Resumo do evento:
De acordo com os dados da Associação Automóvel da China, em maio de 2022, a China vendeu 47200250cc + motocicletas de médio e grande deslocamento, um aumento anual de +60,3% e um aumento mensal de +25,9%. De janeiro a maio de 2022, 166200 veículos foram vendidos no total, um aumento homólogo de +43,2%.
Análise e julgamento:
Indústria: o impacto da epidemia está diminuindo. Em meados de maio, o número de grandes pelotões aumentou 60% ano a ano
O impacto da epidemia abrandou e a produção e comercialização da indústria de motocicletas foram reparadas em maio. Em maio de 2022, a produção e as vendas de motocicletas em toda a indústria foram de 1843000 e 1862300, respectivamente, com uma diminuição homóloga de -10,4% e -8,8%, respectivamente. A diminuição foi menor que a de abril, com uma diminuição mensal de +6,3% e +4,9%, respectivamente, e foi gradualmente reparada a partir do impacto da epidemia em abril.
Em meados de maio, o grande pelotão aumentou 60% ano a ano, melhor do que o esperado. De acordo com os dados da Associação Automóvel da China, a produção e as vendas de motocicletas de médio e grande deslocamento 250cc + na China em maio de 2022 foram 45200 e 47200 respectivamente, com um aumento anual de +45,4% e +60,3% respectivamente, e um aumento mensal de +55,0% e +25,9%, respectivamente. O lado da saída aumentou significativamente em uma base mensal, e o lado das vendas aproximou-se da marca 50000, que excedeu as expectativas anteriores, refletindo forte demanda terminal por motocicletas de médio e grande deslocamento. Combinado com a tendência atual, o nível de vendas mensais entre junho e setembro deve exceder 50000.
Estima-se que a taxa de crescimento do pelotão médio e grande em 2022 será de cerca de 40%, e o volume anual de vendas atingirá 400000 + veículos. Estruturalmente, 250cc (excluindo) -400cc ainda é a principal força de vendas 250cc+, mas o segmento de deslocamento 400cc (excluindo) -750cc está crescendo rapidamente, tornando-se a principal força motriz para impulsionar as vendas acima de 250cc, refletindo em parte a demanda dos motociclistas para atualizar seu deslocamento. Com a formação adicional da cultura de motocicletas da China, o lançamento da demanda de atualização e substituição de grupos de consumidores emergentes e a melhoria marginal da política de proibição e restrição de motocicletas, mantemos uma taxa de crescimento de cerca de 40% da indústria em 2022. Espera-se que o volume de vendas anual atinja 400000 + veículos, e continue a recomendar pistas de motocicletas de médio e grande deslocamento.
Vento da primavera: 450sr abre gradualmente distúrbios de entrega para melhorar a elasticidade do lucro
Motocicletas de duas rodas: de acordo com os dados da China Automobile Association, o volume de vendas da brisa da primavera acima de 250cc em maio foi de 35000, com um aumento anual de +86,4% e um aumento mensal de +61,2%. De janeiro a maio, o volume cumulativo de vendas foi de 19300, com um aumento anual de +110,0%. Como a Chunfeng 250cc é a principal força de vendas, se for expandida para 250cc (inclusive), o volume de vendas em maio será de 8100 unidades, com um aumento homólogo de +2,1% e um aumento mensal de +33,9%, e as vendas cumulativas de janeiro a maio serão de 37500 unidades, com um aumento homólogo de +8,4%.
A entrega de fundos explosivos domésticos é iniciada e o incremento das exportações no exterior é sobreposto. Desde junho, as duas rodadas de vendas da empresa devem mostrar tendência crescente mês a mês:
1) Vendas domésticas: o carro novo de corrida imitado 450sr é comparado com o ninja400 Kawasaki, e os pedidos de pré-venda são quentes. O primeiro lote de entregas foi iniciado em meados de junho. Esperamos que 2022h2 impulsione as vendas de cerca de 20000 veículos, correspondendo a uma elasticidade de vendas de 46,7% para 2021h2250cc (inclusive) e acima;
2) exportação: em 2021 e janeiro de maio de 2022, a exportação de 250cc (inclusive) e veículos acima será de 23300 e 17500, respectivamente, com um aumento homólogo de +227% e +166%, respectivamente. Estima-se conservadoramente que o crescimento seja mais do que dobro em 2022.
Buggies de praia de quatro rodas: de acordo com os dados da Associação Automóvel da China, brisa da primavera exportou 10600 veículos de quatro rodas em maio, um ano-a-ano -19,5% e um mês no mês -2,7%. De janeiro a maio, exportou 59400 veículos, um ano-a-ano +4,8%. Considerando que a fábrica tailandesa da empresa será colocada em operação em 2021, mas o volume de vendas da China Automobile Association não está incluído, estima-se que a exportação real das quatro rodadas da empresa em maio será de cerca de 12000, e o declínio em uma base mensal ainda é afetado principalmente pela oferta. Espera-se que gradualmente retorne ao nível normal com a reparação da oferta a partir de junho.
