Principais pontos de investimento
Recentemente, o mercado está preocupado com o impacto da expansão do Ti na indústria de simulação. Acreditamos que o impacto não é tão pessimista quanto o mercado pensa:
1) Espera-se que a capacidade recém-expandida do ti seja colocada em operação no final de 22 anos e suba gradualmente em 23-25 anos. De acordo com nosso entendimento, a empresa terá duas novas linhas de expansão (ambas fábricas de wafer de 12 polegadas) antes de 2025, uma é rfab2 e a outra é LFAB. A produção experimental de rfab2 não começará até o final de 2022, e a expansão da produção começará oficialmente no início de 2023 e subirá gradualmente de 2023 a 2025. A LFAB só será inicialmente colocada em operação em 2023 e 65% serão colocados em operação até 2025.
2) o incremento anual da capacidade de Ti em 202325 representa cerca de 3% do mercado, e espera-se que o crescimento da indústria possa ser digerido. De acordo com as diretrizes do anúncio da Ti, depois de considerar o impacto da expansão da produção de 12 polegadas e do desligamento da fábrica de wafer de 8 polegadas, a receita que pode ser suportada por sua capacidade aumentará de US $ 18bilhões em 2021 para US $ 24bilhões em 2025. Estimamos que a receita anual que pode ser suportada pelo incremento de capacidade em 202325 será de US $ 2 bilhões (veja a tabela a seguir e notas para o processo de cálculo específico). Assumindo que 80% da capacidade da TI seja utilizada para chips analógicos, com base no mercado simulado de US$ 55 bilhões em 2021, seu incremento de capacidade representará cerca de 2,9% do mercado de 2023 a 2025. Nos dez anos de 2011 a 2020, a taxa de crescimento da escala do mercado da indústria foi de cerca de 3%. Considerando o crescimento trazido pelo futuro automóvel, a indústria tem a capacidade de absorver a expansão do Ti.
Em conclusão, esta rodada de expansão da produção de Ti não é tão pessimista quanto o mercado anterior esperava em termos de ritmo e alcance; Do ponto de vista das aplicações downstream, espera-se que o Ti tenda para os campos industrial e automotivo, de modo que o impacto nos fabricantes analógicos orientados para o consumidor da China pode ser limitado. No entanto, o mercado continental ainda está na onda de substituição doméstica, simulando a demanda doméstica de substituição no mercado com um valor de mais de 100 bilhões de yuans e o mercado MCU com um valor de mais de 30 bilhões de yuans. No ano passado, a maré de escassez forneceu uma boa oportunidade para os fabricantes chineses. A partir deste ano, a participação de empresas proeminentes continuará a aumentar, e eles continuarão a ser otimistas sobre os principais fabricantes com força de P & D líder e layout abrangente do produto.
Aconselhamento em matéria de investimento
Recomenda-se prestar atenção a:
1) fabricantes de simulação: Sg Micro Corp(300661) 3Peak Incorporated(688536) .
2) Fabricante MCU: Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) .
Aviso de risco: o progresso da expansão da produção do ti é mais rápido do que o esperado, a demanda é menor do que o esperado, o risco de desvio de medição e o risco de que o relatório de pesquisa use informações não sejam atualizadas a tempo
