As políticas de apoio à supervisão do cigarro eletrônico são basicamente perfeitas, o sistema de comércio está prestes a entrar em linha e o primeiro lote de licenças de produção está pronto para ser emitido. Desde que as medidas para a administração de cigarros eletrônicos em 11 de março e a norma nacional para cigarros eletrônicos em 12 de abril foram oficialmente emitidas, políticas regulatórias de cigarros eletrônicos foram intensamente lançadas, fornecendo base e orientação para a implementação do trabalho regulatório em todos os links. Desde 1º de junho, cerca de 50000 licenças de varejo de cigarros eletrônicos planejadas por cada província foram gradualmente e ordenadas. A administração nacional do tabaco também deixou claro que um lote de licenças de produção será emitido em um futuro próximo. Em 15 de junho, a plataforma de gerenciamento de transações de cigarros eletrônicos será lançada conforme previsto, e a incerteza industrial será realizada uma a uma.
A formulação de políticas fiscais está avançando e espera-se que seja realizada de forma ordenada. Actualmente, a fiscalização fiscal dos cigarros eletrónicos constitui o elo central do processo de promoção, propondo-se claramente a cooperação com os serviços competentes na formulação de políticas fiscais dos cigarros eletrónicos, que estão actualmente a ser estudadas e promovidas segundo procedimentos. Acreditamos que, com base na proteção dos interesses nacionais e dos interesses nacionais de saúde e no cumprimento dos requisitos das normas de controle do tabaco da comunidade internacional, a cobrança e supervisão eletrônica do imposto sobre o tabaco é imperativa e políticas relevantes serão promovidas de forma ordenada.
Do ponto de vista da experiência da carga tributária no exterior e da análise de cenários, deduzimos o impacto dos interesses fiscais e da cadeia industrial.
1) referindo-se à experiência no exterior, a carga fiscal dos cigarros eletrônicos é geralmente inferior à dos cigarros e é cobrada sob a forma de imposto ad valorem ou imposto de volume específico. Portanto, assumimos que o imposto sobre o consumo de cigarros eletrônicos da China é cobrado sob a forma de imposto ad valorem com referência à taxa de imposto dos cigarros da categoria B, ou seja, a taxa de imposto por atacado é de 11% e a taxa de imposto sobre a produção é de 36%.
2) após o imposto de consumo adicional, a carga fiscal incremental total é de cerca de 8,2-14,2 yuan, representando 25%-43% do valor de varejo original do terminal com base no cálculo de uma bomba de cigarro com um preço de venda terminal de 33 yuan.
3) do ponto de vista do impacto sobre a margem de lucro bruta, assumindo que o preço de venda terminal é aumentado em 20% e a proporção de lucro bruto em cada link permanece inalterada, o lucro bruto de cada cartucho de cigarro vendido pelo OEM, marca, canal e varejista é cerca de 23,5% menor do que o antes da tributação, e a margem de lucro bruta é 22,5, 18,3, 11,9 e 12,1% menor do que o antes da tributação, respectivamente.
4) O impacto negativo da cobrança do imposto sobre o consumo sobre os cigarros eletrónicos pode ser parcialmente absorvido através da negociação de preços dentro da cadeia industrial e do aumento dos preços terminais.
Sugestão de investimento: acreditamos que com a melhoria da supervisão do cigarro eletrônico e políticas fiscais, os lucros da cadeia industrial retornarão do excesso ao normal. Empresas líderes com vantagens de produtos, tecnologia e marca têm maior poder de negociação e se beneficiam do desenvolvimento benigno a longo prazo da indústria. Sugere-se prestar atenção ao líder OEM da cadeia industrial de atomização [Smallworld] que se espera ser em grande escala e na parte inferior da avaliação de produtos descartáveis, e o [ Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191)
Dicas de risco: o risco de aumento acentuado dos preços das matérias-primas, flutuações macroeconômicas, mudanças nas políticas industriais, desvio dos resultados de medição e atualização prematura do relatório de pesquisa
