Sugestão de investimento: a indústria de papel especial é um mercado típico de “nicho”. Impulsionadas pelo aumento da penetração de produtos impulsionadas pela melhoria do consumo e substituição doméstica, as principais empresas da China inauguraram um período de crescimento rápido, e seus lucros no lado da declaração mostram um atributo de crescimento cíclico. No médio e longo prazo, estamos otimistas sobre as oportunidades de crescimento trazidas pela cobertura das empresas de papel especiais contra as flutuações cíclicas na demanda e produtos de papel de alta qualidade com altas barreiras técnicas baseadas no layout geral da categoria. Recomenda-se que os investidores aproveitem as oportunidades de investimento trazidas pelo ciclo de negócios ascendente do lucro do volume das empresas de papel especializado em crescimento, reduzam a margem de perturbação do lucro causada pelo preço da matéria-prima upstream a curto prazo e melhorem o lucro aumentando o preço. No médio e longo prazo, eles promoverão ainda mais o desenvolvimento da categoria e layout da cadeia de suprimentos upstream, e a lógica da redução de custos e aumento da eficiência deve continuar a ser realizada. Recomendação do assunto: Xianhe Co.Ltd(603733) .
Requisitos de investimento
Como entender as oportunidades de crescimento de médio e longo prazo da indústria? Do ponto de vista da comparação da prosperidade, a indústria de papel especial da China tem uma escala de mais de 7 milhões de toneladas, mais de 2000 variedades de subcategorias e penetração aprimorada papel especial papel especial como um todo papel a granel. A força motriz do crescimento provém principalmente de dois aspectos: aumento da penetração e substituição das importações. 1) Aumento da penetração: Com base na atualização e substituição de produtos de papel impulsionados pela demanda personalizada (como papel base decorativo), sob a tendência de substituir o plástico pelo papel, a penetração de embalagens de papel impulsionadas por takeout, chá novo e outros cenários de consumo aumentou (como papel de embalagem de alimentos). 2) Substituição de importação: após a aprendizagem técnica e escalada, as empresas de papel especiais chinesas apreendem a participação do capital estrangeiro através de vantagens econômicas, tais como embalagens médicas e papel de embalagem líquida.
Análise de padrão: foco na dedução de dois caminhos de crescimento, e as empresas líderes “aceleram” para aumentar sua participação. Sob a catálise da evolução do ciclo de vida da indústria e variáveis externas da proteção ambiental, a lacuna entre empresas líderes e pequenas e médias empresas na capacidade de gestão interna (lacuna de qualidade do produto, capacidade de controle de custos) aumentou gradualmente, o limiar para a entrada da nova indústria foi aumentado e o padrão acelerou a concentração. Atualmente, alguns tipos de papel, como papel Gracian e papel base decorativo, entraram em um padrão de estado estacionário, com oligopólio óbvio. Do ponto de vista de médio e longo prazo, acreditamos que o caminho de crescimento de acompanhamento das empresas líderes se concentra nas duas dimensões seguintes: caminho 1: expandir categorias e expandir mercados, e as estrelas abrem a fronteira de crescimento. Manter o impulso de crescimento através da inovação de produtos e da adequação da demanda do mercado não satisfeita. Vale a pena aguardar com expectativa a estratégia a longo prazo do papel especial para o mar. Caminho 2: extensão da cadeia industrial a montante. O upstream da cadeia industrial estende a linha de celulose auto-construída, reduz a dependência de recursos upstream, enfraquece a flutuação do ciclo de lucro e melhora o nível de lucro estável de médio e longo prazo.
Comparação de empresas: o layout prospectivo garante o impulso de crescimento, e ainda há espaço para redução de custos e aumento de eficiência. Do ponto de vista do crescimento da escala, o padrão da cabeça foi claro, e toda a categoria injetou impulso de crescimento. Rendibilidade: o layout multicategoria protege a flutuação periódica downstream, o custo da matéria-prima / energia perturba a flutuação do lucro no curto prazo, a diferença na margem de lucro impulsionada pela diferença no padrão de concorrência e a diferença na rotatividade de ativos provocada pelo controle de ativos de equipamentos levam à diferenciação do ROIC. Com a melhoria do efeito de escala e capacidade de controle de custos, a criação de lucro per capita das empresas líderes mostra uma tendência de crescimento periódico.
Como ver o ciclo de negócios do papel especial… Agarre a quantidade e beneficie o ponto de inflexão. 1) A curto prazo: o preço da polpa cai + os aumentos de preço caem para o chão, o lucro da tonelada entra na faixa de melhoria, e espera-se que o final do relatório 2q seja realizado gradualmente. 2) Médio e longo prazo: agarrar o período de crescimento rápido das empresas líderes, organizar ativamente a polpa auto-fornecida e reduzir flutuações periódicas. Foco em: empresas de papel especiais de layout de categoria completa com forte visão de mercado / desenvolvimento de produtos (como Xianhe Co.Ltd(603733) . factor de risco
Risco de continuar a elevados preços das matérias-primas; O risco de o lançamento e o aumento da nova capacidade não serem os esperados; Existe o risco de que a demanda do terminal decline mais do que o esperado.
