Principais acontecimentos desta semana: 1) o montante total das finanças sociais aumentou significativamente em maio, e a demanda por empréstimos de médio e longo prazo dos residentes precisa ser reparada. De acordo com dados divulgados esta semana pelo banco central, a escala das novas finanças sociais aumentou significativamente em maio, passando de menos para mais em termos homólogos, dos quais os empréstimos RMB e obrigações do governo foram as principais contribuições, e os novos empréstimos no âmbito das finanças sociais atingiram um novo pico no mesmo período desde 2002. A reunião sobre estabilização do mercado econômico apontou que a emissão de novos títulos especiais deve ser concluída basicamente até o final de junho. Espera-se que a escala de novos títulos especiais em junho promova ainda mais o aumento da escala de finanças sociais para apoiar o crescimento econômico estável. Ao mesmo tempo, no contexto da baixa taxa de crescimento das vendas de imóveis, os empréstimos a médio e longo prazo no setor residencial mantiveram um crescimento baixo ano a ano durante seis meses consecutivos. Recentemente, o banco central emitiu sucessivamente políticas de apoio, tais como a redução da taxa de juro dos empréstimos à habitação residencial e o adiamento do reembolso do capital e dos juros sobre empréstimos. 2) Espera-se que o gasoduto municipal atenda ao pico de renovação e transformação, compartilhe os custos do usuário ou promova a implementação acelerada do plano de renovação. No dia 10 de junho, a Secretaria Geral do Conselho de Estado imprimiu e distribuiu o plano de implementação para o envelhecimento, renovação e transformação de gasodutos urbanos (20222025), que exige a renovação e transformação de gasodutos envelhecidos e instalações como gás urbano, abastecimento de água, drenagem e fornecimento de calor que possuem materiais atrasados, longa vida útil, potenciais riscos à segurança no ambiente operacional e não atendem às especificações e normas pertinentes. Ao mesmo tempo, o plano mencionava que os fundos para renovação e transformação deveriam ser razoavelmente compartilhados por unidades de negócios profissionais, governo e usuários, e subsídios adequados podem ser concedidos ao investimento no orçamento central e fundos financeiros locais. 3) Entrando na tradicional off-season, o preço do clínquer de cimento na região do Delta do Rio Yangtze ao longo do rio Yangtze foi reduzido para a terceira rodada. De acordo com a rede digital de cimento, desde 7 de junho, o preço do clínquer de cimento ao longo do Delta do Rio Yangtze foi reduzido em 30 yuan / ton para a terceira rodada, com uma redução cumulativa de 130 yuan / ton.O preço listado do clínquer ao longo do rio Yangtze é 340350 yuan / ton, inferior a 50 yuan / ton no ano anterior. A principal razão para a redução de preços é que o mercado entrou no tradicional off-season, a tabela de demanda a jusante é fraca, enquanto o clínquer de cimento na porção média e superior do rio Yangtze ainda entra, e a concorrência entre as empresas é intensificada; Além disso, o declínio contínuo do preço do cimento também promove o ajuste contínuo do preço do clínquer. 4) Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) 2,5 bilhões está planejado para adquirir Fengyang Silicon Valley, o fabricante original de filmes, para promover a integração das indústrias upstream. Em 10 de junho, foi anunciado em Changzhou Almaden Co.Ltd(002623) n que a empresa planejava adquirir 100% do patrimônio da Fengyang Silicon Valley, o fabricante original de vidro fotovoltaico, a um preço de transação de 2,5 bilhões de yuans. Ao mesmo tempo, a empresa planeja levantar não mais do que RMB 1,84 bilhão de emissão não pública de ações por não mais de 35 investidores específicos para contrapartida em dinheiro, projeto especial de módulo de vidro duplo revestido ultra fino com uma produção anual de 200 milhões de metros quadrados (fase I) e capital de giro suplementar do Vale do Silício Fengyang.
