Vista principal:
Eventos
O National Bureau of Statistics divulgou os últimos dados de varejo de bens de consumo. Em maio de 2022, as vendas totais no varejo de bens de consumo sociais atingiram 3,35 trilhões de yuans, uma diminuição anual de 6,7% em termos nominais. Entre eles, as vendas de varejo de bens de consumo por unidades acima do tamanho designado atingiram 1,27 trilhão de yuans, uma diminuição anual de 6,5%; As vendas no varejo de bens de consumo que não sejam automóveis totalizaram 3,04 trilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 5,6%.
De janeiro a maio de 2022, o total de vendas no varejo de bens de consumo social foi de 17,17 trilhões de yuans, um declínio nominal ano a ano de 1,5%; As vendas a retalho de bens de consumo que não sejam automóveis atingiram 15,51 trilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 0,5%.
Análise e julgamento
A epidemia de pneumonia covid-19 no início de 2020 levou a uma tendência de alta taxa de crescimento em 2021 e baixa taxa de crescimento em 2021, e a taxa de crescimento média nos dois anos gradualmente se aproximou da faixa anterior; A taxa de crescimento nos dois primeiros meses de 2022 é a mesma que antes do surto (2019), no entanto, se nosso julgamento anterior for consistente, os surtos repetidos em muitos lugares de março a podem ter um arrasto no consumo geral. Entre eles, de janeiro a maio, as vendas acumuladas no varejo caíram cerca de 262,95 bilhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano anterior, que estava na faixa estreita de crescimento negativo por dois meses consecutivos, e o valor absoluto do declínio foi expandido ainda mais em comparação com o mês anterior, colocando pressão sobre o desempenho geral; Em maio, a escala de um único mês diminuiu cerca de 239,8 bilhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano anterior, mostrando crescimento negativo por três meses consecutivos, mas o declínio em um único mês mostrou sinais de fundo para fora. Comparado com o mesmo período em 2020, a quantidade total de consumo social em um único mês de março a maio de 2020 diminuiu em cerca de 5276 / 240,8 / 98,3 bilhões de yuans ano-a-ano respectivamente. Considerando a retomada gradual da produção e trabalho em todo o país naquele momento, o impacto da quantidade total de consumo social nesta fase está basicamente de acordo com as expectativas. Além disso, devido ao “feriado do dia de maio” em um único mês em maio, o consumo geralmente melhorou mês a mês em comparação com abril, e a escala de consumo social neste mês aumentou em quase 406,4 bilhões de yuans em comparação com o mês passado; Antes do surto da epidemia (dentro da faixa de 10 anos de 2010 a 2019), o nível central do aumento da escala mensal em maio foi de cerca de 160 bilhões de yuans, e o aumento específico flutuava dentro da faixa de 100240 bilhões de yuans. Pode-se ver que este mês não só reflete o mês tradicional na tendência de melhoria mensal, mas também contém fatores positivos que enfraquecem gradualmente o impacto da epidemia.
De acordo com as estatísticas da Comissão Nacional de Saúde, recentemente (em 15 de junho de 2022 no início do ano), houve mais de 120000 casos confirmados locais e mais de 660000 infecções assintomáticas. Desde 12 de março, o número de casos novos no Japão excedeu continuamente 1000 (menos de 1000 até 29 de abril). O número de casos novos em 14 de março e 15 de abril excedeu 3000 e, em 27 de maio, o número de casos novos em um único dia diminuiu para menos de 100; De uma perspectiva regional, Xangai, província de Guangdong (Shenzhen, Dongguan, Guangzhou), Pequim e outros lugares são mais sérios. Considerando que algumas cidades seguem as instruções de prevenção e controle de epidemias e gradativamente atualizam seu controle sobre a operação de lojas off-line que podem se reunir, algumas regiões possuem home office em grande escala Gestão fechada e outras situações (por exemplo, Shenzhen implementou fechamento preventivo de 14 a 21 de março, Xangai implementou gradualmente o controle de fechamento de 28 de março até o final de maio, Pequim começou a gestão multi-regional de fechamento de 22 de abril até o final de maio, etc.), o que pode ter um impacto no varejo local, restauração e outras formas de negócios a curto prazo, em que supermercados e plataformas on-line são usados como canais para comprar necessidades diárias dos moradores, A sua importância para a estabilidade dos meios de subsistência das pessoas não pode ser ignorada. Em maio, a receita de catering foi de 301,2 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 21,1%, e o desempenho de crescimento e a tendência de melhoria em uma base mensal foram significativamente menores do que a do varejo de commodities e do consumidor social.
