Entrega expressa: com a chegada da alta temporada de comércio eletrônico em junho, a demanda do setor recuperou rapidamente; Estamos otimistas sobre a demanda de acompanhamento por entrega expressa e a proeminência da elasticidade de preços, e continuamos recomendando empresas líderes.
1) a temporada de pico de comércio eletrônico “618” inaugurou o consumo compensatório, e a demanda da indústria expressa acelerou a recuperação: do lado da logística, às 19:38 em 1 de junho, o volume de negócios de pedidos de Zhongtong expresso excedeu 100 milhões de peças naquele dia, tornando-se a primeira empresa expressa com um único volume de pedidos de dia de mais de 100 milhões em “618”. De acordo com dados do Ministério dos Transportes, de 1 a 10 de junho, o volume médio diário nacional de coleta foi de 348 milhões, a média foi de 307 em maio e o volume médio diário de conclusão foi de 325 milhões em junho do ano passado. Espera-se que este junho mantenha um crescimento estável. Em particular, devido ao consumo retaliatório na alta temporada de 618 e ao atraso de pedidos na fase inicial, a operação central e distribuição terminal estão enfrentando pressão trabalhista, que foi gradualmente restaurada. Esperamos que, com a melhoria contínua da situação epidêmica e a introdução de políticas de estímulo ao consumidor em várias regiões, a demanda da indústria expressa continue a se recuperar.
2) O aeroporto de Ezhou passou o segundo lote de aceitação industrial e espera-se navegar na programação no final de junho: de 8 a 9 de junho, o aeroporto de Ezhou Huahu passou com sucesso o segundo lote de aceitação industrial organizado pela administração Sul Central da aviação civil. De acordo com o responsável, espera-se que o aeroporto entre em operação no final de junho e abra a função de frete no final de novembro. Depois que o aeroporto de Ezhou é colocado em operação, ① em termos de transporte de passageiros, está planejado abrir 6 rotas de passageiros e 8 pontos de navegação de Ezhou para Pequim, Shenzhen, Xangai, Xiamen, Chongqing, Chengdu, etc.
② em termos de transporte de mercadorias, duas rotas de frete de Ezhou para Shenzhen e Xangai serão abertas na primeira fase de acordo com o princípio de “primeiro China, depois internacional”. Após o aeroporto de Huahu abrir totalmente sua função de frete internacional no final de novembro, rotas internacionais de frete como Osaka e Frankfurt serão abertas.
A indústria de logística expressa continua a se recuperar, e a alta temporada de comércio eletrônico impulsiona o crescimento da demanda. Geralmente acreditamos que o pior impacto passou e o ponto de inflexão da indústria surgiu. Para Tongda, o lucro do bilhete único de cada empresa permanece em um alto nível, e a recuperação da demanda futura é otimista, e o desempenho líder continua a melhorar; Para a SF, a operação de curto prazo foi ajustada e o rigoroso controle de custos foi sobreposto. O desempenho da empresa tem sido continuamente melhorado. Possui um layout de negócios diversificado, como pontualidade de benefícios e internacional. Possui potencial de crescimento. Continuamos otimistas quanto ao valor de alocação de médio e longo prazo. As partilhas recomendam principalmente S.F.Holding Co.Ltd(002352) Yto Express Group Co.Ltd(600233) Yunda Holding Co.Ltd(002120) Yunda Holding Co.Ltd(002120) .
Aviação: o número de voos aumentou significativamente esta semana e as rotas principais ainda precisam ser restauradas; A procura no estrangeiro recua, os pilotos estão em falta e os preços dos bilhetes aumentam sob a oferta e procura apertadas; Estamos otimistas quanto à melhoria marginal contínua da aviação, e a inversão da oferta e da procura após a epidemia levará ao aumento dos preços dos bilhetes.
1) o número de voos recuperou significativamente esta semana, e os voos em Xangai retomaram gradualmente. Atenção foi dada ao aumento de voos nas rotas principais: de 5 a 11 de junho, o número total de voos domésticos de passageiros da aviação civil foi de +33,6% mês a mês, o que foi significativamente superior a -56,0% em 2019. A China Southern Airlines / China Eastern Airlines / Air China (excluindo subsidiárias) implementou um rácio de link de +58,1%/+49,3%/+16,0%, comparado com -40,8%/-61,7%/-62,3% em 2019; A relação de link dos voos primavera/outono/Jixiang foi de +23,9%/+73,8%, contra -42,8%/-60,0% em 2019.