Vista desta semana: esta semana lançamos Quakesafe Technologies Co.Ltd(300767) . Como o único líder listado na indústria, a empresa continua liderando em escala e lucro. A redução e o isolamento de vibrações de edifícios são uma indústria do nascer do sol, e a legislação abre 15 vezes o espaço do mercado. As principais vantagens da empresa são: 1) capacidade e vendas assumem a liderança na expansão do layout; 2) Capacidade de fornecer soluções completas sob vantagens técnicas; 3) Experiência em projectos-chave. A empresa espera ser a maior beneficiária da lei do estabelecimento e assumir a liderança na obtenção de um rápido crescimento. No momento atual, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de materiais de construção e investimento em novos materiais. Primeiro, a prosperidade e desempenho deve ser nas indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, cimento e agente redutor de água são selecionados para a linha principal de crescimento constante; Quarto, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, a indústria não tem basicamente riscos negativos sob o apoio dos custos; O preço do vidro float estabilizará e recuperará sob o impulso da demanda. 1) No campo de novos materiais, a “oferta limitada no exterior”, a explosão da demanda em novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono, e a “afiação da espada de dez anos” das principais empresas da China; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil; Além disso, acreditamos que a continuidade dos negócios no campo do reboque de pequeno e médio porte é alta, e o padrão de oferta e demanda do precursor será melhor do que o da fibra de carbono. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou a explosão da demanda. O preço inferior do vidro fotovoltaico ainda tem elasticidade ascendente. É otimista sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e se concentra na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazido pela expansão do vidro tradicional no campo do vidro fotovoltaico. 2) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel, exportação, etc. traga forte apoio à demanda), a parte inferior do preço do pano eletrônico foi encontrada, e espera-se que continue a aquecer. Atualmente, a margem de segurança é alta. 3) O layout dos materiais de construção da marca está no momento certo. Desde o segundo semestre do ano, a avaliação e o desempenho dos materiais de construção da marca foram mortos duas vezes sob demanda fraca + pressão de capital + alto custo. Na ausência de melhoria significativa nos fundamentos imobiliários, a política continuou a relaxar e estimular, e o risco de crédito anterior enfrentado pela cadeia imobiliária e a expectativa pessimista da demanda do mercado foram reparados. De acordo com a revisão histórica, o fim da política imobiliária geral corresponde ao fim da avaliação de materiais de construção da marca. O fim desta rodada de política / avaliação aparece em 21q4. Em maio, 22, os dados de vendas do top 100 Kerry Real Estate recuperaram mês a mês. O amanhecer chegou. Esperamos que o fim dos fundamentos apareça em 22h1. 4) O desempenho de custo da alocação de cimento é alto. Tanto o desenvolvimento da infraestrutura quanto a recuperação marginal dos imóveis sob o crescimento constante devem apoiar a demanda de cimento para manter uma plataforma alta. No entanto, a coordenação e otimização da lógica central do cimento no lado da oferta nos últimos 22 anos geralmente fortaleceram o escopo e a intensidade da mudança de pico este ano do que no ano passado, e a superposição do alto nível do centro de preços para manter a lucratividade. 5) Da perspectiva do agente redutor de água, construção de infraestrutura + aumento da taxa de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 6) O preço do vidro float foi consolidado em um nível baixo. Posteriormente, com a recuperação gradual da demanda, espera-se que o preço estabilize e recupere.
