaram em 1,06 trilhão de yuans, um aumento de 389,9 bilhões de yuans ano após ano, e a velocidade de emissão foi acelerada. Em 29 de março, o comitê permanente nacional fez um plano para fazer bom uso dos títulos do governo para expandir o investimento efetivo, exigindo que a cota especial remanescente seja emitida o mais rapidamente possível, a cota emitida antecipadamente no ano passado deve ser concluída até o final de maio e a cota emitida este ano deve ser concluída até o final de setembro. Espera-se que a emissão de títulos especiais do governo local em 2022 se torne um fator importante para estimular as finanças sociais.
Análise de empréstimos RMB: fraca demanda por empréstimos de médio e longo prazo de residentes e empresas
Em maio, os empréstimos RMB aumentaram em 1,89 trilhão de yuans, um aumento de 390 bilhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado. Entre eles, a escala de financiamento de contas aumentou 559,1 bilhões de yuans ano a ano, refletindo a falta de demanda efetiva de crédito.
Os empréstimos ao setor residencial aumentaram 288,8 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 334,4 bilhões de yuans, dos quais os empréstimos de curto prazo aumentaram 184bilhões de yuans, um aumento de 3,4 bilhões de yuans, revertendo a taxa de crescimento negativo contínuo desde 21 de novembro, indicando que a demanda por empréstimos ao consumidor aqueceu sob o controle gradual da epidemia. Os empréstimos de médio e longo prazo aumentaram 104,7 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 337,9 bilhões de yuans, continuando a tendência de substancial diminuição homóloga desde janeiro deste ano, o que é mutuamente confirmado pelos fracos dados de vendas imobiliárias. Atualmente, muitos locais têm relaxado suas políticas imobiliárias marginais e, no futuro, precisamos prestar atenção ao efeito impulsionador das políticas urbanas na venda de imóveis.
Os empréstimos do setor corporativo aumentaram em 1,53 trilhão de yuans, um aumento ano a ano de 729,1 bilhões de yuans, dos quais os empréstimos de curto prazo aumentaram 264,2 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 328,6 bilhões de yuans, continuando a tendência de melhoria ano a ano a partir de 21 de dezembro. Os empréstimos de médio e longo prazo aumentaram 555,1 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 79,9 bilhões de yuans. Parece que a demanda real de financiamento das empresas ainda é fraca, mas o declínio ano a ano é significativamente reduzido em comparação com abril. Após a epidemia ter sido efetivamente controlada, todas as localidades aceleraram a retoma do trabalho e da produção, e a implementação da política de crescimento estável foi reforçada, a implementação das políticas e medidas que foram emitidas foi acelerada e a demanda de empréstimos do setor empresarial deve se recuperar gradualmente.
Estratégia de investimento: De um modo geral, o montante total das finanças sociais em maio superou as expectativas, mas a estrutura ainda é fraca, principalmente devido à demanda insuficiente de empréstimos de residentes e empresas. À medida que os fatores perturbadores da epidemia diminuem, ainda precisamos prestar atenção ao efeito de implementação da política de facilitação imobiliária e à introdução e implementação de várias políticas de crescimento estável no futuro.
Para os bancos, a avaliação atual está em um nível histórico baixo, com certa margem de segurança. It is suggested to pay attention to two types of banks: one is banks that were greatly affected by the real estate policy in the early stage and benefited from the recovery of consumption after the epidemic, such as China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Industrial Bank Co.Ltd(601166) ; O outro são bancos de alta qualidade com operação estável e vantagens regionais, tais como Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) .
Aviso de risco: risco de política; A recuperação macroeconómica é inferior ao esperado; Risco de deterioração contínua da epidemia de covid-19.
