Comparado com os líderes de bebidas no exterior, o valor de mercado e a lucratividade dos líderes chineses Baijiu estão significativamente à frente, principalmente devido ao modelo de negócios exclusivo do Baijiu e barreiras mais profundas da marca. Além disso, o crescimento dos líderes de bebidas alcoólicas no exterior é relativamente lento, enquanto o crescimento dos líderes de Baijiu ainda está no período de crescimento, e a escala de renda ainda tem relativamente grande espaço para melhorias; Em comparação com Hermes, líder de produtos de luxo, Moutai, líder da Baijiu, também mostra crescimento e rentabilidade mais fortes, por isso é mais favorecido pelo mercado de capitais.
Comparação das principais marcas de bebidas espirituosas chinesas e estrangeiras: as principais marcas de Baijiu chinês estão crescendo rapidamente, formando um forte contraste com bebidas espirituosas estrangeiras.
1) o valor de mercado do Baijiu chinês é relativamente maior. No final de maio de 2022, o valor de mercado de Moutai era de 2,2 trilhões de yuans, mais do que a soma de Diageo, Pernod Ricardo e peregrine. O valor de mercado de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 613,1 bilhões de yuans, o valor de mercado de Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 306,6 bilhões de yuans e o valor de mercado de Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) é equivalente ao de Pernod Ricardo.
2) a margem de lucro bruto de Baijiu é melhor do que a das bebidas espirituosas estrangeiras, e está aumentando ano após ano. Em 2021, a taxa de lucro bruto de Maotai foi de 91,62%, a de Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 85,7%, a de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 75,4% e a de Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) .
3) a taxa de taxa principal do Baijiu chinês diminuiu, enquanto a de espíritos estrangeiros aumentou. Em 2021, as taxas de despesa de Maotai, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) .
4) a valorização dos líderes chineses Baijiu é maior. Na última década, o valor de PE do Baijiu chinês aumentou em alta velocidade em geral, e alguns dobraram, excedendo muito a taxa de crescimento de bebidas espirituosas estrangeiras.
Moutai vs Hermes: Baijiu high-end tem atributos de luxo como círculo, presente e coleção. Portanto, como uma expansão, também estudamos Hermes, a empresa líder em luxo. Tanto Moutai quanto Hermes possuem vantagens e escassez diferenciadas em seus respectivos campos, mostrando as características de alto preço e oferta curta, Moutai tem crescimento e rentabilidade relativamente mais fortes.
1) A receita de Maotai e a margem de lucro líquido são superiores à Hermes, e a margem de lucro líquido da Hermes tem uma boa tendência ascendente. A taxa de crescimento composto do lucro operacional da Maotai nos últimos dez anos foi de 16,7% e da Hermes de 11,1%; A margem de lucro líquido de Maotai manteve-se em cerca de 50%. Graças ao alto crescimento da escala de receita e ao aumento da margem bruta de lucro, a margem de lucro líquido da Hermes em 2021 aumentou 5,54% para 27,22% em relação ao ano anterior.
2) O retorno dos ativos líquidos da Maotai é ligeiramente melhor. Em 2021, a ova de Moutai era de 30,56%, enquanto a de Hermes era de 29,15%. Moutai tem um maior retorno sobre o investimento.
3) a valorização do PE da Moutai aumentou rapidamente e é mais favorecida pelo mercado de capitais. Em 2021, a valorização do PE de Moutai foi de 51,36, cerca de 2,5 vezes a da Hermes. A capacidade de crescimento do desempenho da Moutai nos próximos cinco anos ainda é esperada, e o nível de avaliação deve manter sua vantagem sobre a Hermes.
Dicas de risco: a recessão econômica afeta a demanda por Baijiu de médio e alto nível, o risco de política, o risco de recorrência da epidemia covid-19, o risco de segurança alimentar, o risco de que as amostras de dados do inquérito do canal sejam insuficientes para refletir a situação geral e o risco de que o uso de dados de informação não seja atualizado a tempo.