Novos materiais: 1) boom da fibra de carbono continuou: no final desta semana, o preço médio do mercado da fibra de carbono foi 186000 yuan / ton (mom -0,1, yoy +3,0), o preço médio do reboque grande foi 145000 yuan / ton (mom flat, yoy +1,3), e o preço médio do reboque pequeno foi 225000 yuan / ton (mom flat, yoy +4,5); No fim de semana, o inventário da fábrica de fibra de carbono era de 13 toneladas (mãe +1, yoy +2). T300 preço (China Oriental e Gansu) é ligeiramente solto, e o preço da matéria-prima acrylonitrile continua a diminuir. Acreditamos que a lógica de investimento da indústria civil de fibra de carbono reside não apenas na alta demanda (vento, luz, hidrogênio, etc.), mas também na oportunidade histórica de “substituição doméstica” e transcendência depois que o líder aproveita a oportunidade de recuperar sob o “clima favorável, condições geográficas e pessoas”. Sob as barreiras da alta tecnologia, tecnologia e capital, aqueles que ganharam a “seda crua” ganharam o mundo. No médio e longo prazo, com referência à fibra de vidro, a taxa de penetração da indústria pode aumentar ou depender de “preço” para “demanda”. Sugerimos prestar atenção a Zhongfu Shenying (a empresa é um líder de alta qualidade na indústria de fibra de carbono, com vantagens óbvias em tecnologia, escala, custo, produtos, talentos e acionistas. Espera-se que com o desembarque do IPO da empresa e o comissionamento completo da linha de dez mil toneladas de base Xining, o crescimento de vendas da empresa e redução de custos entrarão na faixa rápida, que continuará a promover a substituição doméstica de fibra de carbono). Ao mesmo tempo, sugerimos prestar atenção ao Jilin Carbon Valley, líder de seda crua, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) Ações Hengshen; Fabricante de equipamentos de fibra de carbono Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricantes de compósitos a jusante Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) . 2) Para a indústria de vidro de quartzo, beneficiando do crescimento da capacidade instalada PV / a conversão de células fotovoltaicas do tipo p para n, a demanda por areia de quartzo de alta pureza está crescendo rapidamente, e o padrão de oferta de “dois no exterior + um grande na China” levou a um novo crescimento controlável na indústria, que se espera manter um equilíbrio apertado entre oferta e demanda; A demanda por semicondutores e materiais militares de quartzo está crescendo, e as barreiras para a certificação de qualificação são altas. As empresas líderes devem continuar aumentando sua participação de mercado. Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) .
3) Em termos de vidro fotovoltaico, a cotação principal de revestimento de 3,2 mm no final desta semana foi de 28,5 yuan / metro quadrado (mês plano a mês); Os dias de inventário são cerca de 17,4 dias (mãe +7%); A capacidade de produção em processo é de 56000 t/d (plano mês a mês). Para o vidro fotovoltaico, o novo fornecimento sob o duplo controle do consumo de energia pode ser menor do que o esperado, e o preço inferior do ciclo industrial pode ter elasticidade ascendente. Estamos otimistas sobre o aumento da participação na receita das empresas tradicionais de vidro no campo do vidro fotovoltaico + competitividade de custos. Continue a focar na recomendação Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ; Ao mesmo tempo, continuamos a recomendar vidro fotovoltaico líder de energia solar Xinyi e Flat Glass Group Co.Ltd(601865) . 4) Vidro de tampa eletrônica: as empresas chinesas fizeram avanços tecnológicos e passaram a certificação downstream. Sob a condição de melhorar a taxa de penetração de telefones celulares domésticos e garantir a segurança da cadeia de suprimentos, a substituição doméstica é acelerada. Recomenda-se concentrar em alcançar o avanço iterativo da tecnologia de cobertura eletrônica e completar o Csg Holding Co.Ltd(000012) verificado pelos fabricantes de telefones móveis downstream. 5) UTG: telefones celulares com tela dobrável têm uma tendência óbvia de acelerar a penetração + substituir CPI, e a demanda congratula-se com o surto; Assuma a liderança na obtenção de avanços tecnológicos e beneficiando empresas de produção em massa. Sugere-se concentrar em Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) .
