Principais pontos de investimento
[Palavras-chave desta semana]: A inflação dos EUA excedeu as expectativas, as finanças sociais da China recuperaram e as exportações excederam as expectativas.
Revisão de mercado: 1. CPI nos Estados Unidos subiu para uma alta de 40 anos em maio; O IPC da China subiu moderadamente em maio: 1) para metais comuns, a alta inflação reforçou a expectativa de aumentos futuros da taxa de juros, e o preço dos metais comuns estava sob pressão de curto prazo; Na China, a situação epidêmica na China diminuiu, a demanda por empresas para retornar gradualmente ao trabalho e produção recuperou, e o inventário de commodities principais foi removido. No entanto, a estabilização econômica geral e recuperação ainda precisa de transmissão de políticas. Especificamente, LME cobre, alumínio, chumbo, zinco, estanho e níquel subiu ou caiu em -0,9%, -1,5%, -0,6%, -4,5%, 0,0% e -3,6% respectivamente esta semana, e o preço global aumentou ou caiu; 2) Para metais preciosos, o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos aumentou de 0,22% para 0,39%, o ouro Comex fechou em US $ 187550 / oz, um aumento de 1,37% mês em relação ao mês, e o ouro SHFE fechou em RMB 397,54 / g, uma queda de 0,36% mês em relação ao mês. 2. Esta semana, as ações subiram como um todo. Shenwan índice de metais não ferrosos fechou em 544193 pontos, acima de 7,92% mês a mês, superando Shanghai Composite Index em 5,12 pontos percentuais. Metais raros, novos materiais não metálicos, metais industriais e ouro subiram ou caíram em 9,24%, 6,71%, 5,05% e 1,75%, respectivamente.
Resumo macro de “três fatores”: o IPC da China em maio subiu moderadamente ano a ano, e a escala de finanças sociais da China recuperou; O aumento homólogo do IPC de nós em maio foi muito maior do que o esperado, atingindo um máximo de 40 anos; Em abril, o PPI na zona do euro continuou a atingir um novo pico e a epidemia continuou a recuperar. Especificamente: 1) O IPC da China em maio aumentou 2,1% ano a ano, e a escala de finanças sociais em maio aumentou 839,9 bilhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano passado. Entre eles, os preços dos alimentos subiram 2,3% (o valor anterior era de 1,9%) e os preços dos não alimentos subiram 2,1% (o valor anterior era de 2,2%). O IPC principal excluindo os preços dos alimentos e da energia aumentou 0,9% em termos homólogos, o mesmo que no mês passado; O banco central anunciou que o aumento na escala de financiamento social em maio foi de 2,79 trilhões de yuans, um aumento de 839,9 bilhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado, e os novos empréstimos RMB em maio foram de 1,89 trilhões de yuans, um aumento de 390bilhões de yuans sobre o mesmo período do ano passado. 2) Nesta semana, o Departamento de Trabalho dos EUA divulgou que o IPC dos EUA em maio subiu 8,6% ano a ano, atingindo uma nova alta em 40 anos, superando muito as expectativas do mercado (o valor esperado era de 8,30%). O IPC principal dos Estados Unidos em maio subiu 6,0% em relação ao ano anterior, o valor anterior foi de 6,2% e o valor esperado foi de 5,9%. 3) Na semana passada, a zona do euro divulgou que o PPI da zona do euro em abril foi de 37,2 em termos homólogos (o valor anterior era de 36,9 e o valor esperado era de 38,6), continuando a atingir um recorde; Esta semana, o Reino Unido, a Alemanha e a França acrescentaram uma média de 91849 casos de covid-19 diagnosticados diariamente, um aumento de 128526 casos em uma base semanal. 4) Impulsionada pela retomada do trabalho e da produção da China, a economia global também mostrou sinais de recuperação: em maio, o PMI global da fabricação foi 52,4, um aumento de 0,1 mês em relação ao mês. No entanto, a economia global como um todo ainda está no canal descendente.
Metais preciosos: alta inflação nos EUA continuará apoiando os preços do ouro
Durante a semana, os EUA continuaram a exceder o nível de inflação esperado, o que aumentou ainda mais o desvio entre o preço do ouro e a “taxa de juro real prevista do ouro”, que agora está perto do nível extremo em 2011. Acreditamos que o julgamento de que a taxa de juros real determina a tendência de longo prazo do preço do ouro ainda é válido. No entanto, referindo-se a 2011, durante o período de inflação alta contínua, o medo de dissociar o dólar americano do ouro continuou a subir, e a expectativa de aperto monetário também aumentou a probabilidade de a economia cair em recessão, tornando o auge do preço do ouro significativamente maior do que o preço do ouro determinado pela taxa de juros real. À medida que a economia global continua a declinar, estamos à espera da oportunidade de tendência do ouro na recessão tardia.
