Revisão intercalar: 1) a epidemia afetou repetidamente a recuperação da demanda, e a indústria tem grande pressão de custos. No segundo semestre de 2021, a demanda do setor apresentou tendência de recuperação média fraca com reviravoltas e reviravoltas sob influência da epidemia; De janeiro a fevereiro de 22, a recuperação estava em estado, e os dados sociais zero foram melhores do que o esperado. Após março, o processo de recuperação foi bloqueado devido ao impacto da epidemia. A partir do desempenho do relatório anual 21 e da declaração 22q1, a indústria como um todo está sob pressão sob a influência de um consumo fraco, epidemias repetidas, custos crescentes e assim por diante. 2) Do ponto de vista do desempenho do mercado, em geral, devido ao surto de conflito entre a Rússia e a Ucrânia, epidemias repetidas, demanda fraca e outros fatores, o sentimento geral do mercado é relativamente pessimista, e o preço das ações do setor continuou a diminuir desde 2022. No 22q1, devido ao aumento contínuo dos custos, epidemias repetidas e consumo fraco, as expectativas do mercado para a transmissão de aumentos de preços foram reduzidas, e a preocupação com o assunto com forte certeza de queda de custos / aumento de custos controlável aumentou, com um grande aumento no assunto relacionado; Após o 22q2, os seguintes três tipos de metas aumentaram significativamente: ① estoques individuais beneficiando do consumo doméstico no contexto da propagação da epidemia; ② O relatório anual e o primeiro relatório trimestral excedem as expectativas dos stocks individuais; ① Ações com grande queda precoce no preço das ações, baixa base de 21q2 / q3 e esperada melhoria marginal nos fundamentos. 3) Em termos de alocação de capital, a proporção de posições pesadas no setor alimentício continuou a diminuir, e o excesso de alocação estava em um nível histórico baixo.
Perspectiva de médio prazo: olhando para a frente para o 22q2 e o segundo semestre do ano, acreditamos que o ritmo das declarações é dedutivo no início do 20º ano, mas a pressão da indústria aumentou. 1) Olhando para a frente para o 22q2, combinado com pesquisa de canal, o crescimento da renda de alimentos ultracongelados e lanches deve permanecer estável no segundo trimestre sob o impacto da epidemia, e há uma certa pressão sobre a renda de condimentos e produtos halógenos; Olhando para o segundo semestre do ano, com a situação epidêmica sendo gradualmente controlada, o cenário do consumidor sendo reparado e a demanda por reabastecimento do canal, os setores de produtos halógenos, ultracongelados e lanches podem ter desempenho semelhante ao do 20q2, e o crescimento da receita deve permanecer estável. No entanto, o momento em que a demanda por condimentos será transmitida para a receita relatada permanece por confirmar, pois o nível atual de estoque do canal ainda está em alto nível. 2) No entanto, em comparação com a situação epidêmica no início do século XX, acreditamos que a pressão sobre a indústria aumentou sob o pano de fundo desta rodada de situação epidêmica. ① desta vez, o tempo de fechamento e controle é maior, o escopo de influência é mais amplo e a obstrução logística é mais óbvia. O impacto global da situação epidêmica na indústria é maior do que o da situação epidêmica no início do século XX; ② Acreditamos que a atual rodada de reparo será mais lenta. Devido aos sérios danos à confiança do consumidor causados pela epidemia de dois anos, o índice de confiança do consumidor caiu para uma baixa histórica em 22 de abril; A taxa de transmissão da doença de Omicron foi maior e a incerteza de restauração foi maior; ① O preço das matérias-primas continua a subir, e a pressão de custos da indústria ainda é grande.
Proposta de investimento e objecto de investimento
Com base no tempo atual e na dimensão de curto prazo, sugerimos apreender as duas principais linhas de segurança de desempenho e melhoria marginal; Na dimensão de médio e longo prazo, algumas empresas estão sob pressão devido a fatores temporários. A avaliação caiu e a margem de segurança é suficiente. No entanto, a lógica de crescimento da empresa é clara e tem se ajustado ativamente sob a pressão da indústria. Sua competitividade foi reforçada. Sugere-se aproveitar as oportunidades de layout de médio e longo prazo.
Na dimensão de curto prazo, sugerimos apreender as duas linhas principais de segurança de desempenho e melhoria marginal. 1) Do ponto de vista da certeza de desempenho, devido à alta pressão de custos na indústria atual, fraca demanda, a implementação de aumentos de preços sob o pano de fundo de epidemias repetidas, e a incerteza da velocidade de transmissão de aumentos de preços, recomenda-se concentrar no assunto de forte certeza de declínio de custos / aumento de custos controlável e lado da receita relativamente estável, e recomenda-se concentrar em Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) 5 ( Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) , comprar), Chacha Food Company Limited(002557) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , não avaliado). 2) Do ponto de vista da melhoria marginal: ① para as metas relacionadas à recuperação do consumo/retomada do trabalho e produção, ao selecionar estoques, é necessário considerar a proporção de fim de BC, a dependência de cenários, a velocidade de transmissão e alavancagem de transmissão desde a recuperação da demanda até o final da demonstração de resultados – a velocidade de transmissão depende do ciclo do canal, do nível atual de estoque do canal e das políticas de canal da empresa, e a alavancagem de transmissão depende da elasticidade do consumo. Juewei Food Co.Ltd(603517) ; ② Para o assunto que os fatores fundamentais melhoraram e a taxa de crescimento das declarações deve melhorar sob o efeito base, recomenda-se prestar atenção a Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) (aumento da participação acionária) e Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) (compra).
Na dimensão de médio e longo prazo, recomenda-se aproveitar as oportunidades de layout de médio e longo prazo sob o declínio de avaliações empresariais de alta qualidade. 1) Recomenda-se prestar atenção a estoques individuais com lógica de crescimento clara e competitividade reforçada sob pressão industrial, tais como Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) (excesso de peso), Ligao Foods Co.Ltd(300973) Ligao Foods Co.Ltd(300973) (não classificado), 608089 608089 (não classificado); 2) Sugere-se que se concentre nas oportunidades de layout de médio e longo prazo dos líderes do setor sob o declínio da avaliação. Recomenda-se prestar atenção a Angel Yeast Co.Ltd(600298) Angel Yeast Co.Ltd(600298) (comprar) e 608288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) (comprar).
Aviso de risco
Epidemias repetidas, recuperação de consumo menor do que o esperado, pressão nos custos das matérias-primas, problemas de segurança alimentar, etc.
