Principais pontos de investimento
Em maio, a escala das finanças sociais superou as expectativas e os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes melhoraram.] Até o final de maio, o estoque da escala de financiamento social era de 329 trilhões de yuans, um aumento ano a ano de 10,5%, e o saldo dos empréstimos RMB à economia real era de 202,03 trilhões de yuans, um aumento ano a ano de 10,9%. Em termos de incremento, a escala de financiamento social em maio aumentou em 2,79 trilhões de yuans (esperado para ser 2,03 trilhões de yuans, o valor anterior era 910,2 bilhões de yuans), um aumento de 839,9 bilhões de yuans ano a ano, dos quais empréstimos RMB à economia real aumentaram em 1,82 trilhão de yuans, um aumento de 393,6 bilhões de yuans ano a ano, mas ainda há problemas estruturais. Em maio, os empréstimos RMB aumentaram em 1,90 trilhão de yuans, um aumento anual de 392 bilhões de yuans. Por segmento, os empréstimos às famílias aumentaram 288,8 bilhões de yuans em maio, uma diminuição anual de 334,4 bilhões de yuans, dos quais empréstimos de médio e longo prazo aumentaram 104,7 bilhões de yuans, de negativo para positivo em comparação com abril.
A primeira rodada de fornecimento centralizado de terras em Xangai teve um bom desempenho, com mais de 30% das transações chegando ao topo. O limiar para a primeira rodada de transferência centralizada de terras em Xangai foi muito relaxado, todos vendidos por listagem, e a pressão sobre as empresas imobiliárias para participar do leilão foi aliviada pela redução da proporção de fundos congelados. Todas as 36 propriedades envolvidas nesta rodada de leilão de terrenos foram transferidas com sucesso, incluindo 19 ofertas ao preço base e 13 ofertas ao preço stop. A taxa global do prêmio foi de 3,3% e permaneceu em um nível baixo. Há uma variedade de assuntos que participam no leilão, incluindo empresas estatais, empresas centrais e empresas estrangeiras. Entre eles, 80% das parcelas foram ganhas por empresas estatais centrais, e o montante de China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 0.197 s s s s s ; Empresas privadas locais em Xangai tiveram um desempenho positivo, e Dahua, Greattown Holdings Ltd(600094) tongrun, Jiayun imóveis, etc., todos ganharam.
Em maio, a taxa média de remoção das 50 principais cidades foi de 32%, o que foi melhorado mensalmente. De acordo com dados do Kerui, a taxa média de desmantelamento das 50 principais cidades aumentou ligeiramente de 29% no mês passado para 32%, um aumento de 3PP mês a mês. O número de cidades com taxa de desmantelamento superior a 50% aumentou de 4 para 6, 11 cidades com taxa de desmantelamento aumentando mês a mês e 8 cidades com crescimento contínuo de dois meses. 1) Fuzhou, Zhengzhou, Shenzhen, Changsha e outras cidades aumentaram significativamente em uma base mensal em maio. A principal razão é que os discos vermelhos de redes quentes estão concentrados no mercado, o que impulsiona a taxa média de urbanização da cidade; 2) Wuxi, Foshan e Chongqing mostraram sinais de recuperação marginal devido à sua baixa base no mês passado; 3) A popularidade de Nanjing, Suzhou, Dongguan e outras cidades caiu firmemente, e o declínio na taxa de remoção química em maio excedeu 10pp.
A escala de financiamento das empresas imobiliárias diminuiu por três meses consecutivos, e a pressão financeira ainda existe. Em maio, o financiamento total de empresas imobiliárias foi de 61,2 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 34,3%, uma diminuição mensal de 21,2%, e a taxa de juros média de emissão foi de 3,25%, uma diminuição homóloga de 1,44pp e uma diminuição mensal de 0,33pp. Entre eles, 44,6 bilhões de yuans de títulos de crédito foram emitidos, com um aumento homólogo de 20,9%, e abs16,6 bilhões de yuans, com uma diminuição homóloga de 47,5%. A principal razão para a redução no valor da emissão foi que não houve nova emissão de títulos no exterior. Até o final de maio de 2022, a dívida externa total e a dívida de crédito de mais de 170 empresas imobiliárias rastreadas ascendia a RMB 2,54 trilhões, com dívida externa representando 51,2%; Em maio, os títulos de crédito vencidos totalizaram 49,5 bilhões de yuans, e os títulos de crédito recém-emitidos cobriram apenas 90% dos títulos vencidos, aumentando a pressão sobre as empresas imobiliárias. A dívida devida de junho a dezembro em 2022 é de 568,8 bilhões de yuans, o montante total devido de junho a agosto excede 309,9 bilhões de yuans, representando mais da metade do total, e o vencimento da dívida externa doméstica em junho representa quase 60% do vencimento total do bônus.
Sugestões de investimento: acreditamos que devemos prestar atenção a quatro linhas de investimento principais no momento: 1) empresas de desenvolvimento: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) China recursos terra, grupo Longhu, China Vanke Co.Ltd(000002) xuhui holdings, China Construction Development International Holdings, etc; 2) Empresas de gestão da propriedade: Serviço do jardim do país, China Recursos Vientiane vida, Xuhui Yongsheng serviço, etc; 3) Rastrear empresas de transformação: Tianjin Guangyu Development Co.Ltd(000537) Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) ; 4) Empresas de corretagem imobiliária: conchas, etc.
Dicas de risco: risco de entrega de projetos, risco de coleta de vendas de projetos e risco de regulamentação de políticas do setor.