Além disso, do ponto de vista dos feriados, cada mês no segundo trimestre tem feriados correspondentes; O Festival de Qingming no início de abril e o Festival do Barco Dragão no início de junho têm atributos de entretenimento fracos e ciclo curto (3 dias); No início de maio, o período de férias do Dia de Maio atingiu 5 dias. No entanto, devido ao impacto contínuo da epidemia, espalhou-se para as duas cidades centrais no norte e norte. Portanto, o nível global aumentou ligeiramente em comparação com a recuperação no mesmo período de 19 anos, e o aumento não é óbvio. Embora o desempenho geral do consumo varejista seja inferior ao padrão dos anos anteriores, as medidas de resposta local e medidas governamentais relevantes abriram caminho para o crescimento sustentável do consumo no futuro. Mantemos que a taxa de crescimento do mercado de varejo anual de férias mostrará sinais de estabilização e melhoria. No segundo semestre do ano, nos concentraremos no desempenho do “Dia Nacional Semana de Ouro” e do Festival de Meio Outono.
Do ponto de vista da categoria, o efeito de arrasto do automóvel sobre o desempenho geral do crescimento do consumo permanece o mesmo. A partir de maio, a proporção de vendas no varejo de automóveis acima da cota era de cerca de 25%, e o impacto foi quase 3% menor do que o do mesmo período do ano passado, mas ainda era a categoria com maior participação no varejo de commodities; Durante o período, as vendas no varejo de automóveis caíram 16,0% em relação ao ano anterior, ocupando o segundo lugar de baixo entre todas as categorias, embora tenha melhorado significativamente em relação ao mês anterior, ainda apresenta um certo arrasto estrutural sobre o consumo social.
Em suma, acreditamos que o ambiente atual do mercado consumidor e o ambiente político são relativamente positivos e otimistas. Com o progresso adicional do efeito de controle epidêmico da China e da popularização da vacina, o impacto desta rodada de epidemia está enfraquecendo gradualmente, e a economia da China deve retornar gradualmente à faixa de crescimento anterior; Ao mesmo tempo, com a confiança do consumidor dos residentes e a recuperação constante da vitalidade do mercado consumidor da China, a taxa de crescimento do consumo social em 2022 se aproximará ainda mais do nível pré-epidêmico. A fim de orientar razoavelmente as expectativas do mercado consumidor, combinado com o plano de desenvolvimento 2025 do mercado consumidor da China no “décimo quarto plano de cinco anos” plano de desenvolvimento de negócios do Ministério do Comércio, nós prevemos conservadoramente que a taxa de crescimento anual do consumo social em 2022 será de cerca de 4,5%-5,5%.
