A indústria de fundos públicos da China entrou em um período de desenvolvimento de alta qualidade. Nos últimos três anos, a indústria de fundos públicos expandiu-se rapidamente para 25trilhões de yuans. Este ano, a escala caiu sob o impacto do ajuste de choque do mercado. No momento atual, por um lado, o lado do capital coincide com o ajuste dos ativos dos residentes e a entrada de fundos de longo prazo no mercado. Por outro lado, a reforma abrangente do sistema de registro expande a oferta de ativos. Com a melhoria do design de alto nível dos reguladores, a indústria de fundos públicos da China entrou em um período de desenvolvimento de alta qualidade.
O sistema regulatório foi gradualmente melhorado, e as sete tendências apreenderam a direção de desenvolvimento da indústria. O CSRC emitiu pareceres de desenvolvimento de alta qualidade para melhorar o design de alto nível da indústria e, em seguida, emitiu medidas de gerenciamento de salários e diretrizes de gerenciamento de salários para implementar ainda mais os pareceres de desenvolvimento de alta qualidade. A melhoria do sistema regulatório aponta a direção para a tendência de desenvolvimento da indústria. Nós resumimos sete tendências de desenvolvimento da indústria: 1) relaxar restrições de licença e eliminar o mais apto é propício para a expansão da indústria; 2) Apoiar o desenvolvimento diferenciado e incentivar a inovação de produtos; 3) Melhorar a capacidade de investimento e pesquisa e reverter o modelo de gerente de fundo estrela; 4) Padronizar o comportamento de vendas, praticar vendas reversas e companhia de investidores; 5) Incentivar subsidiárias de fundos a se envolverem em negócios especializados e característicos; 6) Estabelecer um mecanismo de avaliação a longo prazo e reforçar os incentivos e restrições; 7) Aumentar a proporção de fundos de médio e longo prazo e benefícios de pensão pessoal fof.
Há um grande número de gestores de fundos nos Estados Unidos, mostrando um alto grau de concentração e diversificação. Os Estados Unidos têm o maior mercado de fundos públicos do mundo, com uma escala de gestão de 34 trilhões de dólares. Por um lado, a CR10 administrada pelos gestores de fundos dos EUA aumentou de 46% para 66% nos últimos 15 anos, devido à alta concentração de barreiras de investimento passivo e capacidade de investimento. Atualmente, a CR10 da China é de 40%, que ainda tem espaço para melhorias. Por outro lado, atualmente, o desenvolvimento de empresas de fundos públicos chineses é seriamente homogeneizado, e há muitas instituições de gestão com características em aspectos ativos e passivos nos Estados Unidos, bem como instituições de gestão abrangentes com forte força.
Aprenda com a experiência de sucesso dos principais gerentes nos Estados Unidos. Do ponto de vista da indústria, a China ainda está no estágio em que o investimento ativo pode obter retornos excessivos. Com a maturidade do mercado de capitais e a melhoria da taxa de institucionalização, é inevitável avançar para alocação passiva e até diversificada de ativos após o espaço para retornos ativos é comprimido. Para os gestores, eles devem buscar diferenciação de acordo com suas próprias vantagens, prestar atenção à construção de equipe de pesquisa de investimento e inovação de produtos no processo de desenvolvimento, controlar custos operacionais, lidar com a tendência descendente das taxas e melhorar a competitividade do produto.
A construção do sistema previdenciário é uma importante oportunidade de desenvolvimento para a indústria de fundos. A construção do sistema de pensões dos EUA levou à expansão da escala dos fundos mútuos. Atualmente, as pensões são uma importante fonte de fundos para nós fundos mútuos. No final de 2021, os fundos mútuos dos EUA representavam 58% dos ativos do plano DC e 45% dos ativos do IRA. As vantagens competitivas dos gestores de pensão de alta qualidade nos Estados Unidos incluem taxas baixas, altos rendimentos, recursos diversificados de alocação de ativos e recursos abrangentes de serviços.
A implementação do sistema de pensão individual trará oportunidades de desenvolvimento para a oferta pública da China para negócios. Recentemente, o sistema de previdência pessoal foi lançado. Estimamos que o volume anual de capital novo da previdência pessoal para o mercado de capitais deve ser de cerca de 80 bilhões, enquanto o capital incremental anual correspondente entrando no mercado de ações é de cerca de 40 bilhões a 50 bilhões. Do ponto de vista dos produtos, o Fundo de Data Target (TDF) e o Fundo de Risco Target (TRF) são produtos comuns de fundos de pensões, e a TDF prefere alocação de Ativos de Pensão one-stop. Os Estados Unidos são dominados pela TDF (responsável por 81%), enquanto os produtos de oferta pública de pensões da China estão na fase inicial, dominados pela TRF (responsável por 85%), e têm grande potencial de desenvolvimento no futuro.
Assessoria de investimento: as empresas de valores mobiliários são as instituições financeiras que mais se beneficiam com o desenvolvimento de alta qualidade dos fundos públicos. Recomenda-se prestar atenção aos objetivos centrais da cadeia de negócios de fundos públicos, incluindo [ Gf Securities Co.Ltd(000776) .
Dicas de risco: a implementação da política não está como esperado, o mercado continua em declínio e a concorrência do setor se intensifica
