Em maio, a situação epidêmica na China melhorou, o declínio do RPK e da solicitação diminuiu mês após mês, e a taxa de assentos de passageiros aumentou: em maio, o RPK total das três principais companhias aéreas foi de -75,3% (em abril, -84,0%), e o total de pedidos foi de -68,1% (em abril, -78,5%); Em comparação com 2019, rpk-82,2% e ask-75,7% das três principais companhias aéreas em maio. Em maio, a situação epidêmica na China melhorou ligeiramente, e a oferta e a procura recuperaram ligeiramente devido à sobreposição das políticas de subsídios. Ao mesmo tempo, os voos internacionais aumentaram de forma ordenada. Em maio, a capacidade total de assentos das três principais companhias aéreas foi de 59,4%, um aumento de 3,0% em relação aos 56,4% em abril. Com a recuperação da demanda, devido ao crescimento relativamente leve da oferta, a taxa de assentos de passageiros aumentou significativamente mês a mês.
As rotas urbanas de segundo e terceiro níveis foram restauradas pela primeira vez, e a Spring Airlines e a China Southern Airlines assumiram a liderança no processo de recuperação: em maio, o RPK da Spring Airlines e da China Southern Airlines foi -69,09% e -75,02% menor que o de 2019, significativamente menor que o da Air China (-85,44%), China Eastern Airlines (-87,77%) e Jixiang (-89,25%). Afetada pelo fechamento e controle da epidemia em Xangai e pelo controle rigoroso em Pequim, a aproximação perdida e o aumento das rotas principais foram relativamente lentos, e as rotas das cidades de segundo e terceiro níveis foram restauradas pela primeira vez. Spring and Autumn Airlines e China Southern Airlines assumiram a liderança no processo de recuperação porque representaram uma grande proporção de rotas em cidades afundantes. Em termos de taxa de assentos de passageiros, em maio, o período primavera e outono continuou liderando a indústria com uma taxa de assentos de passageiros de 69,03%. Entre as três principais companhias aéreas, a China Southern Airlines assumiu a liderança na taxa de assentos de passageiros, enquanto China Eastern Airlines e Jixiang excederam 60% sob a contração da oferta.
Recentemente, o número de voos recuperou para 50% do número anterior ao surto, e atenção tem sido dada ao aumento de voos nas rotas principais: em 15 de junho, o número de voos de passageiros na China atingiu 7306, atingindo 50,32% em 2019. Atualmente, ainda há um grande número de rotas principais dentro e fora de Hong Kong em Pequim e Xangai que não circularam ou mantiveram um número baixo de voos. À medida que a situação epidêmica em Xangai diminui, a situação epidêmica esporádica em Pequim está sob controle. O número de voos deve recuperar rapidamente durante o transporte de verão, e a demanda de viagens suprimida deve ser liberada durante o transporte de verão.
Em relação ao exterior, a demanda pela American Airlines recuperou rapidamente desde abril, resultando em uma lacuna entre oferta e demanda devido à escassez de pessoal: após abril, devido ao controle gradual da epidemia em Omicron, e a chegada do feriado de Páscoa, a demanda pela Overseas Airlines recuperou rapidamente. No lado da oferta, afetada pela epidemia, a indústria da aviação está seriamente carente de mão de obra. Alaska Airlines e Delta Airlines anunciaram cortar voos devido à escassez de mão de obra. Em termos de dados específicos, de acordo com os dados da American Aviation Association, o volume de passageiros e o volume de voo da semana encerrada em 4 de abril recuperaram para 89% e 83%, respectivamente, antes do surto; A partir da semana de 22 de maio, o volume de passageiros e o volume de voos recuperaram para 92% e 86%, respectivamente, antes do surto. Durante os dois meses, a diferença entre oferta e demanda foi basicamente mantida em 6%.
A diferença entre oferta e demanda sobrepôs-se ao aumento dos preços dos combustíveis, e os preços dos bilhetes nos Estados Unidos aumentaram significativamente: de acordo com os dados do Bureau of Transport Statistics dos EUA, as tarifas aéreas em abril foram +33,3% ano a ano, contra +10,6% em 2019; As tarifas aéreas em maio foram +37,8% homólogas, ante +21,7% em 2019. Acreditamos que a situação atual nos Estados Unidos pode ser usada como referência para as tarifas aéreas da China após o surto. Embora não haja escassez de pilotos no lado da oferta na China, o potencial para aumentar a taxa de penetração do consumo de aviação civil da China é muito maior do que nos Estados Unidos. Espera-se que haja uma diferença significativa entre oferta e demanda sob a baixa taxa de crescimento da oferta. Estamos otimistas sobre o aumento das tarifas após o surto.
Sugestão de investimento: do lado da demanda, o ponto de inflexão da epidemia está chegando e a demanda de viagens suprimida é gradualmente restaurada. No lado da oferta, a introdução da capacidade de transporte das companhias aéreas é lenta. Levará algum tempo para que a Boeing e a Airbus acumulem encomendas e restabeleçam a capacidade de produção. Após anos de desenvolvimento do mercado afundado, os recursos do espaço aéreo da China estão próximos do gargalo. O crescimento da oferta em baixa velocidade a médio prazo é altamente certo. Além disso, a reforma das tarifas da aviação civil orientada para o mercado abriu espaço à elasticidade dos preços. O ponto de inflexão da certeza da oferta e da procura está sobreposto à tarifa ascendente, e espera-se que as companhias aéreas iniciem uma rodada de ciclo de crescimento. Air China Limited(601111) com rotas de alta qualidade são recomendadas (que beneficiarão significativamente da recuperação de viagens oficiais); Líder de aviação de baixo custo Spring Airlines Co.Ltd(601021) ; China Southern Airlines Company Limited(600029) ; China Eastern Airlines com vantagens óbvias de localização; Preste atenção às companhias aéreas regionais China Express Airlines Co.Ltd(002928) .
Dica de risco: a recessão macroeconômica levou à redução do consumo turístico e viagens de negócios dos moradores; A epidemia da China continua a repetir-se, e o tempo de controle da epidemia internacional excede as expectativas, resultando em um progresso de recuperação inferior ao esperado do fluxo de passageiros aéreos; Os riscos geopolíticos levam a um aumento acentuado dos preços internacionais do petróleo; Risco de depreciação substancial da taxa de câmbio RMB.