Do ponto de vista da taxa de crescimento, os cereais vivos básicos, óleos, alimentos e bebidas mantiveram um crescimento positivo constante (apenas 5 categorias tiveram crescimento positivo neste período, das quais 12,3% dos cereais, óleos e alimentos foram os mais proeminentes), e o tabaco e o álcool subiram para a faixa de crescimento positiva neste mês. Do ponto de vista da escala de valor absoluto, grãos, óleo, alimentos, bebidas, tabaco e álcool todos apresentaram um aumento na escala em relação ao mesmo período de 2019, 2020 e 2021. Influenciados pela situação epidêmica, a pré-compra e acumulação no final do ano passado e a Festa da Primavera e outros feriados, e a promoção “618” vai empurrar para trás a compra, a escala de necessidades diárias mostrou uma ligeira diminuição em relação a 2021, mas ainda aumentou significativamente em relação aos dois anos anteriores. Entre eles, os cereais, o petróleo e os alimentos continuaram a ser impulsionados pela subida positiva do IPC. A taxa de crescimento do IPC em maio manteve-se estável em 2,1%, segundo valor mais elevado nos últimos 20 meses desde setembro de 2020 (segundo apenas para 2,3% em novembro de 2021, igual ao mês anterior). Entre eles, os preços dos alimentos subiram 2,3%, um aumento de 0,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior, o que afetou a subida do IPC em cerca de 0,42 pontos percentuais; Nos alimentos, afetados pelo alto nível dos preços internacionais dos alimentos, os preços dos alimentos aumentaram 3,2% mês a mês; Com o ajuste gradual da capacidade de produção suína e a coleta e armazenagem ordenadas da reserva central congelada de carne suína, os preços da carne suína caíram 21,1%, 12,2 pontos percentuais abaixo do mês anterior. Com base na análise acima da situação epidêmica, acreditamos que o desempenho de crescimento da categoria obrigatória será mais forte no curto prazo, e vale a pena aguardar o desempenho dos canais de consumo obrigatórios correspondentes, como supermercados.
Itens opcionais relacionados aos canais de lojas de departamentos: até o final de 2021, as vendas mensais de roupas, sapatos e chapéus no varejo tinham sido menores do que as do mesmo período de 2020 por 5 meses consecutivos (agosto de dezembro), e alguns meses foram ainda menores do que o do mesmo período de 2019. A escala encolheu. No início deste ano, a taxa de crescimento voltou a ser positiva, e a compra de roupas novas durante a Festa da Primavera e a sucessiva listagem de roupas de primavera podem ter sido efetivamente impulsionadas; No entanto, como as medidas de controle epidêmico, como a chegada off-line às lojas são novamente apertadas, é difícil refletir os fatores positivos da demanda, como a mudança de estações na primavera. Desde março, a escala de vendas continuou encolhendo novamente, e o desempenho de um mês por três meses consecutivos atingiu o nível mais baixo em 15 anos (considerando apenas a comparação horizontal de cada mês); Além disso, combinado com dados de vendas on-line, o varejo on-line da “categoria desgaste” também está sob pressão, e tem estado em uma faixa de crescimento negativo por dois meses consecutivos.
Semelhante ao desempenho de roupas, sapatos e chapéus em um único mês, cosméticos, ouro, prata e joias neste mês também foram restringidos pelos cenários de consumo de canais alternativos, mostrando crescimento negativo; As três categorias acima também se classificaram entre as cinco principais categorias com maior declínio nas estatísticas de consumo social. Do ponto de vista do valor absoluto, o desempenho mensal das vendas de cosméticos, ouro, prata e joias é inferior ao do mesmo período de 2021, mas há um aumento composto em relação ao mesmo período de 2019 e 2020.
Bens duráveis relacionados com canais profissionais da cadeia: eletrodomésticos e móveis relacionados ao ciclo imobiliário têm desempenho de crescimento semelhante neste período, ambos continuam na faixa de crescimento negativo de dois dígitos. Entre eles, o mobiliário é mais afetado pelo imobiliário, mas no segundo trimestre, apareceu a alta temporada de decoração de casas, e as atividades de promoção de terminais de varejo são frequentes, e o declínio neste mês estreitava mês a mês; Para eletrodomésticos, a promoção on-line “618” está chegando, ou há um fenômeno esperado de vendas atrasadas, então as vendas deste mês estão encolhendo e expandindo ainda mais; Em combinação com o crescimento acumulado anual da área de construção habitacional, área concluída e área de vendas, a taxa de crescimento das vendas a retalho das duas categorias acima mostra uma tendência semelhante; Além disso, ambos também são afetados pela obstrução de operações off-line. De acordo com a pesquisa e julgamento do atual Bureau of Statistics on the real estate industry, “logo que possível, as vendas de imóveis atuais ainda estão em declínio. Com a liberalização moderada das restrições de compra e venda em muitos lugares e a redução do limiar para o uso do fundo provident, o declínio das vendas de imóveis em algumas regiões está se estreitando; com a melhoria do mecanismo de longo prazo do imobiliário, atendendo ativamente à demanda por habitação imobiliária, a tendência descendente das vendas de imóveis nacionais será aliviada”. Portanto, acreditamos que o desempenho a longo prazo das indústrias relevantes vale a pena olhar para a frente.
