Principais pontos de investimento
Em maio, não houve melhora marginal na segurança social, e a elasticidade de recuperação deve ser mais significativa em junho
Em maio, a sociedade melhorou mês após mês. O reparo de commodities foi mais rápido do que o da restauração, e o reparo on-line foi mais rápido do que o da reparação off-line. Em maio, o zero social foi de -6,7% em termos homólogos e +4,4pct em termos homólogos, dos quais: 1) em maio, o consumo de catering foi de -21,1% em termos homólogos (mês em mês +1,6pct) e o varejo de commodities foi de -5,0% em termos homólogos (mês em mês +4,7pct), e a recuperação da catering foi mais lenta que a das commodities; 2) Em maio, o varejo online foi de +14,3% (mãe +15,3pct) e o varejo offline foi de -13,3% (mãe +0,8pct), com recuperação online mais rápida do que offline; 3) Em maio, a taxa de crescimento das vendas a retalho de bens de consumo nas zonas rurais foi ligeiramente superior à das zonas urbanas, com uma taxa de crescimento homóloga de -6,3% (mãe +3,5pct) nas zonas rurais e -6,7% (mãe +4,6pct) nas zonas urbanas.
A normalização do ácido nucleico em junho deve trazer uma rápida recuperação do zero social. Uma vez que o fluxo de pessoal em Xangai e outras regiões ainda era limitado em maio, a melhoria geral do zero social foi relativamente limitada. Em junho, com a normalização da detecção de ácido nucleico, o fluxo de pessoal foi gradualmente normalizado, e a certeza e alcance da recuperação do zero social serão mais significativos.
Categoria: a demanda rígida deve ter forte dureza, mas as opções ainda estão presas na contração das atividades off-line. O consumo da cadeia imobiliária é diferido. Em maio, a demanda rígida deve ter continuado seu crescimento positivo, mostrando resiliência. Em maio, grãos, óleo e alimentos foram +12,3% (2,3pct mês a mês), bebidas foram +7,7% (1,7pct mês a mês), tabaco e álcool foram +3,8% (10,8pct mês a mês) e necessidades diárias foram -6,7% (3,5pct mês a mês). Entre eles, grãos, óleo, alimentos e bebidas, devido à sua forte demanda rígida, mantiveram crescimento positivo em abril e podem estar sob a epidemia, e a razão de cadeia de tabaco e álcool mudou de negativo para positivo, o que também reflete resiliência.
O reparo marginal está disponível em maio, mas a pressão permanece. Em maio, roupas, sapatos e chapéus foram -16,2% ano a ano (mãe +6,6pct), cosméticos foram -11,0% ano a ano (mãe +11,3pct), ouro, prata e jóias foram -15,5% ano a ano (mãe +11,2pct). Em maio, o PMI da indústria de serviços aumentou 7,1pct para 47,1% mês a mês, mas foi apenas melhor que o de 202 Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) 203202204 O declínio do tráfego de consumidores off-line tem um grande impacto nas opções, e a pressão ainda está em curso.
Demanda imobiliária diferida no período pós-epidemia. A demanda relacionada ao ciclo pós-imobiliário é relativamente rígida, mas o cenário da construção de decoração é limitado sob a situação epidêmica. Em maio, a demanda homóloga de móveis foi de -12,2% (mãe +1,8pct), a demanda homóloga de eletrodomésticos foi de -10,6% (mãe -2,5pct) e a demanda homóloga de materiais de construção de decoração foi de -7,8% (mãe +3,9pct).
Dicas de risco:
(1) a situação epidêmica durou mais do que o esperado; (2) A procura é inferior ao esperado
