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China Automobile Association: em maio, a saída de veículos novos da energia foi 466000 /yoy + 114%/mom + 50%, e o volume de vendas foi 447000 /yoy + 105%/mom + 50%, mostrando um desempenho forte.
Principais pontos de investimento
Em maio, o volume de vendas excedeu a expectativa, e a cadeia industrial estava melhorando
De acordo com os dados da Associação Automóvel da China, em meados de maio, o volume de vendas de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) veículos atingiu 447000 /yoy + 105%/mom + 50%, o que excedeu a expectativa, dos quais 43000 /yoy + 131%/mom + 306% foram exportados, dos quais 20000 /yoy + 51%/mom + 8% eram veículos comerciais; De janeiro a maio, o volume acumulado de vendas ultrapassou 2 milhões de veículos/ano+111%, dos quais 174000 veículos/ano+142% foram exportados. De acordo com dados da Associação de Passageiros, o atacado de novos veículos energéticos atingiu 420000 /ano+112%/mãe+50% em maio, e 1,89 milhão /ano+117% de janeiro a maio. Em maio, os cinco principais varejistas de veículos elétricos foram Byd Company Limited(002594) .
No geral, as vendas de novas forças representadas pelo GAC e Byd Company Limited(002594) . Atualmente, as principais empresas globais de automóveis representadas por Byd Company Limited(002594) tesla têm pedidos abundantes. Com a abertura do gargalo do lado da oferta, espera-se que o volume de vendas continue a aumentar.
A forte demanda impulsiona a alta prosperidade da cadeia industrial
De acordo com os dados da aliança da bateria do poder, em maio, a saída de China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) bateria era de cerca de 36gwh, da qual a saída de lítio do ferro era de cerca de 19gwh / yoy + 119% / mom + 3%, e a saída do ternário foi 16gwh / yoy + 226% / 58%. Em termos de carga, em maio, o volume de carga de RMB 3 melhorou significativamente em um mês a mês; em maio, a carga de ferro lítio foi de 10gwh/yoy+127%/mom+15%, e a carga de RMB 3 foi de 8gwh/yoy+59%/mom+90%. Em termos de padrão de concorrência, em maio, a capacidade instalada de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) capacidade instalada foi de 8,51gWh, representando 46% do mercado, a capacidade instalada de Byd Company Limited(002594) 4,1gWh, representando 22% do mercado, a capacidade instalada inovadora da AVIC foi de 1,64gWh, representando 9% do mercado, e a capacidade instalada de Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) . De acordo com dados da SNE, a capacidade instalada das baterias de energia global em abril foi de 27gwh/yoy+52%, e Ningde / Byd Company Limited(002594) lg/ Panasonic /sk ficou entre os cinco primeiros, com participação de mercado de 30%/16%/13%/12%/8%, respectivamente. De acordo com dados de Xinlu, a produção dos quatro principais materiais da China em abril foi de 112500 toneladas /yoy + 38%/mom-7%; A saída de materiais negativos do eletrodo é 100000 toneladas /yoy+89%/mom+8%; Saída eletrólita 52000 toneladas/yoy+63%/mom-10%; A saída do diafragma é 91000000 M2 /yoy + 57%.
Em geral, em abril, devido ao impacto da epidemia na China, a cadeia industrial foi perturbada. Com a retomada do trabalho e da produção, espera-se que a produção e as vendas dos principais materiais continuem a melhorar. Acreditamos que, no futuro, sob a ressonância da alta demanda em vários campos, como baterias de energia e baterias de armazenamento de energia, baterias de lítio e cadeias industriais correspondentes ainda destacarão grandes oportunidades de investimento.
Otimize segmentos do ciclo de lucro e atribua importância às oportunidades de investimento em baterias de lítio
A tecnologia de cadeia industrial tem sido continuamente iterada, a tecnologia integrada de fundição liderada pela Tesla e o 4680 tem sido continuamente promovida, e a eletricidade de sódio, a bateria Kirin e o CTC representados por Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) . Além disso, com o gasto de capital contínuo de matérias-primas upstream e materiais principais do núcleo midstream, espera-se que o custo da bateria de energia inaugure um ponto de inflexão a longo prazo, abrindo assim ainda mais o espaço para a demanda do terminal.
Da perspectiva do ciclo de lucro da cadeia industrial, acreditamos que as baterias de lítio e precursores ternários devem aumentar a médio e longo prazo, os lucros dos diafragmas e das peças estruturais devem ser relativamente estáveis, enquanto os ciclos de lucro do eletrólito (6F) e da folha de cobre devem cair, e as baterias de lítio são escassas. Com base na análise abrangente do ciclo de despesa de capital e preço do produto de cada elo da cadeia industrial, podemos julgar que o custo BOM do elo atual da bateria de energia pode atingir o ponto crítico alto. No futuro, com a liberação de capacidade de cada link, o link da bateria de energia inaugurará o duplo clique de Davis. É altamente recomendável continuar a prestar atenção às oportunidades de layout do link atual da bateria de lítio.
Acreditamos que a rodada atual do reparo ou desempenho do lucro da bateria de lítio é: 1) reparo do lucro a curto prazo causado pelo aumento de preço ou mecanismo de ligação; 2) Os principais materiais do núcleo cuidadosamente cultivados por empresas de alta qualidade nos últimos 1-2 anos, especialmente a capacidade de produção integrada de carbonato de lítio, ânodo e cátodo, serão realizados nos próximos 1-2 anos, e a distribuição final do lucro da cadeia industrial pode ser inclinada ao link da bateria de energia.
Classificação industrial e estratégia de investimento
Manter a classificação de “excesso de peso” da indústria de veículos elétricos. Acreditamos que a avaliação do PE do elo central atual em 2022 ainda está em um nível baixo, enquanto os fundamentos da cadeia industrial continuam mantendo um alto boom, e o espaço de longo prazo é claro. Atualmente, ainda é um bom momento para o layout de médio e longo prazo da cadeia industrial. A bateria do poder é preferida, seguida pelo diafragma, ternário alto do níquel, peças estruturais, integração negativa do polo, etc.
Linha principal de layout sugerido: 1) bateria de energia: Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Byd Company Limited(002594) Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) . 2) Diafragma: Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) Yunnan Energy New Material Co.Ltd(002812) . 3) Alto níquel ternário: Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) . 4) Outras sugestões se concentram nos líderes de cada sub indústria: Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) .
Aviso de risco
A procura de produtos é inferior ao esperado; Risco da política de veículos novos energéticos; A capacidade/procura é inferior ao esperado; O preço do produto é inferior ao esperado; O risco de que o progresso tecnológico relacionado com a cadeia industrial seja inferior ao esperado; Risco sistemático causado pelo declínio do mercado.
