Assuntos:
O Escritório Nacional de Estatísticas divulgou os dados nacionais de investimento e vendas de desenvolvimento imobiliário de janeiro a maio de 2022, dos quais o investimento foi de 5,2 trilhões de yuans, uma diminuição anual de 4,0%; 520 milhões de metros quadrados de construção nova foram iniciados, uma diminuição anual de 30,6%; 230milhões de metros quadrados foram concluídos, uma diminuição homóloga de 15,3%; A área de compra de terrenos foi de 23,89 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 45,7%; O preço de transação da terra foi de 138,9 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 28,1%; A área de vendas da habitação comercial foi de 510 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 23,6%; O volume de vendas foi de 4,8 trilhões de yuans, uma diminuição anual de 31,5%; Os fundos em vez de empresas imobiliárias atingiram 6,0 trilhões de yuans, uma diminuição anual de 25,8%.
Pingar um Ponto de Vista:
O declínio do investimento diminuiu, e melhorias substanciais ainda precisam esperar. Em maio, o investimento imobiliário em um único mês caiu 7,8% ano a ano, e o declínio diminuiu 2,3pct mês a mês, ou devido à retoma da construção do projeto após o controle da epidemia, ao pagamento da primeira rodada de leilão centralizado de terras em cidades-chave e à queda do número base do ano anterior. No futuro, com a diminuição da base do ano anterior, espera-se que o declínio homólogo do investimento de acompanhamento continue a diminuir. No entanto, no contexto da lenta recuperação das vendas, pressão financeira sobre as empresas imobiliárias e falta de confiança, a melhoria substancial do investimento ainda precisa esperar. Do ponto de vista dos leilões de terras recentes, o desempenho do primeiro lote de leilões de terras em cidades-chave foi medíocre, e as empresas estatais centrais ainda foram a principal força na aquisição de terras. De janeiro a maio, a área de transação e a quantidade de terra em 100 cidades diminuíram 34% e 59%, respectivamente, ano a ano, e a taxa média de prêmio foi de apenas 3,6%.
O declínio de novas construções em um único mês ainda é grande, e o final da conclusão ainda é fraco. Embora o declínio tenha sido ligeiramente reduzido, a nova construção em maio ainda caiu 41,8% ano a ano. Considerando o enfraquecimento significativo da construção nova em 2021h2 e a redução significativa da base, espera-se que o declínio da construção nova no segundo semestre do ano diminua, mas melhorias substanciais ainda precisam de tempo, principalmente porque a recuperação das vendas é lenta, e a superposição da queda das transações fundiárias desde 2021h2 afeta o volume de bens disponíveis para construção no futuro. Em termos de conclusão, de acordo com as estatísticas da Kerui, a área de construção de projetos problemáticos não entregues em 23 cidades-chave até o final de 2021 representou 10% da área total de construção de transações em 2021. No contexto do spread do risco de crédito das empresas imobiliárias e da pressão do lado do capital, o número de projetos de suspensão e entrega tardia aumentou, a conclusão em um único mês em maio diminuiu 31,3% em relação ao ano anterior, e a queda aumentou 17,1% em relação ao mês anterior. Considerando que a inclinação de reparo de vendas não é tão boa quanto no passado, o problema de crédito das empresas imobiliárias não foi resolvido, e o reparo de conclusão pode ser lento no futuro, a pressão sobre o final da conclusão sob a base alta de curto prazo ainda existe.
