Investimento: de janeiro a maio, o investimento caiu para -4,0% ano a ano, e em maio, o investimento aumentou 14,0% mês a mês. De janeiro a maio, o investimento nacional no desenvolvimento imobiliário foi 5213,4 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 4,0%, 1,3pct menor do que o valor anterior; Em maio, o montante do investimento em um único mês foi de 1298 bilhões de yuans, um aumento mensal de 14,0% e uma diminuição anual de 7,8%. À medida que a epidemia diminuiu, a construção e oferta de empreendimentos imobiliários foram menos afetadas, mas a disposição geral para iniciar a construção ainda era fraca. No entanto, isso não significa que as vendas terão uma recuperação “significativa”, o que corresponde significativamente à recuperação das vendas e ao retorno a um nível razoável de desregulamentação de disco único. Por exemplo, as vendas podem ser reparadas para o nível de 21q4 e 21q4. Em termos de força política atual, apenas algumas cidades aqueceram significativamente, e a maioria das cidades ainda está mais fraca do que o quarto trimestre do ano passado.
Aquisição de terras: afetada pelo primeiro lote de abastecimento centralizado de terras em muitas cidades, a área de aquisição de terras em maio aumentou 45,8% mês a mês, e os dados cumulativos de janeiro a pode diminuir 45,7% ano a ano. De janeiro a maio, a área acumulada de compra de terras foi de 23,89 milhões de m3, diminuição homóloga de 45,7%, aumento de 0,8pct em relação ao valor anterior; O valor em maio foi de 6,23 milhões de m3, com aumento mensal de 45,8% e decréscimo homólogo de 43,1%, 14,2pct superior ao valor anterior. A melhoria mensal deve-se ao fato de que muitas cidades completaram o primeiro lote de abastecimento centralizado de terra em maio. As razões para que o declínio homólogo permaneça elevado são que, por um lado, os governos locais são mais cautelosos no fornecimento de terras este ano, e a oferta de terras diminuiu em comparação com o ano passado; Por outro lado, embora algumas cidades centrais tenham obviamente otimizado as regras do leilão de terras para abrir o espaço de lucro do leilão de terras, sob a estratégia de “definir a produção por vendas”, devido ao declínio das vendas e pressão de liquidez, a disposição das empresas imobiliárias para adquirir terras é baixa. A maioria das cidades ainda é dominada por empresas estatais e investimentos urbanos, e a confiança das empresas imobiliárias para adquirir terras ainda não foi reparada.
Construção nova: a área acumulada de construção nova diminuiu 30,6%, o que foi negativo por 10 meses consecutivos. De janeiro a maio, a área acumulada de construção nova em todo o país foi de 516,28 milhões de m3, diminuição homóloga de 30,6%, 4,3pct inferior ao valor anterior; Em maio, a nova área de construção em um único mês foi de 118,89 milhões de m3, com um aumento mensal de 20,1% e uma diminuição homóloga de 41,8%, um aumento de 2,3pct em relação ao valor anterior. À medida que o impacto da epidemia enfraqueceu e as vendas recuperaram ligeiramente mês a mês, os novos dados de construção das empresas imobiliárias aumentaram ligeiramente mês a mês, mas o desempenho homólogo ainda era pobre e a disposição geral para iniciar a construção foi fraca.
Conclusão: a área cumulativa concluída diminuiu cerca de 15,3% em termos homólogos, com um aumento de 3,4% em termos homólogos. De janeiro a maio, a área cumulativa concluída em todo o país foi de 233,62 milhões de m3, diminuição homóloga de 15,3%, 3,4pct inferior ao valor anterior; Em maio, a nova área de construção em um único mês foi de 33,32 milhões de m3, com um aumento mensal de 7,5% e uma diminuição homóloga de 31,3%, 17,1pct inferior ao valor anterior. Como a pressão financeira global das empresas imobiliárias ainda é grande, o ciclo de conclusão foi prolongado, mas devido ao impacto da política de garantia de edifícios, o declínio da conclusão também é relativamente lento.
Vendas: As vendas recuperaram ligeiramente, a confiança ainda não recuperou significativamente e a ênfase política ainda é necessária. De janeiro a maio, a queda homóloga do volume de vendas e da área de vendas expandiu-se para 31,5% e 23,6%, respectivamente. De janeiro a maio, a quantidade de vendas de habitação comercial em todo o país foi de 4833,7 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 31,5%, 2,0pct menor do que o valor anterior; Em maio, a quantidade de vendas de habitação comercial em um único mês foi de 1054,8 bilhões de yuans, um aumento mensal de 29,7% e uma diminuição homóloga de 37,7%. De acordo com a pesquisa, embora o número de visitantes de muitos projetos imobiliários tenha aumentado significativamente, a taxa de desmantelamento ainda é baixa, o clima de espera e ver dos compradores é forte e sua confiança não foi significativamente restaurada. Em maio, o ritmo de flexibilização das políticas continuou a acelerar e se espalhou das cidades do terceiro e quarto escalões para as cidades centrais do primeiro e segundo escalões. Acreditamos que esta rodada de flexibilização geral da política é comparável ao grau 08.14, e as restrições de compra e empréstimo, identificação de casas secundárias e taxas de juros hipotecárias nas cidades centrais do primeiro e segundo escalão devem ser ainda mais relaxadas.
Fundos: os fundos no lugar das empresas imobiliárias eram fracos, com uma diminuição homóloga. Em maio, o capital pago de empresas imobiliárias foi 1188,2 bilhões de yuans, um aumento mensal de 14,6%, uma diminuição homóloga de 33,45% e uma diminuição homóloga cumulativa de 25,8%. Entre as várias fontes de fundos das empresas imobiliárias, as taxas de crescimento homólogo dos empréstimos chineses, utilização de capital estrangeiro, fundos auto-levantados, depósitos, receitas antecipadas e empréstimos hipotecários pessoais foram de -34,0%, 51,0%, -13,2%, -48,7% e -34,4%, respectivamente, com pontuações de -6,0pct, -371,7pct, -6,6pct, 4,3pct e 8,0pct em comparação com os valores anteriores. O declínio anual do investimento em terras e aquisição de terras ainda é grave, e o impulso de crescimento dos empréstimos da China é insuficiente; As vendas recuperaram lentamente, com depósitos, recibos adiantados e empréstimos hipotecários pessoais declinando. É necessário melhorar o enquadramento financeiro das restantes empresas privadas para aliviar a pressão de capital e os problemas de liquidez.
Sugestão de investimento: manter a classificação de “excesso de peso” do setor imobiliário. Acreditamos que a lógica principal desta rodada de ações imobiliárias inclui relaxamento da política e melhoria do padrão de concorrência. Empresas imobiliárias com boas qualificações de crédito, liquidez abundante, vendas mais fortes do que o mercado, reservas de solo suficientes e de alta qualidade e a restauração da aquisição de terras em larga escala são as principais escolhas. Sugere-se prestar atenção a: A acções Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , China Vanke Co.Ltd(000002) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Gemdale Corporation(600383) Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) 600069 the; H ações: Cidade Verde China, China Resources Land, China desenvolvimento no exterior, Longhu grupo, China Jinmao, Xuhui grupo holding, China Overseas Hongyang. Vida de Vientiane, serviço da cidade verde, propriedade de Zhonghai, propriedade poli, serviço do jardim do campo, serviço da vida de Yongsheng, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) .
Dica de risco: a velocidade de introdução e implementação da política foi menor do que o esperado, os fundamentos continuaram a diminuir, desencadeando uma reação em cadeia, e o impacto repetido da epidemia superou as expectativas.
