A partir da troca com investidores, descobrimos que a tendência de recuperação do mercado foi principalmente extrapolação linear, mas a recuperação do Baijiu foi mais do que o esperado. O desempenho específico é o seguinte: (1) o preço grossista da Maotai assumiu a liderança na recuperação, ligeiramente excedendo o julgamento anterior. A caixa original do preço grossista da Maotai continuou a subir e voltou para 3000 yuans, e o grosso Maotai ficou entre 27 Xinjiang Tianshun Supply Chain Co.Ltd(002800) yuans. Estima-se que a principal razão seja a recuperação global da demanda e o atraso na entrega da Maotai; (2) Em algumas regiões, como Jiangsu e Anhui, as vendas dinâmicas de Baijiu melhoraram significativamente. Em junho, impulsionado pela redução da pressão de derramamento e reposição de cena, as vendas dinâmicas começaram a aumentar constantemente em comparação com o mesmo período do ano passado, significativamente melhor do que em meados de maio, e a confiança dos fabricantes e canais foi restaurada. O desempenho global foi ligeiramente melhor do que o esperado. Acreditamos que a principal razão é que a epidemia foi efetivamente controlada sob fortes medidas de controle, e o índice de consumo do cenário se recuperou. Ao mesmo tempo, há uma demanda de reposição de parte do consumo em atraso na fase inicial. A estabilidade do crescimento a médio prazo ainda depende do controle do cenário e da confiança do consumidor.
Ainda há surtos esporádicos da epidemia, mas a tendência geral de recuperação do consumidor foi estabelecida. Esperamos que a demanda flutue para cima e procure o alfa da economia regional. Na recente comunicação com os investidores, o humor geral melhorou, mas ainda existem preocupações, que se refletem em: (1) surtos esporádicos da epidemia, e ainda existem diferenças na reparação do cenário; (2) A política de estímulo foi lançada em maio, e o efeito da implementação ainda não é visto. Alguns pessimistas acreditam que a política de estímulo “fez o que deveria ser feito”, e há menos expectativa para o acompanhamento. Acreditamos que embora o desenvolvimento epidêmico seja acidental, está se desenvolvendo em uma boa direção sob fortes medidas de controle e experiência, ainda aderimos ao ciclo completo de “epidemia + estimulação” para ver o crescimento de cada setor e buscar subsetores com fundamentos fortalecidos. Ao mesmo tempo, a nível regional, acreditamos que a região da China Oriental, com bom impulso econômico e fraca pressão de transbordamento, melhorou alfa.
Estratégia de investimento: mudar da certeza para a flexibilidade e selecionar setores sub-high-end, líderes regionais e cervejeiros. Na fase inicial, enfatizamos a apreensão da elasticidade e da certeza no cenário de recuperação. Quando o mercado gradualmente reconheceu a recuperação, pensamos que poderíamos inclinar-nos de certeza para elasticidade no estágio inicial da recuperação. A principal razão é que, como temos certeza de que a recuperação pode vir e o alvo elástico tem valor, acreditamos que precisamos enfraquecer o tortuoso processo de saque no curto prazo e olhar para frente para o final da recuperação com otimismo. Além disso, o alvo elástico também fez um ajuste aprofundado durante o callback inicial do mercado. Atualmente, o rebote ainda é pequeno e o espaço ainda é suficiente.
Metas específicas recomendadas: a elasticidade da recuperação centra-se no sub high end, cerveja e líderes regionais subestimados. A avaliação sub high end foi profundamente corrigida, mas os fundamentos dependem do progresso da recuperação da confiança dos revendedores. Recomenda principalmente Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ; Recomendação regional de vinhos Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ; Licor high-end adere a Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) . Em termos de produtos populares, prioriza-se o setor cervejeiro com alta elasticidade de recuperação, como Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ; Em alimentos, sugere-se olhar para os líderes com barreiras competitivas fortalecidas a partir de uma perspectiva de médio e longo prazo, como Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Juewei Food Co.Ltd(603517) Angel Yeast Co.Ltd(600298) Chacha Food Company Limited(002557) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Shanghai Maling Aquarius Co.Ltd(600073) Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) .
Aviso de risco: o impacto da situação epidêmica pode ser repetido; A recuperação da procura não é suficientemente forte; Questões de segurança alimentar, etc.