O crescimento das vendas diminuiu significativamente e espera-se que recupere lentamente no segundo semestre do ano. Com a melhoria gradual da situação epidêmica e o surgimento de efeitos políticos, e a sobreposição da comercialização ativa de empresas imobiliárias durante o feriado do Dia de Maio, a área de vendas e volume de vendas de habitação comercial em um único mês em maio aumentou 25,8% e 29,7% mês a mês, e o declínio homólogo diminuiu em 7,2pct e 8,9pct para 31,8% e 37,7% em comparação com abril. Em termos de sub-regiões, o declínio homólogo da área de vendas mensal na região leste diminuiu em 10,2% mês a mês, significativamente melhor do que nas regiões central e ocidental (o declínio diminuiu em 7,0% e 0% respectivamente). De acordo com a micro pesquisa, o mercado imobiliário em Hangzhou e outras cidades orientais de alta energia recuperou ligeiramente recentemente, e as visitas e transações melhoraram em graus variados.O mercado imobiliário em cidades de baixa energia ainda é fraco. No futuro, com o aumento do controle epidêmico e políticas, espera-se que os imóveis sejam reparados moderadamente no segundo semestre do ano, especialmente em cidades de alta energia com bons fundamentos. No entanto, considerando as mudanças na estrutura populacional, o espaço de alavancagem e a escassez de volume de oferta de curto prazo, a taxa de recuperação das vendas subsequente pode ser mais fraca do que a do ciclo passado.
O lado do capital não melhorou significativamente e a pressão de liquidez das empresas imobiliárias permanece. Em maio, o capital pago das empresas imobiliárias diminuiu 33,4% em termos homólogos, tendo diminuído 2,2pct mês a mês, dos quais o depósito, o adiantamento e o empréstimo hipotecário pessoal diminuíram 48,7% e 34,3% ano a ano, respectivamente, e o declínio diminuiu 4,3pct e 8,0pct mês a mês, o que é consistente com o estreitamento da diminuição das vendas em maio e o aumento da cadeia de novos empréstimos a médio e longo prazo aos residentes. Em maio, os empréstimos da China diminuíram 34,0% ano a ano, e o declínio expandiu-se 6,0% mês a mês. Sob o pano de fundo de novas construções e vendas fracas, as instituições financeiras ainda são relativamente cautelosas em empréstimos.
Sugestões de investimento: com a melhoria gradual da situação epidêmica e o surgimento de efeitos políticos, o declínio anual das vendas de habitação comercial nacional e investimento em um único mês em maio diminuiu. No segundo semestre do ano, com o aumento dos esforços da política, espera-se que o imobiliário seja moderadamente reparado sob estabilidade, e o setor pode inaugurar um mercado de caixa fundamental. Recomenda-se selecionar empresas de alto crédito com vendas e investimentos dominantes, tais como Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) china desenvolvimento no exterior, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) China Vanke Co.Ltd(000002) Gemdale Corporation(600383) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) . Em termos de diversificação, com a recuperação moderada dos imóveis, espera-se que as preocupações com o crescimento e independência da gestão imobiliária sejam aliviadas, e a avaliação das principais empresas imobiliárias deve ser reparada.Recomenda-se prestar atenção aos serviços de jardim rural, poli propriedade, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) xinyue serviços, Xingsheng comércio, etc. Do ponto de vista da cadeia industrial, espera-se que a restauração imobiliária traga a melhoria da demanda de materiais de construção. Sugere-se prestar atenção às empresas líderes nas indústrias de impermeabilização, tubos e cimento, tais como Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) .
Dicas de risco: 1) reduzir o risco de adequação da oferta: se o mercado local continuar frio, e a escala de armazenamento de solo recém-adicionado de empresas imobiliárias for insuficiente, terá um impacto negativo no fornecimento subsequente de bens e, em seguida, afetar as vendas da indústria, início, investimento, conclusão, etc. 2) Risco de pressão sobre o desempenho das empresas imobiliárias: se a pressão de comercialização do mercado imobiliário exceder a expectativa, e o volume de vendas é muito alterado pelo preço, isso trará o risco de comprometimento de alguns preços elevados precocemente e pressão sobre os lucros de liquidação. 3) Risco de que a proteção da política não seja tão boa quanto o esperado: se a eficácia da política for insuficiente, o intervalo de ajuste e o tempo do mercado imobiliário excedem a expectativa, o que terá um impacto negativo no desenvolvimento da indústria.