China Southern Airlines e Chunqiu estão liderando na recuperação, enquanto China Eastern Airlines, Air China e Jixiang ainda precisam aumentar os voos para Xangai e Pequim. Todas as companhias aéreas retomaram os voos em Xangai: Spring Airlines Co.Ltd(601021) 10 de junho, o primeiro lote de voos do Terminal 1 do Aeroporto de Hongqiao será retomado; A partir de 11 de junho, a China Eastern Airlines retomou gradualmente os voos de passageiros de Guangzhou Xangai; A China Southern Airlines retomou voos de Xangai Pudong para Shenyang em 6 de junho e de Xangai Pudong para Changchun em 8 de junho. Entre as rotas principais, a linha Shanghai Shenzhen ainda não perdeu, a linha Beijing Shanghai mantém um voo por dia e o número de voos na linha Beijing Guangzhou continua a recuperar.
2) A demanda de aviação dos EUA recuperou, os pilotos estavam em falta, e os preços dos bilhetes em maio foram +22% mais altos do que antes do surto. De acordo com os dados da Associação Americana de Aviação, o volume de tráfego de passageiros em maio recuperou para mais de 90% antes do surto, dos quais o volume de tráfego de passageiros da China excedeu 90% antes do surto, eo volume de tráfego internacional de passageiros excedeu 80% antes do surto. No lado da oferta, afectada pela epidemia de covid-19 e outros factores, a indústria da aviação na Europa e nos Estados Unidos está seriamente carente de mão-de-obra. As companhias aéreas nórdicas, Lufthansa, Alaska Airlines, Delta Airlines, etc., anunciaram que cortarão os voos devido à escassez de mão-de-obra. Afetadas pela oferta e demanda apertadas e pelo aumento contínuo dos preços do petróleo, de acordo com dados do Bureau of Transport Statistics dos EUA, as tarifas aéreas em maio foram +37,8% ano a ano, acima de +21,7% em 2019. Acreditamos que após o surto, as tarifas aéreas da China podem se referir à situação atual nos Estados Unidos. Embora não haja escassez de pilotos no lado da oferta na China, o potencial para melhorar a taxa de penetração do consumo de aviação civil da China é muito maior do que o dos Estados Unidos. Sob a baixa taxa de crescimento da oferta, espera-se que haja uma diferença significativa entre oferta e demanda. Estamos otimistas sobre o aumento dos preços dos bilhetes após o surto.
Do lado da demanda, espera-se que o impacto a curto prazo da epidemia se aproxime do ponto de inflexão, a demanda de viagens suprimida se recupere gradualmente, os voos internacionais aumentarão ordenadamente e as rotas internacionais deverão inaugurar o ponto de inflexão. No que se refere à oferta, a introdução da capacidade de transporte das companhias aéreas é lenta, e a Boeing e a Airbus demorarão a acumular encomendas e a restabelecer a capacidade de produção. A baixa velocidade da oferta a médio prazo é altamente certa. Além disso, a reforma das tarifas da aviação civil orientada para o mercado abriu espaço à elasticidade dos preços. O ponto de inflexão da certeza da oferta e da procura está sobreposto à tarifa ascendente, e espera-se que as companhias aéreas iniciem uma rodada de ciclo de crescimento. Air China Limited(601111) com rotas de alta qualidade são recomendadas (que beneficiarão significativamente da recuperação de viagens oficiais); Líder de aviação de baixo custo Spring Airlines Co.Ltd(601021) ; China Southern Airlines Company Limited(600029) ; China Eastern Airlines com vantagens óbvias de localização; Preste atenção às companhias aéreas regionais China Express Airlines Co.Ltd(002928) .