Metais básicos: alta inflação fortalece a expectativa de aumento da taxa de juros, e metais básicos estão sob pressão de curto prazo
Durante a semana, o IPC dos Estados Unidos em maio superou as expectativas ano a ano, a expectativa de aumentos futuros da taxa de juros aumentou drasticamente, e a tendência dos preços dos metais comuns estava sob pressão de curto prazo; A situação epidêmica na China diminuiu, a demanda para que as empresas retornem gradualmente ao trabalho e à produção se recuperou, e o inventário das principais commodities foi removido do armazém. No entanto, a estabilidade econômica geral e a recuperação ainda precisam de transmissão de políticas.
1. para o cobre eletrolítico, no lado da oferta, acidentes recentes da seção da mina ocorreram frequentemente, algumas minas no exterior pararam a produção, ou têm um impacto negativo na posição única a longo prazo de algumas refinarias na China; No lado da demanda, os terminais chineses se recuperaram. Com a retomada do trabalho e da produção em Xangai, a taxa operacional das empresas de cobre aumentou. No entanto, o sentimento de baixa no futuro é pesado, e a demanda ainda é fraca. Em 10 de junho, o inventário social em Xangai, Jiangsu e Guangdong era de 109600 toneladas, um aumento de 2400 toneladas em relação à semana anterior.
2. para o alumínio eletrolítico, o lado da fonte e o lado da fonte de alumínio eletrolítico aumentaram ligeiramente esta semana, com a capacidade de arranque aumentando. No lado da demanda, o atual mercado de barras de alumínio está deserto devido à desaceleração no setor imobiliário, e algumas empresas reduzem a produção de barras de alumínio e mudam para outros produtos; Espera-se que os automóveis, etc., se desenvolvam bem impulsionados por políticas, e o PV, etc., mantenha um bom impulso para impulsionar a demanda por painéis e tiras; O preço da alumina foi de 2965 yuan / ton, uma diminuição mensal de 0,54%, e o lucro bruto por tonelada foi de 13 yuan / ton, uma diminuição mensal de 158,57%; O preço do ânodo foi 8252 yuan / ton, inalterado mês a mês.O lucro bruto médio por tonelada durante a semana foi 268 yuan / ton, acima de 13,73% mês a mês; O preço spot do alumínio eletrolítico no rio Yangtze foi de 20500 yuan / ton, queda de 0,19% mês após mês, e o lucro por tonelada de alumínio foi de 1434 yuan, alta de 4,25% mês após mês. Durante a semana, o inventário social de alumínio eletrolítico na China foi de 853000 toneladas, para baixo 29000 toneladas em comparação com a última quinta-feira, continuando a tendência de remoção de estoque.
3. para lingotes de zinco, no exterior, o lado da oferta continua a ser apertado, o preço da eletricidade europeia é alto, e o custo de fundição permanece alto; No lado da demanda, afetado pela desaceleração geral dos dados imobiliários, a taxa de crescimento anual de conclusão, que era relativamente brilhante antes, tende a ser zero, a taxa operacional e os dados de vendas de habitação também são relativamente deprimidos e a demanda por lingotes de zinco é relativamente deprimida. O estoque total de lingotes de zinco em sete lugares nesta semana foi de 231800 toneladas, uma diminuição de 6800 toneladas em comparação com a última sexta-feira.
Sugestão de investimento: manter a classificação “neutra” da indústria
1. Para metais preciosos, a inflação de curto prazo dos EUA ainda é alta, o que suporta o preço do ouro. A tendência atual do preço do ouro é afetada pelo aperto da liquidez para controlar a inflação e o medo de que a economia cairá em recessão. Com o progresso gradual da normalização monetária, a tendência futura do preço do ouro dependerá se a inflação cai ou a recessão econômica ocorre primeiro.
2. Para metais básicos, o trabalho econômico da China definiu o tom de “estabilidade em primeiro lugar”, ea política de crescimento constante continuará a ser introduzida para apoiar a confiança da demanda. No entanto, de uma perspectiva global: sob o ciclo de aperto da Reserva Federal, a demanda por bens duráveis ainda está caindo, e oportunidades estruturais trazidas pela mudança da oferta são procurados em ativos não direcionais.
Objectivo principal:
1) metal base: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) ; etc.
2) metais preciosos: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) .
Dicas de risco: macroflutuações, mudanças políticas, premissas de medição da oferta e demanda são menores do que o esperado, etc.