Fibra de vidro: o ciclo da indústria está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue, e a parte inferior do preço do fio eletrônico apareceu. Esta semana, o preço médio de 2400tex fio direto enrolado foi de 5917 yuan / ton (mês plano a mês, ano a ano -267); O preço médio do fio eletrônico G75 é 9500 yuan / ton (mãe + 500, yoy -7500); O preço principal do pano eletrônico é de 3,8 yuan / metro (mês no mês +0,05). Estimamos que a indústria aumentará a capacidade de produção de fios eletrônicos / roving em cerca de 54,5101000 toneladas em 22 anos, e a linha de produção será colocada em operação em um tempo mais disperso. Estimamos que a nova capacidade de produção marginal de 22q1-22q4 será de 1,7/3,8/4,413000 toneladas / trimestre respectivamente, com um impacto relativamente leve. Esperamos que a oferta e a demanda globais estejam em equilíbrio apertado em 22 anos, e o boom de preços deve continuar sob o baixo nível de estoque. O custo de energia da fibra de vidro responde por cerca de 20%, e o consumo de energia ainda é alto. Sob o duplo controle do consumo de energia, é mais difícil aumentar a nova capacidade da indústria, e a incerteza do ritmo de pouso é aumentada. Acreditamos que a nova capacidade de produção ainda será dominada por empresas líderes, e a estrutura da indústria deve continuar a ser otimizada. As empresas líderes têm competitividade central, como custo e tecnologia, e a atualização contínua da estrutura do produto cobrirá a periodicidade em certa medida. A competitividade das empresas líderes na indústria de fibra de vidro foi significativamente aumentada, tanto da perspectiva de aumento da participação de mercado e da perspectiva de declínio contínuo de custos. Esperamos que os lucros da próxima rodada de empresas líderes de fundo aumentem significativamente em comparação com a história. Continuamos a nos concentrar em recomendar as empresas líderes de fibra de vidro China Jushi Co.Ltd(600176) Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) the.
Materiais de construção de marca: em maio, as vendas de Kerui Baicheng tornaram-se positivas em uma base mensal, e o início dos fundamentos imobiliários gradualmente apareceu.Sob esta circunstância, o layout de materiais de construção de marca é líder. 1) Desde 21q4, “o fundo da política imobiliária + o amplo mercado imobiliário (habitação acessível, etc.) + o desembarque do risco de crédito + a estabilização e queda dos preços das matérias-primas, e o fundo esperado de materiais de construção de marca foi estabelecido. 2) A partir dos 14 e 18 anos de recuperação, o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca. 3) As empresas líderes fortaleceram sua competitividade e destacaram seu crescimento (expansão da categoria e expansão da aplicação) durante o período de pressão da indústria. Nos últimos 21 anos, a imparidade de crédito das grandes empresas foi implementada. Nos últimos 22 anos, esperamos encontrar a ressonância do desempenho e avaliação de reparação. Leading enterprises of brand building materials have advantages in terms of brand / Channel / cost / capital. Both in terms of competitiveness and growth, they have the ability to cross the cycle, and take the lead in the process of building the bottom to seize the leading position. We recommend Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) .
