Em maio, o crescimento do investimento fixo acelerou, a construção de infraestrutura acelerou significativamente e o declínio do setor imobiliário diminuiu. De janeiro a maio de 2022, o investimento fixo aumentou 6,2% em termos homólogos e 4,5% em um único mês em maio, 2,7 PCT superior ao de abril. Entre eles, o investimento em infraestrutura (full calibre) aumentou 7,9% em maio, 3,6 PCT superior ao de abril; O investimento na indústria transformadora aumentou 7,1%, com um ligeiro aumento de 0,7 PCT; O investimento imobiliário caiu 7,8% em termos homólogos, diminuindo 2,3 PCT.
A taxa de crescimento da construção de infra-estruturas acelerou significativamente, e espera-se que as políticas de acompanhamento aumentem ainda mais. De janeiro a maio, o investimento em infraestrutura (excluindo energia elétrica, etc.) aumentou 6,7% em termos homólogos e 7,2% em maio. A taxa de crescimento mensal aumentou 4,2 PCT em relação a abril; De janeiro a maio, o investimento em infraestrutura (calibre completo) aumentou 8,2% em relação ao ano anterior e 7,9% em maio, 3,6 PCT superior ao de abril. O crescimento da construção de infra-estruturas foi significativamente acelerado e espera-se que as principais razões sejam as seguintes: 1) a eficácia da política de crescimento estável esteja a emergir gradualmente; 2) A situação epidêmica melhorou em algumas áreas; 3) No ano passado, a base caiu, 3,6% em um único mês. Em termos de avaria, a oferta de aquecimento elétrico, gás e água num único mês de maio aumentou 7,8% face ao ano anterior (o valor anterior era de 2,3%), o que se espera ser impulsionado principalmente pela aceleração da construção de novos sistemas de energia; Os serviços de transporte, armazenagem e correios aumentaram 5,5% em termos homólogos (o valor anterior era de 3,7%); A gestão do Ambiente de Conservação da Água e das instalações públicas aumentou 9,6% em termos homólogos (o valor anterior foi de 5,7%), o que se espera dever principalmente à aceleração do governo central do investimento em projetos de conservação da água em larga escala (o investimento em conservação da água aumentou 34,5% de janeiro a maio). Os dados econômicos de maio mostraram que a demanda interna atual ainda é fraca. Espera-se que, após a divulgação dos dados econômicos para a retoma do trabalho e da produção em junho, se estabeleça um consenso e que a política de crescimento estável seja reforçada (políticas potenciais como a emissão de títulos especiais do tesouro, cortes nas taxas de juros, etc.). Ao mesmo tempo, considerando os fatores de supervisão central, a aceleração do trabalho após a epidemia e a baixa base no mesmo período do ano passado, a prosperidade do investimento em infraestrutura deve continuar aumentando no segundo semestre do ano.
O imobiliário ainda está a descer ao fundo, e espera-se que políticas soltas promovam a recuperação dos fundamentos. De janeiro a maio, o investimento imobiliário diminuiu 4,0% em termos homólogos (valor anterior de -2,7%) e continuou a expandir-se. O decréscimo homólogo do mês corrente foi de 7,8%, diminuiu 2,3 PCT em relação ao mês anterior e a margem melhorou ligeiramente. Em maio, a taxa de crescimento da área de vendas imobiliárias num único mês foi de -31,8% (o valor anterior foi de -39,0%), a área recém-iniciada foi de -41,8% (o valor anterior foi de -44,2%), a área concluída foi de -31,3% (o valor anterior foi de -14,2%) e o montante de fundos em vigor foi de -33,4% (o valor anterior foi de -35,5%). A queda em alguns indicadores diminuiu, mas o declínio global foi ainda grande, e os fundamentos ainda estavam no fundo. A imobiliária é uma importante força motriz para um crescimento estável. Desde abril, o relaxamento das políticas industriais continuou a aumentar. Posteriormente, com a melhoria da situação epidêmica, a recuperação económica e o declínio da base, espera-se que os fundamentos industriais atinjam o fundo e recuem.
O momento de reparação da indústria transformadora é limitado, e espera-se que a recuperação após a epidemia promova a melhoria esperada do investimento. De janeiro a maio, o investimento industrial aumentou 10,6% em termos homólogos, 1,6 PCT mais lento que o de janeiro a abril; Em maio, aumentou 7,1% em um único mês, 0,7 PCT superior ao de abril, com pequena melhora. De março a maio, o fechamento e o controle da epidemia tiveram um impacto óbvio nas cadeias de suprimentos em muitos lugares, e o impulso geral de investimento e reparo da indústria de manufatura foi restringido em certa medida. Desde junho, a situação epidêmica na maioria das áreas melhorou, e espera-se que o investimento em manufatura de acompanhamento seja melhorado após a retomada do trabalho e da produção.
Sugestões de investimento: este ano, o contexto macroeconómico do crescimento estável é claro, a linha principal do investimento em crescimento estável continua clara e a valorização do sector tornou-se atraente após ajustamento preliminar. Os dados de Maio mostraram que a actual procura interna ainda é fraca e a política de crescimento estável deverá aumentar ainda mais. No terceiro trimestre, espera-se que o sector das infra-estruturas seja ainda mais catalisado, sendo recomendada a linha principal de crescimento estável. 1) empresas centrais de construção subvalorizadas China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) pe4.0x, China Communications Construction Company Limited(601800) pe6.9x China Railway Group Limited(601390) (PE4.9X), Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) (PE11.3X); 2) Torneira de estrutura de aço Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) pe23x, Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) pe10x; 3) Empresas estatais locais de alto crescimento Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) pe5.4x e Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) pe7.7x. Além disso, recomenda-se também que se espera alcançar “V profundo” de prosperidade após a epidemia, e que o reparo de avaliação atual é um líder de alta qualidade na indústria segmentada com flexibilidade: recomenda-se concentrar em Acrel Co.Ltd(300286) x, o principal alvo de energia no lado da distribuição de energia, o líder de transformação de rede de fornecimento de calor Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) pe19x, o líder de organizar ativamente BIPV Long Yuan Construction Group Co.Ltd(600491) .
Dica de risco: a força da política de crescimento estável não atende às expectativas, o risco de epidemias repetidas e o risco de comprometimento de ativos.
