Pontos-chave
Eventos:
Em 15 de junho de 2022, a Secretaria Nacional de Estatística divulgou os dados de investimento de ativos fixos de janeiro a maio de 22 anos. De janeiro a maio de 2022, a taxa de crescimento cumulativa do investimento em ativos fixos foi de 6,2%, aumento mensal de -0,6pcts; Entre eles, a taxa de crescimento cumulativa do investimento em desenvolvimento imobiliário foi de -4,0%, aumento mensal de -1,3pcts; A taxa de crescimento do amplo investimento em infraestrutura foi de 8,2%, com aumento mensal de -0,1pcts.
Comentários:
Construção de infraestrutura: a taxa de crescimento mensal das indústrias segmentadas geralmente melhorou mês após mês, e recomenda-se a construção de empresas centrais. Em 22 de maio, a taxa de crescimento da construção de infraestrutura em sentido amplo e sentido estreito em um único mês mostrou uma retoma em uma base mensal, ou como a situação epidêmica em várias regiões foi gradualmente controlada efetivamente em maio, a construção do projeto foi gradualmente retomada, com a ajuda da política de “crescimento estável” e a aceleração do financiamento de obrigações do governo. Em termos de fundos, a taxa de crescimento mensal dos títulos do governo em maio de 22 recuperou em 53pcts mês a mês, significativamente mais rápida que a do mês anterior. A nível da indústria, a taxa de crescimento mensal da educação e da saúde nos três principais sub-itens de investimento em infra-estruturas e investimento em ativos fixos geralmente melhorou mês a mês. Em geral, a perturbação da epidemia sobre o investimento em infra-estruturas em Maio diminuiu gradualmente. Sob a condição de esforços contínuos em política e capital, os dados de cada sub-indústria da cadeia de infra-estruturas geralmente mostram uma tendência de recuperação da prosperidade. As empresas centrais nesta ronda de construção de “crescimento estável” podem beneficiar mais. Recomenda-se que China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) .
Vendas: o ponto de inflexão da taxa de crescimento mensal ocorreu pela primeira vez no ano, ou se beneficiou do enfraquecimento do impacto da epidemia e da implementação gradual de políticas. Em 22 de maio, a área de vendas de imóveis foi de -31,8% ano a ano, com uma relação mês a mês de +7,2pcts, que foi a primeira recuperação do ano, ou beneficiou do controle gradual da epidemia em maio e da implementação gradual de políticas de flexibilização industrial. Posteriormente, com o lançamento e implementação de políticas mais facilitadoras, os dados de vendas podem continuar a aumentar, o que impulsionará a melhoria da nova construção e finalização.
Nova construção: a taxa de crescimento em um único mês recuperou ligeiramente, e a transação de terras ainda estava em baixa. Em 22 de maio, a nova área de construção imobiliária foi de -41,8% em termos homólogos, com uma relação mensal de +2,3pcts, e melhorou pela primeira vez no ano. Em maio, a taxa de crescimento mensal da transação e construção de terrenos residenciais em 100 cidades de grande e médio porte foi de -72% ano a ano, com uma comparação de cadeia de -19,4 pcts. Julgando que a situação de capital das empresas imobiliárias não melhorou significativamente, a taxa de crescimento global das transações do mercado local de leilões pode ser difícil de recuperar significativamente, e as empresas imobiliárias empurram o mercado ou principalmente digerem os recursos de armazenamento local existentes. Neste contexto, as empresas imobiliárias de alta qualidade com condições financeiras saudáveis, baixa alavancagem, forte capacidade de financiamento e baixo custo de financiamento podem beneficiar mais, ou irão expandir-se contra a tendência no ciclo descendente da indústria.Recomenda-se que China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) .
Conclusão: a taxa de crescimento em um único mês recua, ou sujeita aos fundos apertados das empresas imobiliárias. Em 22 de maio, a área concluída de imóveis foi de -31,3% ano a ano e -17,1pcts mês a mês, ou devido ao apertado capital das empresas imobiliárias; Após a retoma das vendas, a tensão financeira das empresas imobiliárias pode ser gradualmente aliviada. Considerando que a diferença de tesoura entre a área concluída e a área recém iniciada neste ciclo continua a expandir-se, e as restrições da política nacional de “habitação garantida” estão sobrepostas, julga-se que o final concluído das 22h2 pode continuar a ser reparado. Em termos de fontes de fundos de desenvolvimento imobiliário, depósitos, recibos antecipados e empréstimos hipotecários pessoais todos recuperados, ou relacionados com a melhoria das transações de vendas.
Sugestão de investimento: os dados de investimento em infraestrutura, vendas imobiliárias e novas construções começaram a subir em 22 de maio, ou beneficiaram do enfraquecimento gradual da perturbação epidêmica e da transmissão gradual da política nacional de “crescimento estável” ao nível da carga de trabalho física. Estamos otimistas sobre a crescente prosperidade da indústria de infraestrutura 22h2, e as empresas de construção central podem se beneficiar mais. Recomendamos China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) . Após a melhoria das vendas imobiliárias, o líder de materiais de construção de consumo pode enfrentar reparação de avaliação. Recomenda-se que Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) . Após a melhoria gradual dos fundos das empresas imobiliárias, o pico de conclusão pode vir gradualmente sob as restrições da política de “garantia de habitação”. Estamos otimistas sobre as oportunidades de investimento no campo do vidro float, e recomendamos Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) .
Dica de risco: a taxa de crescimento do financiamento de títulos do governo é menor do que o esperado, resultando em menor taxa de crescimento da infraestrutura do que o esperado, apertada cadeia de capital dos promotores imobiliários e recuperação de conclusão menor do que o esperado.
