Uma vez que a apólice de seguro de vida média é válida por mais de 10 anos e o lucro da apólice de seguro em questão não está incluído nos ativos líquidos dos acionistas sob as normas contábeis, usamos o valor incorporado (EV) em vez dos ativos líquidos dos acionistas para medir o nível de avaliação da companhia de seguros de vida, ou seja, PEV em vez de PB
Valor incorporado = lucro descontado da apólice de seguro em mãos + ativos líquidos dos acionistas
Nos últimos anos, o nível de avaliação das empresas de seguros de vida apresenta três grandes tendências: (1) o topo da avaliação diminuiu gradualmente; (2) O fundo de avaliação diminui gradualmente; (3) Após janeiro de 2021, caiu acentuadamente.
Do ponto de vista da tendência de valorização, é óbvio que o declínio da valorização das companhias de seguros de vida após 2021 é muito feroz, e pode haver um forte espaço de recuperação.
Venda de novas encomendas:
A razão para o declínio gradual da parte superior e inferior da avaliação é que as vendas de apólices de seguro de doença crítica com a maior margem de lucro diminuíram, resultando no declínio contínuo da taxa de crescimento do novo valor comercial.
A taxa de crescimento negativo das vendas das empresas de seguros de vida começou basicamente em 2020. Por exemplo, a taxa de crescimento anual do novo valor comercial de Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) . Em outras palavras, os investidores convencionais podem suportar o declínio periódico dos negócios, o que não afeta o valor de alocação a longo prazo da indústria, mas o risco do lado dos ativos é insuportável.
Taxa de juro de longo prazo:
Em janeiro de 2021, a Fitch e outras instituições rebaixaram a classificação de crédito de China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) . Depois disso, o risco de crédito dos ativos imobiliários geralmente aumentou, a expectativa econômica foi desfavorável e a taxa de juros de longo prazo continuou a diminuir.
