De janeiro a maio de 2022, a indústria experimentou reviravoltas e reviravoltas
No primeiro semestre de 2022, o mercado automotivo da China experimentou grandes altos e baixos. De janeiro a fevereiro, o início geral foi bom, e as vendas acumuladas aumentaram 14,4% em relação ao ano anterior. Desde março, afetado pela epidemia em muitos lugares na China, o crescimento da produção e vendas no mercado automotivo enfraqueceu novamente. Em abril, a gravidade e o escopo da epidemia na China foram significativamente expandidos, o que teve um impacto significativo na cadeia de suprimentos, logística, produção de veículos, vendas de terminais e outros elos da indústria automotiva. Em abril, as vendas de automóveis de passageiros da China caíram 43,4% ano a ano, e a produção e as vendas de várias empresas de veículos caíram em mais de 50% ano a ano. Com o controle gradual da epidemia, a produção e comercialização do mercado automobilístico começaram a se recuperar rapidamente em maio. De acordo com os dados divulgados pela Associação Automóvel da China, em maio de 2022, as vendas de automóveis de passageiros da China atingiram 1623000, uma diminuição anual de 1,4%. Em termos de produção, foram produzidos 1,701 milhões de automóveis de passageiros em maio, um aumento homólogo de 5,2%. Além disso, de acordo com dados da Federação de automóveis de passageiros, as vendas no varejo de automóveis de passageiros generalizados em maio registraram 1,374 milhões, um declínio homólogo de 17,3%. De acordo com os dados em maio, a recuperação do mercado automotivo da China é boa, especialmente no lado da produção, o que mostra que várias políticas para garantir a oferta e retomar a produção e promover o consumo começaram a desempenhar um papel significativo desde maio.
As vendas de novos veículos de energia continuaram a crescer a uma velocidade super alta
Em maio de 2022, o volume de vendas de novos veículos energéticos registrou 447000, um aumento homólogo de 105%. Em termos de classificação, o volume de vendas de veículos elétricos puros em maio foi de 347000, um aumento homólogo de 94%, e o volume de vendas de veículos elétricos híbridos plug-in foi de 68000, um aumento homólogo de 160%. Em termos de taxa de penetração, de acordo com os dados da Associação Automóvel da China, a taxa de penetração no mercado de novos veículos de energia atingiu 24% em abril de 2022, incluindo 26,3% para veículos de passageiros, que continuou a permanecer alta.
De janeiro a maio de 2022, o volume cumulativo de vendas de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) veículos na China foi de cerca de 2,003 milhões, com um aumento homólogo de 111%. Entre eles, o volume de vendas de veículos elétricos puros foi de 1,586 milhões, um aumento homólogo de 100%; O volume de vendas de veículos elétricos híbridos plug-in foi de 416000, um aumento homólogo de 170%. Impulsionado pelo contínuo aumento acentuado nas vendas de Byd Company Limited(002594) modelos super híbridos, o crescimento das vendas de modelos híbridos plug-in em toda a indústria também é significativamente maior do que.
No total de vendas de veículos novos de energia de janeiro a maio de 2022, os veículos de passageiros representaram cerca de 95,6%, que continuaram a aumentar em relação ao nível de cerca de 95% em 2021. Entre os novos veículos de passageiros de energia, os veículos elétricos puros representam cerca de 78,3% e os veículos híbridos plug-in representam cerca de 21,6%. Comparado com todo o ano de 2021, a proporção de veículos híbridos plug-in aumentou, o que é principalmente impulsionado pelo aumento acentuado de Byd Company Limited(002594) veículos super híbridos.
A quota de mercado das marcas independentes atingiu um novo alto
De acordo com o calibre estatístico da China Automobile Association, de janeiro a maio de 2022, a participação de mercado de carros de passageiros de marca própria registrou 47,9%, um aumento de 3,5 pontos percentuais em todo o ano de 2021 e um recorde alto. Se olharmos para a participação mensal, de acordo com os dados da Associação Automóvel da China, a participação de mercado de marcas independentes atingiu o fundo em junho de 2020 (33,5%), e então aumentou mês a mês. Em maio de 2022, a participação de mercado registrou 49,2% em um único mês.
Acreditamos que, no futuro, com base em ocupar totalmente o mercado médio e low-end, as auto-empresas de marca auto devem continuar a expandir suas linhas de produtos e gradualmente expandir sua participação no mercado médio e até mesmo high-end. Ao mesmo tempo, as empresas de automóveis de marca de joint venture mid-end podem suportar mais e mais pressão competitiva no futuro, e sua quota de mercado pode continuar a encolher. Especificamente, esperamos que a participação de mercado de marcas independentes em 2022 seja esperada para expandir para cerca de 50%, entre as quais as principais empresas automobilísticas, como Byd Company Limited(002594) Great Wall Motor Company Limited(601633) geely automóveis, devem se tornar a espinha dorsal da expansão da participação de marcas independentes.