A linha principal de crescimento constante é determinada, e o desempenho de custo da alocação de placas de cimento é excelente. Acreditamos que, embora a demanda tenha diminuído em um pequeno dígito único em 22 anos, espera-se que permaneça em um alto nível de mais de 2 bilhões de toneladas. Sob a contração da demanda, a disposição das empresas para cooperar na oferta é esperado aumentar. A participação cruzada das empresas líderes é esperado para liderar conjuntamente a otimização da indústria, eo preço do carvão ainda é esperado para aumentar para promover o preço para permanecer alto. A médio e longo prazo, a política de carbono duplo e o controle duplo do consumo de energia promovem a otimização da estrutura da indústria. A indústria entrou no período de integração, a concorrência e a cooperação gradualmente substituem a concorrência. As empresas líderes distribuem ativamente agregados, concreto comercial e outros mercados para contribuir para o crescimento, e o desempenho de custos é proeminente em baixas avaliações. Esta semana, o preço do mercado nacional do cimento caiu 2,6% mês a mês. As áreas de queda de preços estão concentradas principalmente no norte da China, nordeste da China, leste da China e sul central da China, com uma faixa de 20-50 yuan / tonelada; Qinghai e Sichuan Demian são as regiões onde o preço sobe, com uma faixa de 60 yuan / tonelada. Nos primeiros dez dias de junho, as características da demanda de cimento da China na baixa temporada eram óbvias, a taxa de embarque abrangente das empresas caiu em 4% mês a mês, e o estoque de cimento continuou a aumentar. Atualmente, a maioria deles estão no estado de 70%-80% ou inventário completo. A concorrência do mercado continuou, fazendo com que o preço continue a cair. Nesta semana, a taxa nacional de capacidade de armazenamento de cimento foi de 74,7%, com uma relação mês a mês de +2,7pct e uma relação ano a ano de +15,3pct; A taxa de envio foi de 59,2%, com uma comparação em cadeia de -3,8pct e uma comparação ano a ano de -11,1pct. Recomenda- se que Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Continue a se concentrar em recomendar a indústria líder de alarme de incêndio Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) . Os produtos de proteção contra incêndio são 100 bilhões de yuans, e a promoção da política + atualização da demanda downstream promovem a concentração. Forte R & D + canal eficiente + auto-suficiência de chip + marca forte, forte competitividade abrangente, layout abrangente de evacuação, alarme de incêndio industrial e outras faixas de crescimento alto potencial, a empresa pode se beneficiar mais da melhoria da concentração industrial.
Continue a se concentrar em recomendar a indústria líder de agentes de redução de água de concreto da China Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) lógica de recomendação: sob a condição de desenvolvimento de infraestrutura + retomada do trabalho e produção, o impulso da demanda é iminente. O aumento de preços é muito maior do que o aumento de custos, e com a melhoria gradual do layout nacional, a taxa de custo de transporte deve continuar a diminuir, e a rentabilidade da empresa deve continuar a melhorar. Os materiais funcionais da empresa (tais como agentes anti-rachaduras e anti-infiltração, materiais de rejunte de energia eólica, etc.) mantêm um alto crescimento, e espera-se crescer em uma empresa de plataforma aditiva. Expanda o campo + região e o negócio de testes continua a fazer esforços. Lucros das empresas α Atributo excepcional e crescimento endógeno, torneira impermeável de benchmarking e melhoria contínua da qualidade do negócio.
O preço do vidro de construção está sob pressão de curto prazo sob o alto nível de estoque. Após a recuperação de conclusão no segundo semestre do ano + o aumento esperado de preços na alta temporada, o líder float é estabelecido. O preço médio do vidro float esta semana foi de 1850 yuan / ton (mãe -43); No fim de semana, o inventário era de 70,51 milhões de contêineres pesados (mês a mês +235); A capacidade de produção de vidro em processo é de 175000 t/d (inalterada em um mês em base mensal). Esta semana, o mercado de vidro float da China foi fraco, e o foco da transação de preços foi movido ainda mais para baixo. Atualmente, devido ao lento progresso da construção em algumas áreas na estação chuvosa, o desempenho de produção e vendas da fábrica de flutuadores é médio, e o alto estoque aumentou. A indústria sofreu geralmente perdas, mas a oferta de capacidade e produção permaneceu elevada. Acreditamos que, com as frequentes políticas de estímulo imobiliário e “entrega garantida”, a demanda por vidro deverá retomar na alta temporada do segundo semestre. No lado da oferta, considerando a alta taxa de utilização da capacidade da indústria, a nova capacidade subsequente é limitada; Além disso, atualmente, na linha de produção, a capacidade de idade do forno de 8-10 anos / 10-12 anos / 12 anos e acima representa 13,2% / 8,3% / 5,9%, respectivamente.A reparação a frio da linha de produção em uma idade avançada pode levar à contração da oferta. Sob o apoio do custo, o preço do vidro float pode pegar no segundo semestre do ano. Continuar a realçar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) .
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; A procura é inferior ao esperado; Aumento excessivo da capacidade; Má rotatividade de capital.
