Olhando para o segundo semestre do ano, a demanda externa da China pode continuar a recuperar. É necessário prestar muita atenção às flutuações no mercado global de produtos químicos causadas pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia. A médio e longo prazo, a modernização industrial e a melhoria da concentração sob o pano de fundo da neutralidade de carbono será o principal tom do desenvolvimento industrial nos próximos anos. Mantemos a classificação de que a indústria é mais forte que o grande mercado, especialmente otimista sobre as empresas líderes de agroquímicos e excelente integração na fase atual.
Pontos-chave que apoiam a notação
No primeiro semestre de 2022, afetados pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia, os preços globais das commodities subiram acentuadamente. A partir de maio de 2022, 71% dos produtos químicos que são principalmente rastreados têm um aumento médio de preços em 2022 em comparação com o de 2021. As indústrias upstream de petróleo e gás, agroquímica e outras sub-indústrias estão em um ciclo de negócios alto.
No lado da demanda, após o surto na China, espera-se que a demanda por automóveis, imóveis, eletrodomésticos e outros campos continue a se recuperar. Em particular, é necessário prestar atenção a políticas como o crescimento estável, que devem ser acompanhadas. No campo da agricultura, o preço global Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) n n n n n n n n n permanece alto, e o aumento da área de plantio é. Em termos de exportação, os altos preços da energia no exterior, especialmente na Europa, são propícios para a exportação de alguns produtos químicos chineses. Depois que os petroquímicos privados da China e outros projetos foram colocados em operação, a competitividade de China Petroleum & Chemical Corporation(600028) mesmo várias sub indústrias químicas no mundo continua a melhorar. Por outro lado, a localização de materiais-chave em semicondutores, energia nova, aeroespacial, indústria militar e outros campos está se tornando cada vez mais crítica, e excelentes empresas em campos relacionados inauguraram boas oportunidades de desenvolvimento.
No lado da oferta, após o surto, a quantidade concluída de investimento em ativos fixos em cada sub-indústria da indústria química experimentou uma recuperação de fundo, e começou a cair depois de atingir um pico muito alto no primeiro trimestre de 2021. De janeiro a abril de 2022, em comparação com janeiro a abril de 2019, as taxas de crescimento da fabricação de matérias-primas químicas e produtos químicos, fabricação de fibras químicas, plásticos e produtos de borracha foram de 22,2%, 31,2% e 13,3%, respectivamente. Do ponto de vista das empresas listadas, a expansão da produção está concentrada principalmente em empresas líderes do setor.
Do lado dos custos, acreditamos que no segundo semestre de 2022, o preço do petróleo bruto flutuará em um nível alto na faixa de US $ 100120 / barril, mas, ao mesmo tempo, precisamos estar alertas para o impacto inesperado no preço do petróleo causado pela recuperação da epidemia e o conflito entre Rússia e Ucrânia. Espera-se que o preço dos produtos químicos subsequentes ainda esteja no alto quantil histórico, mas a transmissão de custos e rentabilidade das diferentes sub-indústrias serão diferenciadas.
Aconselhamento em matéria de investimento
A partir de 13 de junho, a razão P/E atual do produto químico SW (TTM excluindo valor negativo) estava no quantil histórico (2002 até o presente) de 17,2%, e a razão P/B (MRQ excluindo valor negativo) estava no quantil histórico de 50,4%. Com a recuperação da demanda fora da China, crescimento constante e outras políticas, a tendência geral da indústria está melhorando. Mantemos a classificação de que a indústria é mais forte que o mercado. A seleção de sub indústrias concentra-se na integração de empresas líderes e alta visão. Recomenda-se prestar atenção às seguintes pistas de investimento:
O preço global Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) é alto, e a alta perspectiva da indústria agroquímica deve continuar. Nos últimos anos, a indústria de fertilizantes da China continuou a reduzir a capacidade de produção, e as empresas líderes com cadeia industrial completa devem manter altos lucros por muito tempo. Recomendar Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) . Por outro lado, estamos otimistas sobre os preços elevados continuados do glifosato, glufosinato e outros produtos sob a atual rodada de boom de pesticidas, e a possível catálise provocada pelo acompanhamento transgênico e outras políticas relacionadas.Recomendamos Lier Chemical Co.Ltd(002258) e preste atenção Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) .
As matérias-primas flutuam muito, e estamos otimistas sobre as empresas líderes na indústria integrada. Por um lado, no contexto da modernização industrial e melhoria da concentração sob o pano de fundo da neutralidade de carbono, as empresas líderes têm forte capacidade anti risco e vantagens óbvias. Por outro lado, os altos preços da energia no exterior são favoráveis à exportação de produtos químicos, e espera-se que a competitividade global das empresas líderes continue a melhorar. Recomendar Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) bom no desenvolvimento a longo prazo das empresas petroquímicas privadas da China, e recomendar Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) química satélite.
Sob o pano de fundo da substituição doméstica, a situação de que semicondutores e novos materiais energéticos estão em falta não mudou. Com o lançamento gradual de nova capacidade em 2022 e além, espera-se que a produção e as vendas de algumas empresas materiais continuem a manter uma alta taxa de crescimento. Recomendações: Valiant Co.Ltd(002643) Crystal Clear Electronic Material Co.Ltd(300655) Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) . Além disso, espera-se que a construção de infraestrutura continue sob o “crescimento constante”, e algumas empresas de materiais estruturais de construção se beneficiarão. Recomendações: Sobute New Materials Co.Ltd(603916) .
Principais riscos de notação
Risco de queda do preço do petróleo; Riscos causados por mudanças nas políticas de proteção ambiental; A economia flutuava anormalmente, e a duração da epidemia na China excedeu as expectativas.