A política de promoção do consumo automóvel tem feito grandes esforços e espera-se alcançar resultados notáveis
A fim de promover o consumo de automóveis e apoiar o desenvolvimento industrial, os governos central e local emitiram políticas relevantes desde maio. Em 31 de maio, o Ministério das Finanças e a Administração Estatal de Tributação emitiram uma política para reduzir pela metade o imposto de compra de veículos em carros de passageiros com um deslocamento de 2,0L ou menos cuja data de compra é de 1 de junho de 2022 a 31 de dezembro de 2022 e cujo preço do veículo único (excluindo IVA) não exceda 300000 yuan. Além disso, muitas partes do país também emitiram políticas de promoção do consumo de automóveis com diferentes conteúdos e incentivos. A partir do efeito real das reduções fiscais anteriores, a política de redução do imposto sobre a compra de veículos aumentou significativamente as vendas de veículos. Em comparação com as políticas anteriores de redução de impostos sobre compra de veículos, esta política expandiu significativamente o escopo de aproveitamento da política: 1. O limite de emissão foi aumentado de 1,6L ou menos em tempos anteriores para 2,0L ou menos; 2. Se o preço de um único veículo não exceder 300000 yuan (excluindo IVA), significa que os veículos com um preço incluso de imposto de 339000 yuan ou menos podem desfrutar de uma taxa de imposto preferencial de 5%. De acordo com a estimativa da Associação de Automóveis de Passageiro, a política de redução tributária pode cobrir o potencial de consumo de automóveis representando cerca de 77% das vendas da indústria, e a cobertura tem sido muito ampla. Acreditamos que o efeito impulsionador global da política inclusiva de redução do imposto sobre compras a nível nacional, combinado com várias políticas de promoção do consumo de automóveis emitidas pelos governos locais, será muito significativo.
No segundo semestre do ano, as vendas do mercado automóvel continuaram a aumentar com forte certeza
Acreditamos que a produção e as vendas de automóveis de passageiros estarão crescendo em junho, e a taxa de crescimento anual será positiva, principalmente devido à recuperação abrangente da produção e da ordem de vida e o rápido efeito de uma série de políticas para promover o consumo de automóveis. Além disso, com base nos seguintes pontos, acreditamos que a recuperação contínua das vendas do mercado automóvel no segundo semestre do ano terá forte certeza: 1. A política inclusiva de redução do imposto sobre a compra e as políticas de promoção do consumo automóvel emitidas por várias regiões devem melhorar significativamente a demanda efetiva do mercado automóvel, promover a rápida recuperação do volume global de vendas da indústria automóvel e retornar a uma taxa de crescimento mais alta; 2. A retomada do trabalho e produção da indústria continuou a avançar, a cadeia de suprimentos, logística e produção de veículos voltaram ao normal e os fatores de fornecimento deixaram de restringir significativamente o crescimento das vendas; 3. A liberação da demanda reprimida durante a epidemia; 4. A demanda por novos veículos de energia é forte, e o contínuo crescimento alto das vendas também impulsionará o crescimento das vendas no mercado geral de automóveis.
A rentabilidade das empresas de automóveis pode recuperar significativamente
No primeiro semestre de 2022, devido ao impacto da epidemia e do impacto da cadeia de suprimentos, o ritmo de produção e comercialização dos fabricantes foi interrompido. Embora a produção e as vendas tenham recuperado rapidamente em maio e esperado ser boas em junho, acreditamos que os lucros dos principais fabricantes de veículos no primeiro semestre do ano certamente serão afetados. No segundo semestre do ano, acreditamos que a rentabilidade dos principais fabricantes de veículos irá geralmente recuperar, principalmente com base nas seguintes razões: 1. Espera-se que a cadeia de fornecimento e o ritmo de produção e vendas de veículos voltem ao normal, e a eficiência operacional geral das empresas de veículos irá recuperar; 2. o mercado de automóveis está crescendo novamente, e o aumento do volume de vendas promove a plena realização do efeito de escala das empresas de veículos; 3. sob a política de estímulo ao consumo automóvel, a relação oferta-demanda do mercado automóvel pode tornar-se mais favorável às empresas automotivas; 4. a tendência crescente de matérias-primas pode desacelerar, e a pressão de custo dos fabricantes pode ser reduzida.
Estratégia de investimento e foco nas empresas
Do ponto de vista da expectativa de crescimento da indústria no segundo semestre do ano, acreditamos que sob a condição de que a política estimule a recuperação da demanda e a liberação do potencial de oferta, há uma forte certeza de que o volume de vendas continuará a subir, e será uma alta probabilidade que a rentabilidade das principais empresas automobilísticas recupere significativamente. Em termos de novos veículos energéticos, acreditamos que o segundo semestre do ano ainda manterá uma taxa de crescimento bastante alta, e todo o ano deverá alcançar um crescimento elevado de dois dígitos. Estes se tornarão fatores favoráveis para apoiar e promover os preços das ações das principais variedades da indústria no segundo semestre do ano. A médio e longo prazo, acreditamos que as vantagens das principais empresas de automóveis de marca independente nas áreas de veículos a combustível tradicionais e novos veículos de energia começaram a ser plenamente destacadas, e espera-se que a participação de mercado de veículos de passageiros de marca independente seja ainda maior. No futuro, espera-se que as variedades principais da indústria apoiem o preço das ações de médio e longo prazo para continuar a subir em virtude de suas vendas e desempenho forte desempenho de crescimento, bem como suas excelentes vantagens ou potencial no campo de novos veículos de energia. Mantenha uma classificação do setor que supera o mercado. Sugere-se concentrar em Byd Company Limited(002594) stock (01211.hk) (avaliação de compra), Great Wall Motor Company Limited(601633) 02333.hk (avaliação de compra), Geely Automóvel (00175.hk) (avaliação de compra). Entre as novas empresas de automóveis de potência, recomenda-se prestar atenção ao auto ideal (02015.hk) (não avaliado) e Xiaopeng auto (09868.hk) (não avaliado). (Nota: os dados acima são dos sites dos governos em todos os níveis, Associação da China de fabricantes de automóveis, Federação da China de carros de passageiros, anúncios de empresas listadas, sites oficiais de empresas de automóveis, casa de automóveis, vento, e o departamento de pesquisa de Guosen Securities Co.Ltd(002736) hong Kong)
Aviso de risco
O efeito do estímulo político foi menor do que o esperado, e a demanda do mercado automotivo enfraqueceu novamente; O custo real de compra de novos veículos energéticos continua a aumentar; A força da política pode diminuir após meio ano; A falta de fichas continua inalterada.