Aconselhamento em matéria de investimento
O impacto da epidemia em 2020 no setor varejista é sério, e o desempenho de recuperação começa em 2021. Nos dois primeiros meses de 2022, cada categoria tende a retornar à faixa de crescimento normal. No entanto, a situação epidêmica iniciada em março trouxe um certo grau de impacto negativo novamente, e o impacto nas categorias global e estrutural é semelhante ao do início da epidemia. Do ponto de vista das categorias, as vantagens anticíclicas dos bens de consumo essenciais são óbvias, entre elas, o consumo básico de vida representado por grãos, óleo, alimentos e bebidas apresenta crescimento relativamente estável e forte tenacidade; O consumo atualizado inclui o consumo de bens não duráveis (cosméticos) em canais off-line, bem como categorias (catering, tabaco, álcool, jóias de ouro, etc.) em cenários off-line de consumo, como banquetes de negócios e celebrações de casamento, que são mais afetados pelo impacto da epidemia no curto prazo, mas espera-se que tenham um valor de recuperação a longo prazo e tenham maior flexibilidade nos negócios. Nesta fase, as indústrias de contato e concentração (restauração, opções off-line, etc.) podem ser muito afetadas pela epidemia, mas a tendência a longo prazo de atualização e melhoria do consumo não mudará. Do ponto de vista da escala e do volume, as vendas no varejo de bens de consumo de unidades acima do tamanho designado diminuíram 0,9% de janeiro a maio, o que é melhor do que a tendência geral de zero social, o que mostra que empresas com escala e volume relativamente grandes têm maior capacidade de resistência ao risco e pressão durante o período epidêmico, e têm evidentes vantagens na manutenção dos negócios. A longo prazo, se o impacto da epidemia for gradualmente enfraquecido, com a implementação efetiva de políticas nacionais para o desenvolvimento de alta qualidade das pequenas e médias empresas, ou o retorno ao forte crescimento de unidades abaixo do limite, a flexibilidade empresarial das empresas abaixo do limite é maior.
Além disso, o período epidêmico tem um impacto profundo nos hábitos e canais de consumo dos consumidores, e promoções online frequentes melhorarão ainda mais o desempenho dos canais. Mantemos que a tendência geral de aumentar o compartilhamento on-line ano a ano não mudará. No final de 21, o Ministério do Comércio, o escritório central de informação na Internet e a Comissão de Desenvolvimento e Reforma emitiram o “décimo quarto plano quinquenal” para o desenvolvimento do comércio eletrônico, que definiu as três orientações de foco no comércio eletrônico para conectar Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) .
De acordo com os formatos varejistas dos canais off-line, de janeiro a maio, as vendas varejistas de supermercados, lojas de conveniência e lojas especializadas em unidades varejistas acima do tamanho designado aumentaram 4,0%, 4,7% e 1,2%, respectivamente, ano a ano, enquanto as vendas varejistas de lojas de departamentos e lojas especializadas diminuíram 10,3% e 7,6%, respectivamente; Apenas a taxa de crescimento do formato de supermercado foi melhorada em comparação com a do mês anterior. O desenvolvimento dos tipos de negócios acima também é basicamente consistente com nosso julgamento anterior. como um canal de varejo relativamente novo e crescente, lojas de conveniência estão em linha com a tendência de consumo conveniente e rápido, e também podem atender a demanda básica e imediata do consumidor, de modo que a taxa de crescimento é alta; Como um canal tradicional deve escolher o consumo, os supermercados têm maior resistência ao crescimento e desempenho de crescimento mais estável; Como representante dos canais opcionais off-line, as lojas de departamento são mais afetadas pelo impacto da epidemia, e o crescimento negativo acumulado nesta fase também coincide com a tendência de encolhimento das vendas no varejo das categorias relacionadas analisadas acima.
