Vista central
Sob o pano de fundo da “neutralidade de carbono”, a estrutura da fonte de alimentação inaugurou uma mudança definitiva, e a nova indústria de operação de energia dominada pela energia eólica e fotovoltaica abrirá espaço de crescimento a longo prazo. No processo de cálculo e dedução, podemos tirar três inferências: inferência 1: o número de horas de geração de energia térmica não diminuirá significativamente durante o 14º e 15º planos quinquenais, e espera-se manter um nível relativamente elevado; Inferência 2: o atributo demanda rígida da energia nuclear é inédito, e espera-se que acelere durante o 14º Plano Quinquenal; Corolário 3: espera-se que o rápido aumento da capacidade instalada das turbinas eólicas dê origem a oportunidades de desenvolvimento acelerado da indústria de armazenamento bombeado.
Sob o novo normal do preço do carvão e do preço da eletricidade, os ativos de energia térmica são esperados para inaugurar a reversão inferior. Os fundamentos da energia térmica foram no escuro. Sob o novo normal do preço do carvão e do preço da eletricidade, espera-se liberar maior flexibilidade de desempenho. Espera-se que a deslocação a longo prazo do “mercado de carvão” e da “eletricidade planejada” seja gradualmente corrigida sob a orientação das políticas. Nesse momento, a energia térmica será periodicamente enfraquecida e retornará ao atributo de serviços públicos. Espera-se criar fluxo de caixa suficiente com retorno estável das ovas, e apoiar o gasto de capital ou considerável escala de participação vermelha de transformação e desenvolvimento. A última rodada de fluxo de caixa em seu ciclo de vida ajudará as empresas de energia térmica a “iniciar um segundo negócio”, e os antigos líderes de energia térmica podem ter o maior potencial para se tornarem novos gigantes da energia no futuro.
Com base nas estimativas de oferta e procura de electricidade do 14º plano quinquenal e do 15º plano quinquenal, acreditamos que a energia nuclear deverá iniciar um desenvolvimento acelerado. Como uma fonte de energia de carbono quase zero, é também a energia de carga base que é provável substituir a energia térmica em grande escala. O valor da energia nuclear no futuro novo sistema de energia será cada vez mais proeminente. Os resultados do cálculo sob o pressuposto neutro mostram que, a fim de evitar a crise de escassez de energia elétrica, a demanda por novas unidades nucleares pode exceder 60 durante o período do 14º Plano Quinquenal.
O rápido crescimento da capacidade instalada das turbinas eólicas deu origem a oportunidades de desenvolvimento acelerado da indústria de armazenamento bombeado. O armazenamento bombeado é o principal recurso flexível no lado da rede elétrica com economia e confiabilidade. A proporção de capacidade instalada de armazenamento bombeado em energia eólica e geração de energia fotovoltaica na China diminuiu de 18% em 2014 para 6% em 2021. No futuro, com a conexão de rede em larga escala de energia eólica e solar, a lacuna da demanda de armazenamento bombeado no sistema de energia será grande. De acordo com o plano de desenvolvimento de médio e longo prazo para armazenamento bombeado (20212035), a escala total de armazenamento bombeado colocado em operação em 2025 será de mais de 62 milhões de kW; Até 2030, a escala total de produção será de cerca de 120 milhões de kW. Espera-se que o novo mecanismo de “fgjg [2021] No. 633 documento” melhore significativamente a renda do armazenamento bombeado. Além da renda do preço da eletricidade da capacidade correspondente à taxa interna de retorno do fundo de capital de 6,5%, estima-se que uma usina de armazenamento bombeado com uma capacidade instalada de 1 milhão de kW atinja uma renda anual do preço da eletricidade de 88milhões de yuans sob suposições neutras, e a renda do preço da eletricidade é relativamente flexível. No futuro, espera-se que as centrais eléctricas de armazenamento bombeado participem no comércio de energia a médio e longo prazo, no mercado à vista e no mercado de serviços auxiliares, e obtenham benefícios diversificados.
Proposta de investimento e objecto de investimento
Recomenda-se prestar atenção a Huaneng Power International Inc(600011) 60011 (comprar) e Gd Power Development Co.Ltd(600795) Gd Power Development Co.Ltd(600795) (não classificado) com ativos de alta qualidade, eficiência líder e ritmo rápido de nova transformação energética;
Recomenda-se prestar atenção a China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) (não avaliado) de energia nuclear + nova movimentação de rodas dupla, inteligência Jingye (688290, não avaliado) de energia nuclear alvo de fabricação high-end, e Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) (não avaliado);
Recomenda-se prestar atenção a Yunnan Wenshan Electric Power Co.Ltd(600995) Yunnan Wenshan Electric Power Co.Ltd(600995) (não classificado), o assunto da cadeia industrial de armazenamento bombeado Dongfang Electric Corporation Limited(600875) Dongfang Electric Corporation Limited(600875) (não classificado), Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) (não classificado), que se espera tornar a plataforma de operação de armazenamento de energia da rede Sul através da reestruturação de ativos;
Sugere-se que se concentre em China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) (não classificado) que visa posicionar o “cenário das Três Gargantas” e o “líder da energia eólica offshore”, e Fujian Funeng Co.Ltd(600483) Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) (não classificado) que poderão partilhar os recursos eólicos marítimos de alta qualidade da Fujian no futuro;
Recomenda-se prestar atenção à plataforma de listagem de economia de energia da rede de distribuição Chongqing Fuling Electric Power Industrial Co.Ltd(600452) Chongqing Fuling Electric Power Industrial Co.Ltd(600452) (não classificada) sob a rede estadual, e à distribuição de energia central e plataforma de energia integrada Chongqing Three Gorges Water Conservancy And Electric Power Co.Ltd(600116) Chongqing Three Gorges Water Conservancy And Electric Power Co.Ltd(600116) (não classificada) sob o grupo Três Gargantas.
Aviso de risco
O espaço de crescimento da nova geração de energia e do armazenamento bombeado pode ser inferior ao esperado; Os fundamentos da energia térmica podem continuar a deteriorar-se; O nível de rendimento da operação de energia nova pode diminuir; As alterações nos pressupostos conduzirão a desvios nos resultados da medição.
