Pontos-chave
Em maio, a retomada do trabalho e da produção foi constantemente promovida, e a melhoria da produção e das vendas excedeu as expectativas
De acordo com os dados divulgados pela Associação Automóvel da China, de janeiro a maio de 2022, a produção homóloga de automóveis foi de -9,6% para 9,618 milhões, e as vendas homólogas de automóveis foi de -12,2% para 9,555 milhões. Entre eles, a produção automobilística em maio foi de -5,7% ano a ano/mês em relação ao mês +59,7% para 1926000 veículos (a produção de automóveis de passageiros foi de +5,2% ano a ano/mês em relação ao mês +70,8% para 1701000 veículos, e a produção de veículos comerciais foi de -47,0% ano a ano/mês em relação ao mês +7,2% para 225000 veículos); Em maio, o volume de vendas de automóveis foi de -12,6% homólogo/mês no mês +57,6% para 1,862 milhões de unidades (o volume de vendas por atacado de automóveis de passageiros foi de -1,4% homólogo/mês no mês +68,2% para 1,623 milhões de unidades, e o volume de vendas por atacado de veículos comerciais foi de -50,5% homólogo/mês no mês +10,4% para 239000 unidades).
No final de maio, o estoque geral subiu, que foi melhorado em comparação com o ano passado
No final de maio, o estoque de fabricantes de automóveis foi de +7,4% para 933000 em relação ao início do mês (o estoque de garagens de passageiros foi de +13,4% para 612000 em relação ao início do mês, e o estoque de garagens comerciais foi de -2,5% para 321000 em relação ao início do mês). Em maio, o índice de alerta de estoque dos concessionários de automóveis subiu para 56,8% ano a ano +3,9 pct / mês no mês -9,6 pct, e o índice de alerta de estoque está acima da linha de boom e bust. Em maio, o coeficiente de inventário abrangente dos concessionários de automóveis subiu para 1,72 de +13,9% ano a ano para -9,9% mês a mês. O nível de estoque ficou acima da linha de alerta e o inventário da indústria foi melhorado em comparação com abril. Continuamos otimistas em relação ao reabastecimento da indústria impulsionado pela otimização da oferta e demanda de 2h22e. Espera-se que a entrega da produção em massa de curto prazo ainda dependa da cadeia de suprimentos e do aumento da capacidade.
Em maio, a produção e as vendas de novos veículos energéticos mantiveram um crescimento homólogo de alta velocidade, e a taxa de penetração de novos veículos de passageiros de energia atingiu 26,3%
De janeiro a maio de 2022, a produção de novos veículos de energia aumentou +114,2% em termos homólogos para 2,071 milhões de unidades, e o volume de vendas aumentou +111,2% em termos homólogos para 2,003 milhões de unidades. Em maio, a produção de novos veículos de energia aumentou +113,9% em termos homólogos / mês no mês +49,5% para 466000 unidades, e o volume de vendas de novos veículos de energia aumentou +105,2% em termos homólogos / mês no mês +49,6% para 447000 unidades (taxa de penetração de 25,0%). Entre eles, o volume de vendas de veículos de passageiros novos de energia aumentou de +108,8% em termos homólogos para +52,5% em termos mensais para 427000 veículos (a taxa de penetração atingiu 26,3%), e o volume de vendas de veículos de passageiros puramente elétricos / híbridos plug-in foi de cerca de 327000 veículos / 100000 veículos respectivamente; O volume de vendas de veículos comerciais novos de energia aumentou de +51,2% numa base homóloga para +7,5% numa base mensal para 20000 veículos (a taxa de penetração foi de apenas cerca de 8,4%).
Sugestões de investimento: julgamos que: 1) a retomada do trabalho e da produção está progredindo de forma constante. Em maio, o desempenho da produção industrial e das vendas por atacado superou as expectativas, e a tendência marginal de melhoria dos fundamentos foi gradualmente percebida. Continuamos ansiosos pela perspectiva de melhoria contínua dos fundamentos impulsionada pela otimização bidirecional da oferta e demanda 2h22e; 2) Eles são otimistas sobre as empresas de automóveis com ciclo forte do veículo (mitigação da fonte do chip tem forte elasticidade das vendas e do lucro) e caminho claro e definido da promoção da eletrificação inteligente. Para todo o segmento do veículo, recomenda-se que Great Wall Motor Company Limited(601633) tesla e Byd Company Limited(002594) ; Para peças de reposição, recomenda-se que Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) .
Análise de risco: a redução da escassez de chips não é como esperado; O crescimento e a procura da indústria são inferiores ao esperado; O lançamento e escalada de carros novos não são como esperado; Aumento dos preços das matérias-primas; Epidemia repetida; Risco político e de mercado.
