Indústria eletrônica: a avaliação foi relativamente subestimada após o acidente. (1) O declínio máximo do índice eletrônico CITIC de seu pico em julho de 2021 para 10 de junho de 2022 é de cerca de 45%, e ações relevantes na indústria eletrônica experimentaram um declínio acentuado. O PE (TTM) do índice eletrônico CITIC foi (28x, 104x) de 2012 a 2022, e o PE (TTM) em 10 de junho de 2022 foi 33x, próximo ao menor nível da história. (2) Em 2022q1, a renda de 500 empresas em toda a indústria (A-share) (tomamos eletrônica de Shenwan, eletrônica CITIC e eletrônica de Changjiang como a amostra de Everbright Securities Company Limited(601788) indústria eletrônica) foi 741807 bilhões de yuans, acima de 13,76% ano após ano; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe de toda a indústria foi de 43,263 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 8,91%. Os segmentos com rápido crescimento do lucro líquido em 2022q1 incluem: armazenamento de semicondutores / lógica / simulação / material / potência, equipamentos pcb / led, placas flexíveis, conectores, etc. (3) Em termos de prosperidade: as vendas globais de novos veículos energéticos aumentaram rapidamente em termos homólogos; O volume global de envio de telefones celulares 22q1 ainda está sob pressão, e espera-se que 22h2 melhore; O volume de remessas do mercado PCNB em 2022q1 permanece alto; Espera-se que as perspectivas do servidor em 2022 sejam significativamente melhoradas; Os dispositivos wearable devem continuar a crescer em 2022, e o vr/ar continuará a crescer em alta velocidade.
Semicondutores: a onda de substituição doméstica continua, com foco em sub-circuitos de alta prosperidade, como eletrônicos automotivos. Esperamos que a oferta das seguintes categorias ainda exceda a demanda em 2022: gerenciamento de energia, chips de acionamento AMOLED, chips analógicos, MCU em novos veículos de energia / elétricos e campos industriais, chips WiFi em campos IOT, etc. (1) Projeto IC: impulsionado pela demanda por terminais de inteligência automotiva e aiot, o número de terminais em rede está aumentando, e os requisitos para poder de computação terminal estão melhorando continuamente. (2) IGBT: o volume de vendas de novos veículos de energia e geração de energia fotovoltaica tem sido continuamente melhorado. Como dispositivo principal de controle elétrico e inversor, IGBT está em falta atualmente. Ao mesmo tempo, beneficiando da estratégia de desenvolvimento a longo prazo de energia limpa, o crescimento a longo prazo do mercado IGBT é notável. (3) RF: sob o pano de fundo da atualização 5g, as empresas domésticas do front-end do RF continuam a mover-se em direção ao campo dos módulos e dos filtros high-end, e espera-se que a taxa de penetração continue a melhorar. (4) Óptica: a inovação da óptica em terminais móveis continua, a câmera principal continua a se desenvolver em direção a high-end, o consumo de CIS para carro único na era de ADAS e condução inteligente duplicou, e a indústria inaugurou novo desenvolvimento. (5) O semicondutor militar beneficiou do “décimo quarto plano quinquenal” e manteve uma alta prosperidade com alta certeza de crescimento. (6) Equipamentos e materiais: como o elo central upstream da indústria de semicondutores, a localização de equipamentos e materiais tornou-se uma demanda urgente Sob a enorme demanda do mercado, o apoio de políticas nacionais e uma grande quantidade de investimento em P & D, a participação de mercado de equipamentos e materiais chineses continuará a aumentar, e a onda de substituição doméstica vai durar por um longo tempo.
Eletrônica de consumo: vr/ar e carros inteligentes são as direções de inovação mais importantes no futuro. A montagem de produtos acabados é o eixo central para o crescimento dos líderes de eletrônicos de consumo nos próximos N anos. (1) Espera-se que VraR se torne um ponto quente da eletrônica de consumo após telefones inteligentes. a indústria de VR está crescendo em alta velocidade, e a indústria AR tem um espaço enorme; (2) Com a penetração contínua de carros inteligentes, a cadeia de suprimentos de eletrônicos automotivos deve ser reestruturada. O espaço da cadeia de suprimentos de carros inteligentes ainda está no estágio inicial de penetração. O negócio de carros inteligentes se tornará uma importante força motriz para o crescimento futuro das empresas da cadeia de suprimentos de eletrônicos de consumo. (3) Há uma tendência óbvia de que o líder de componentes de máquinas inteligentes se estende ao OEM downstream.O negócio de montagem de produtos acabados de airpods, applewatch, iPhone, Android TWS e IOT impulsionará o rápido crescimento da receita e do lucro dos líderes de eletrônicos de consumo.
Sugestão de investimento: foco em semicondutores, eletrônicos de consumo, componentes e equipamentos high-end. Sugestões: 1. Semicondutor: (1.1) projeto do semicondutor: Montage Technology Co.Ltd(688008) Giantec Semiconductor Corporation(688123) Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) Sg Micro Corp(300661) Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) ; (1.2) semicondutores de potência: Starpower Semiconductor Ltd(603290) Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) Wingtech Technology Co.Ltd(600745) Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) ; (1. 3) materiais semicondutores: Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) ; (1. 4) equipamento semicondutor: Naura Technology Group Co.Ltd(002371) Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) . 2. Eletrônicos de consumo: Goertek Inc(002241) Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) . 3. Componentes: Chaozhou Three-Circle(Group) Co.Ltd(300408) Guang Dong Fenghua Advanced Technology (Holding) Co.Ltd(000636) . 4. equipamento high-end: Guangdong Create Century Intelligent Equipment Group Corporation Limited(300083) .
Análise de risco: a demanda a jusante por semicondutores é menor do que o esperado, as fricções comerciais sino-americanas são repetidas e o risco epidêmico é alto.
