Principais pontos de investimento:
A receita de vendas de empresas listadas de produtos de saúde aumentou significativamente nos últimos três anos. Em 2019, 2020 e 2021, as vendas das empresas cotadas de produtos de saúde aumentarão 14,5% ao ano, das quais a receita em 2021 aumentará 14,7%, enquanto o crescimento médio anual durante 20112018 será de apenas -2,44% Sirio Pharma Co.Ltd(300791) foi listada em 2019, que é a principal razão para o melhor crescimento do setor. No primeiro trimestre de 2022, a receita de produtos de saúde diminuiu 3,43% ano a ano, o que está relacionado à perturbação da epidemia.
Durante os dois anos de 2020 a 2021, na perspectiva das empresas cotadas, a taxa de crescimento das vendas domésticas de produtos de saúde caiu significativamente; A taxa de crescimento das vendas no exterior também diminuiu, mas a lógica é diferente. Em 2021, o crescimento das vendas de matérias-primas é melhor do que o de produtos acabados.
Para empresas listadas de produtos de saúde, a pressão de custos em 2021 é inédita. Em 2020, o custo dos produtos de saúde aumentará 25,65%, 28,41% superior ao crescimento da renda no mesmo período; Em 2021, a pressão de custos do setor se intensificará. No primeiro trimestre de 2022, o custo permaneceu em um nível elevado, mas com o afrouxamento de alguns preços de matérias-primas, a pressão foi ligeiramente aliviada em comparação com a de 2021.
Apesar do aumento da pressão de custos, a margem de lucro bruta das empresas listadas subiu do fundo para 58% em 2021, próximo ao nível de 2016. O aumento da margem de lucro bruto deve-se ao aumento direto dos preços dos produtos e à expansão positiva da produção das empresas listadas nos últimos anos, com a expansão da escala de produção, os benefícios são melhorados.
Em 2021, várias taxas de despesa do setor de produtos de saúde cairão ainda mais, o que ajudará as empresas listadas a liberar lucros no período de desaceleração do crescimento das vendas. Em 2021, o retorno dos acionistas (ROE) do setor de produtos de saúde aumentou significativamente, e a lucratividade do setor melhorou significativamente.
Sugestão de investimento: a partir de 14 de junho de 2022, a valorização do setor de produtos de saúde A-share é de 23,22 vezes, e a relação P/E do setor está atualmente em um baixo histórico, tornando a valorização atrativa. Em 2021, o índice de roe do setor de produtos de saúde melhorou significativamente, e o modelo da indústria está se tornando mais maduro. Com a adição de uma valoração relativamente baixa, classificamos o setor de produtos de saúde como “mais forte que o mercado” e recomendamos Sirio Pharma Co.Ltd(300791) Sirio Pharma Co.Ltd(300791) ( Sirio Pharma Co.Ltd(300791) ).
Dica de risco: o enfraquecimento adicional do consumo chinês afetará as vendas do mercado de produtos de saúde, e o impacto no varejo é maior do que outros; A fraca procura externa conduzirá a flutuações nas actividades das empresas orientadas para a exportação; A queda de custos é menor do que o esperado, e a pressão de custos das empresas listadas em 2022 ainda é grande.
