Visão central da indústria:
Desde o início de 2022, os preços globais do petróleo e gás subiram. Durante este período, a epidemia em muitos lugares na China recuperou, a logística de frete foi bloqueada, o início dos dispositivos foi limitado, e a pressão no lado do custo superpôs-se na circulação local apertada, o que levou ao aumento do preço dos produtos químicos novamente, e a prosperidade da indústria também permaneceu em um nível relativamente alto. A rentabilidade geral das empresas listadas em 2022q1 aumentou ligeiramente mês a mês, mas alguns segmentos sofreram declínio do lucro a curto prazo devido à pressão no lado do custo. Considerando que os preços globais do petróleo e gás permaneceram altos a partir de junho, espera-se que os produtos químicos continuem a operar a preços elevados com o apoio do lado dos custos. Sob o pano de fundo da inflação, as empresas de matérias-primas no upstream da cadeia industrial e as empresas com a vantagem de integração de toda a cadeia industrial beneficiarão significativamente. No segundo semestre de 2022, recomendamos principalmente três linhas principais de investimento: 1 O setor de pesticidas e fertilizantes, que se beneficia da paisagem agrícola global, tem forte demanda a jusante e tem uma força de apoio no lado dos custos; 2. com a retoma ordenada do trabalho e da produção em várias regiões e a melhoria da suavidade da logística de frete, espera-se que a demanda de comércio interno e externo seja reparada no primeiro semestre do ano, como a indústria química do flúor; 3. durante o período do 14º Plano Quinquenal, novos materiais com tendência de substituição doméstica significativa estão relacionados principalmente com 5g, semicondutores e nova cadeia da indústria de energia.
Principais pontos de investimento:
Pesticida e fertilizantes químicos: a alta perspectiva de culturas continua, e a tendência ascendente dos preços das matérias-primas favorece as empresas de produção de pesticidas e fertilizantes químicos com um alto grau de integração. Nos últimos anos, a conscientização das reservas alimentares globais foi aumentada, a inflação intensificou-se e o preço de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) . Como importante indicador líder, o aumento dos preços das culturas também indica que a indústria agroquímica deve manter uma perspectiva alta no segundo semestre de 2022. Portanto, continuaremos a ser otimistas sobre o desempenho das empresas líderes de pesticidas e fertilizantes com alto grau de integração futura do mercado e vantagens de escala e custo. Nos campos subdivididos, recomendamos principalmente no segundo semestre do ano: 1 A oferta de rocha fosfatada e outras matérias-primas principais foi apertada, e os preços continuaram a subir. O lado do custo tem um forte apoio. Após o final da temporada de agricultura de primavera e preparação de estoque da China, a política de manter a oferta e estabilizar os preços foi relaxada, e o preço abriu um canal para o aumento de preços. O volume de exportação de fertilizantes fosfatados e indústria química fosfatada no segundo semestre do ano deve aumentar mês a mês; A médio e longo prazo, com a implementação das normas de aprovação da China para culturas geneticamente modificadas, o incremento da procura dá prioridade à libertação de herbicidas organofosforados glifosato e glufosinato amónio.
Indústria química de flúor: o preço do refrigerante baixou por um curto período de tempo, e a demanda no segundo semestre do ano deve melhorar mês a mês. No curto prazo, afetado pela epidemia no primeiro semestre do ano, o início das indústrias de ar condicionado, automóvel e outras da China foi limitado, o que afetou em certa medida a demanda a jusante de refrigerante no primeiro semestre do ano. Atualmente, todas as esferas da vida estão retornando ao trabalho e à produção de forma ordenada. Espera-se que a demanda de refrigerantes no segundo semestre do ano aumente em relação ao primeiro semestre do ano. A longo prazo, com a retirada gradual de refrigerantes de segunda geração do mercado e a dificuldade de aplicação em larga escala de refrigerantes de quarta geração no curto prazo, os refrigerantes de terceira geração ainda ocuparão uma posição dominante no mercado de refrigerantes de terceira geração nos próximos anos. Atualmente, a China está no final do ano de referência de refrigerantes de terceira geração. Após 2022, sob as restrições da emenda Kigali, a estrutura de oferta e demanda de refrigerantes de terceira geração será apertada passo a passo, e o preço do produto deve retornar a uma faixa razoável, A rentabilidade da empresa realizará gradualmente o reparo inferior. Portanto, ainda estamos otimistas sobre a tendência de longo prazo de reversão de desempenho das empresas de refrigerantes. Novos materiais: a tendência de localização de links chave nas indústrias principais é significativa. Nos últimos anos, as incertezas na situação geopolítica internacional aumentaram, e o risco de sanções ocidentais sobre as principais indústrias da China intensificou-se. Além disso, a epidemia global tem sido repetida, o frete marítimo aumentou acentuadamente, e o ciclo de chegada de bens importados tem se alongado. Se a China continuar a confiar em importações no exterior nos principais elos de suas indústrias principais, há um risco de interrupção do fornecimento a qualquer momento. A fim de se livrar da situação de ser controlado por outros, a substituição doméstica de novos materiais high-end é uma tendência de desenvolvimento inevitável e uma das importantes direções de desenvolvimento durante o “décimo quarto plano quinquenal” da China. No segundo semestre de 2022, vamos nos concentrar nas seguintes novas subdivisões de materiais: 1 Com os campos de aplicação diversificados e em larga escala dos painéis OLED, o lado da procura está em rápida expansão. Graças à taxa de câmbio crescente entre o dólar americano e o RMB, a rentabilidade dos materiais de exibição OLED deve melhorar no segundo semestre do ano; 2. a cobertura das linhas de produção nacionais foi rapidamente melhorada, e o feedback dos clientes downstream é bom. No segundo semestre do ano, com a retomada da produção na indústria de circuito integrado downstream, a demanda por almofadas de polimento CMP deve aumentar mês a mês.
Fatores de risco: epidemias domésticas e estrangeiras afetam repetidamente o risco de início da empresa; O risco de alta volatilidade sustentada dos preços internacionais do petróleo e do gás; Risco de grande flutuação do preço do produto químico; Empresas de alto consumo de energia estão sob rigoroso controle, e o início está sujeito a risco; A procura a jusante é inferior ao risco esperado.