Aeroporto: a operação do aeroporto ainda está em um nível baixo, e o número de voos em Xangai ainda é inferior a 10% do que antes do surto. De acordo com os dados do steward de voo (06.05-06.11), os voos executivos da capital / Hongqiao / Baiyun / Bao’an / Pudong China foram +17,6%/+60,9%/+58,1%/+22,2%/+102,0% mês a mês, em comparação com -84,7%/-96,0%/-35,8%/-17,9%/-96,1% em 2019. Nas escolas secundárias de Pequim, Xangai, Guangzhou e Shenzhen, o número de voos no aeroporto Shenzhen Bao’an era de cerca de 70% do que antes do surto, e o número de voos em Guangzhou Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) ; Afetado pela epidemia, a taxa de crescimento mensal do Aeroporto de Pequim Capital abrandou, cerca de 15% do que antes da epidemia; Após a retomada total do trabalho e da produção em Xangai, a velocidade operacional aumentou mês a mês, mas os dois voos ainda eram menos de 10% do que antes do surto. Com a premissa de atender aos requisitos de prevenção de epidemias do destino, as companhias aéreas retomarão gradualmente alguns voos de saída em Xangai na próxima semana. O negócio de aviação aeroportuária de curto prazo diminuiu devido à perturbação da situação epidêmica e ao impacto das políticas de prevenção epidêmica. No futuro, se a situação epidêmica melhorar, espera-se que o fluxo internacional de passageiros da aviação da China recupere gradualmente; Ao mesmo tempo, como um nó chave da logística, a recente política de “garantia logística” enfatiza que o aeroporto não deve ser fechado à vontade, e com a implementação da política, a pressão pode ser gradualmente aliviada. A longo prazo, o negócio de aviação do aeroporto é estável, enquanto a indústria isenta de impostos tem um enorme espaço. Os aeroportos listados continuarão a se beneficiar de dividendos isentos de impostos no futuro, com foco nos principais aeroportos Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) .
Estrada e caminho-de-ferro: o tráfego rodoviário de mercadorias diminuiu ligeiramente, mas a tendência global de recuperação manteve-se inalterada.
De 4 a 10 de junho, o valor médio do índice nacional de fluxos de carga de veículos foi de 97,98, queda de 2,05% mês a mês. Entre eles, o valor médio do índice de Pequim foi de -2,29% mês a mês e -40,85% ano a ano, afetado principalmente pela recorrência de epidemias recentes; A média do índice Shanghai / Jiangsu / Zhejiang foi de +49,98%/-3,51%/-3,73% mês a mês, e -62,59%/-24,18%/-17,17% ano a ano. Na semana passada, o volume do tráfego de mercadorias de veículos em Xangai aumentou significativamente mês a mês, mas só recuperou para cerca de 40% do que no mesmo período do ano passado, e a recuperação ainda precisa de tempo; O fluxo de veículos em Jiangsu e Zhejiang diminuiu mês a mês e recuperou para cerca de 80% no mesmo período do ano passado.
Estratégia de investimento desta semana: atualmente, toda a sociedade está promovendo a retomada do trabalho e da produção. Em junho, a indústria expressa acelerou sua recuperação. Para o sistema Tongda, cada bilhete único lucro ainda permanece em um alto nível e está otimista sobre a melhoria do desempenho líder; A SF & Fung ajustou sua operação e está otimista sobre o valor do layout de médio e longo prazo. A situação epidêmica diminuiu, a recuperação das rotas aéreas na China foi óbvia, os voos internacionais aumentaram e as “cinco” e as políticas de prevenção e isolamento epidêmico foram relaxadas. Ao mesmo tempo, a certeza da oferta abrandou, e a indústria aérea continua otimista quanto à inversão da oferta e da procura há muito tempo, e a superposição da reforma dos preços dos bilhetes orientada para o mercado abriu um espaço flexível. Combinação desta semana: Yto Express Group Co.Ltd(600233) .
Dicas de risco:
1) O risco de recessão macroeconómica terá um grande impacto na procura global de transportes.
2) a concorrência de preços na indústria expressa excede a expectativa do mercado. Actualmente, a guerra dos preços na indústria expressa é geralmente controlável, mas não exclui uma guerra de preços em larga escala, corroendo os lucros das empresas cotadas.
3) risco de aumento do preço do petróleo e do custo do trabalho. Os custos de transporte e mão de obra, como os principais custos das empresas de transporte, podem enfrentar o risco de aumento dos preços do petróleo e aumento acentuado dos custos trabalhistas