Do ponto de vista político, no início de julho de 2021, o Ministério do Comércio estudou e preparou e iniciou o “décimo quarto plano quinquenal” de desenvolvimento empresarial, que apresentou indicadores esperados para o desenvolvimento do consumo de 2021 a 2025, com uma taxa de crescimento composto anual média de cerca de 5%; As vendas de varejo online nacionais atingirão 17 trilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual composta de cerca de 7,6%. O plano terá um impacto orientador no desenvolvimento recente do consumo de commodities e serviços. Em 19 de maio, a conferência de imprensa regular do Ministério do Comércio mencionou que, tendo em vista a atual situação de desenvolvimento epidêmico na China, o suprimento total de necessidades diárias seria garantido; Isso inclui fornecer orientação classificada e dinâmica, promover a retoma ordenada dos negócios e do mercado em áreas-chave relevantes de prevenção e controle epidêmico em etapas, em combinação com a situação de prevenção e controle epidêmico, restaurar gradualmente lojas de supermercados, lojas de conveniência, mercados de agricultores e outros pontos de abastecimento garantidos, orientar áreas relevantes para incentivar e apoiar a abertura de lojas-chave de abastecimento garantido com base em medidas rigorosas de prevenção e controle epidêmico. Além disso, representado pelo plano de ação de Xangai para acelerar a recuperação econômica e revitalização emitido em 21 de maio e as medidas de Guangdong para promover ainda mais o consumo emitidas em 27 de abril, todas as províncias e cidades também estão promovendo ativamente a recuperação ordenada e o desenvolvimento do consumo por meio de vales de consumo, estabilizando a base de consumo e promovendo ativamente o desenvolvimento de alta qualidade do consumo.
Em 2022, a tendência de crescimento do consumo social no primeiro ano está basicamente de acordo com as expectativas. No curto prazo, o impacto da flutuação epidêmica em algumas regiões é grande. A longo prazo, a taxa de crescimento do consumo social em um único mês retornará gradualmente ao nível médio na fase inicial da epidemia através da trilha pêndulo, e a escala do mercado consumidor continuará a expandir-se; Atualmente, pode haver epidemias repetidas em vários lugares, e flutuações de curto prazo não afetarão a tendência geral de desenvolvimento estável. Portanto, acreditamos que ainda precisamos manter uma atitude cautelosa e otimista e julgar calmamente a lógica de crescimento do consumo por trás dos dados. Neste contexto, continuaremos a manter os dois temas de “digitalização” na estratégia anual de 2021 e “especialização e inovação” na estratégia anual de 2022, e focaremos em recomendar fabricantes e marcas de canal com alta certeza operacional e certa influência da marca e com certa proteção de preços e capacidades de preços favoráveis em combinação com os requisitos de “assumir a liderança e progredir mantendo a estabilidade”; Além disso, considerando a epidemia repetida em muitos lugares, acreditamos que ainda precisamos prestar atenção às oportunidades de investimento em indústrias básicas de subsistência. Sugere-se concentrar em Tianhong Department Store ( Rainbow Digital Commercial Co.Ltd(002419) .sz), Wangfujing Group Co.Ltd(600859) ( Wangfujing Group Co.Ltd(600859) .sh), Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) ( Yonghui Superstores Co.Ltd(601933) .sh), Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) Jiajiayue Group Co.Ltd(603708) .sh), Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) .sz, Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) Vats Liquor Chain Store Management Joint Stock Co.Ltd(300755) .sz z), superior
