Lado da demanda: a política de flexibilização continuou a aumentar. Em maio, a margem de crédito residente recuperou, mas ainda era baixa.
Em maio de 2022, o novo crédito foi de 1890 bilhões de yuans, um aumento de 392 bilhões de yuans ano a ano e 1244,6 bilhões de yuans mês a mês. Em maio, os empréstimos residenciais de curto prazo aumentaram 184 bilhões de yuans, um aumento de 3,4 bilhões de yuans ano a ano e 369,6 bilhões de yuans mês a mês; Os empréstimos residenciais de longo prazo aumentaram 104,7 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 337,9 bilhões de yuans e um aumento de 136,1 bilhões de yuans mês a mês; De janeiro a maio de 2022, o aumento cumulativo dos empréstimos a médio e longo prazo a novos residentes foi de RMB 1,14 trilhão, com uma taxa de crescimento homóloga de -60,8%. A proporção de empréstimos a médio e longo prazo a novos residentes foi de cerca de 10,5% (o nível anual de 2021 foi de 30,5%).
A partir de 20 de maio de 2022, a cotação LPR de cinco anos é de 4,45%, o limite inferior da taxa de juros nacional da primeira hipoteca residencial é de 5 anos lpr-20bp, ou 4,25%, e o limite inferior da taxa de juros nacional da segunda hipoteca residencial é de 5 anos lpr + 60bp, ou 5,05%. A partir de 20 de maio de 2022, a taxa de juros dos principais empréstimos imobiliários em 103 cidades-chave liberados pelo Shell Research Institute é de 4,91%, e a dos principais empréstimos imobiliários de segunda geração é de 5,32%, queda de 26 e 13 pontos base respectivamente em relação ao mês anterior; O ciclo médio de empréstimos deste mês foi de 29 dias, inalterado em relação ao mês anterior.
Em 15 de maio, o Banco Popular da China e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China emitiram um documento para aderir ao princípio de “nenhuma especulação em habitação, habitação e habitação”, ajustar a política de crédito habitacional diferenciada, baixar o limite inferior da primeira hipoteca e aumentar o limite inferior independentemente no nível provincial. Em 20 de maio, o banco central autorizou o Centro Nacional de Financiamento Interbancário a anunciar que a taxa de cotação do mercado de empréstimos (LPR) em 20 de maio era de: LPR a 1 ano era de 3,7%, e LPR a 5 anos e acima era de 4,45%. Atualmente, a regulação imobiliária passou de liberar o sinal de manutenção da estabilidade para a emissão de políticas mais ativas para o lado do crédito, e entrou na fase substantiva de implementação de políticas de flexibilização, podendo ser restaurada a oferta e demanda do setor imobiliário.
Lado da oferta: em maio, a escala de emissão de títulos domésticos foi reduzida e o montante líquido mensal de financiamento de títulos estrangeiros tornou-se positivo pela primeira vez desde outubro passado. Em maio de 2022, os títulos nacionais e estrangeiros emitidos por empresas imobiliárias em um único mês totalizaram 51,5 bilhões de yuans, um mês em mês -13,6% (abril -30,6%), um ano-a-ano -9,6% (abril -37,8%) e um financiamento líquido mensal de 10,5 bilhões de yuans (abril -30,8 bilhões de yuans). Entre eles, a emissão de títulos domésticos em maio foi menor do que em abril, com uma emissão mensal única de 46,6 bilhões de yuans (50 bilhões de yuans em abril), um aumento homólogo de 39,1% (abril -38,1%) e um financiamento líquido mensal único de 9,6 bilhões de yuans; Em maio, a escala de emissão de obrigações no exterior também foi reduzida. A emissão mensal foi de RMB 4,9 bilhões, um decréscimo mensal de 49,1%, um decréscimo homólogo de 79,1% (abril -35,9%). O montante líquido mensal de financiamento foi de cerca de RMB 900milhões (abril -33,1 bilhões), e o montante líquido mensal de financiamento tornou-se positivo pela primeira vez desde outubro do ano passado.
Com o sucesso inicial da atual rodada de prevenção e controle de epidemias, a margem das empresas imobiliárias no lado das vendas recuperou, mas a reexpansão do crédito ainda está bloqueada e a escala de financiamento no país e no exterior diminuiu. Em um único mês, a taxa de juros das novas obrigações domésticas emitidas por empresas imobiliárias caiu em comparação com o período anterior. Em maio, o índice de títulos imobiliários em dólares chineses mostrou uma tendência descendente de choque.
Sugestões de investimento: 1) desde o início de 2022, muitas partes lançaram o sinal do pólo da área de capital, o LPR de cinco anos foi reduzido em 20bp, o empréstimo de habitação acessível não foi incluído na gestão centralizada, o novo método de capital regulatório pré-venda foi estruturalmente corrigido, e os principais bancos forneceram apoio financeiro de M & A” α A reparação de “risco” entra na fase de implementação. 2) Ao mesmo tempo, a tendência de gestão financeira prudente e de “desalavancagem” continuará a aprofundar-se, e alguns estágios iniciais sobre empresas imobiliárias radicais” α Risco “pode ainda estar exposto, mas o mercado imobiliário” β A tendência geral de saúde e estabilidade do “coeficiente” não mudará. 3) Em 24 de fevereiro, o Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano propôs “atender a demanda razoável de compra de moradia melhorada”. Em 5 de março, as duas sessões do Congresso Nacional Popular relataram que “apoiar o mercado imobiliário comercial para melhor atender a demanda razoável de habitação dos compradores de imóveis”. Em 29 de abril, o alto nível do Bureau Político do Comitê Central do CPC decidiu “apoiar todas as localidades para melhorar suas políticas imobiliárias com base nas condições locais”, e o caminho político foi cada vez mais claro; Em 15 de maio, o banco central e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China ajustaram a política diferenciada de hipoteca à habitação, e o mercado provincial determinou independentemente o limite inferior para adicionar pontos à hipoteca, melhorar sua independência e promover a demanda por habitação para entrar na fase de implementação substantiva; Posteriormente, com a melhoria da situação epidêmica, espera-se que a oferta e a demanda do setor imobiliário recuperem. 4) Recentemente, o mercado prestou mais atenção ao setor imobiliário, e as empresas imobiliárias líderes de alta qualidade têm tido um bom desempenho. Recomenda-se prestar atenção a China Vanke Co.Ltd(000002) / Vanke empresas, China Jinmao, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) 60048 Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) china desenvolvimento no exterior, China Overseas Hongyang grupo, China Recursos Terra e Longhu grupo.2. Yuexiu imobiliário.
Análise de risco: a epidemia de covid-19, reestruturação econômica, fricções comerciais sino-americanas podem fazer com que o desenvolvimento e o emprego de algumas indústrias na China fiquem aquém das expectativas, afetando assim a expansão da renda e do crédito dos residentes; As “três linhas vermelhas” das empresas imobiliárias são sobrepostas ao período centralizado de reembolso da dívida, e o risco de incumprimento de crédito de algumas empresas imobiliárias é aumentado.