Os fatores de perturbação melhoraram significativamente desde 2022q2, com a adição de ajuste de preço terminal, e a elasticidade potencial do lucro é abundante:
1) tarifa: Recentemente, o governo dos EUA disse frequentemente que pode cancelar parte da tarifa imposta aos bens importados chineses no futuro, e a isenção tarifária deve aumentar;
2) taxa de câmbio: desde meados de maio, a taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar americano permaneceu em torno de 6,7, um aumento médio de 0,25 em relação ao ano inteiro de 2021. A maioria dos negócios estrangeiros da empresa são liquidados em dólares americanos, e a valorização do dólar americano deve aumentar o desempenho da empresa desde 2022q2;
3) frete: o impacto da epidemia global de covid-19 está diminuindo, a eficiência do volume de negócios portuário está melhorando e o frete marítimo mostrou uma tendência descendente desde meados de fevereiro de 2022. Desde 2021h2, a empresa realizou ajuste de preço do terminal de três rodas para modelos de quatro rodas na América do Norte, mas 2021h2 não se refletiu nos lucros devido ao aumento contínuo do frete marítimo. Agora, com o declínio do frete marítimo, o efeito puxador do ajuste de preço nos lucros deve ser refletido gradualmente.
Qianjiang: ciclo forte do produto abre um grande número de modelos populares
O forte ciclo do produto começou e o desempenho das vendas em maio foi significativamente melhor do que o da indústria. De acordo com os dados da China Automobile Association, em maio, o volume de vendas de mais de 250cc em Qianjiang foi de 17100, com um aumento anual de +150,7%, e um aumento mensal de +41,2%. De janeiro a maio, o volume de vendas cumulativo foi de 48000, com um aumento anual de +63,2%, que foi significativamente melhor do que a indústria. Julgamos que o crescimento de alta velocidade no final das vendas foi impulsionado principalmente pelo forte ciclo do produto. Os modelos populares flash 300s e sai600 em maio devem contribuir com cerca de 10000 vendas no total. Em 2022, a capacidade de definição de produto da empresa foi significativamente melhorada. Os flash 300s e race 600 foram melhores em linha com as mudanças nas preferências do modelo do consumidor e a tendência de atualização das emissões de simulação de corrida. Havia poucos modelos competitivos centrais no mesmo nível, e a demanda continuou a ser altamente determinada. No segundo semestre de 2022, espera-se que a empresa também lançará produtos de pedal com uma faixa de deslocamento de 150350cc. Com referência às mudanças nas preferências de veículos dos consumidores chineses, há também um alto potencial para modelos populares, o que se espera aumentar ainda mais as vendas.
A estrutura de governação foi melhorada e os canais, a I&D e a cooperação foram amplamente melhorados. 1) Gestão: de empresas estatais para empresas privadas, o aumento real do controlador + plano de incentivo de capital próprio será emitido em maio de 2022. Após a emissão ser concluída de acordo com o limite superior, a proporção de capital próprio da Geely será aumentada para 37,7%, e o incentivo de capital próprio cobrirá todos os cinco executivos principais; 2) Canal: aprofundar a implementação da reforma do modo Benelli e qjiang canal marketing direto; 3) R & D: no final de novembro de 2021, Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) shanghai empresa foi oficialmente aberta, e três centros de nova energia R & D, design industrial e comércio exterior internacional foram estabelecidos; 4) Cooperação: até o final de 2021, a empresa concluiu oficialmente o registro na joint venture Harley e acelerou a produção em massa de motocicletas alvo.
Outros: Loncin Motor Co.Ltd(603766) as acções honda são relativamente estáveis
Loncin Motor Co.Ltd(603766) de acordo com os dados da Associação Automóvel da China, em maio, Longxin vendeu 4300 veículos acima de 250cc, um ano-a-ano -37,2% e um mês no mês -12,3%. De janeiro a maio, vendeu 21400 veículos, um ano-a-ano -10,2%. Em 18 de março de 2022, o principal pedal de luxo sr4max da marca ilimitada entrou oficialmente no mercado (350CC grande pedal), e o atualizado 300ac 350ac foi lançado nesta fase, há um alto potencial de explosão.
Desde 2021, com o desenvolvimento de canais no exterior, a exportação de modelos de straddle Longxin 250cc + experimentou um rápido crescimento.De acordo com os dados da Associação Automóvel da China, as vendas de exportação de modelos de straddle Longxin 250cc + em 2021 e janeiro de maio de 2022 foram 23700 e 10400 respectivamente, até +435,5% e +29,5% ano a ano, respectivamente.
Cinco livros e novos livros: de acordo com os dados da Associação Automóvel da China, os cinco livros venderam 25000 veículos acima de 250cc em maio, um aumento mensal de +47,8%, com vendas cumulativas de 9200 veículos de janeiro a maio; Em maio, o volume de vendas de veículos novos acima de 250cc foi de 2600, com uma comparação em cadeia de +208,8%. De janeiro a maio, o volume cumulativo de vendas foi de 8100. Desde o embarque estável em maio de 2021, a participação da Honda basicamente manteve uma faixa de 10-20%. Quanto à influência doméstica da Honda, continuamos nosso julgamento anterior, ou seja, o impacto a curto prazo sobre a marca independente é relativamente limitado, principalmente porque existem diferenças no preço e posicionamento das duas marcas, mas a médio e longo prazo, se a marca independente pode melhorar a marca e controle de qualidade se tornará a chave para a concorrência.
Aconselhamento em matéria de investimento
O atual estágio de desenvolvimento de motocicletas de médio e grande deslocamento é semelhante ao setor SUV de 2013 a 2014. O lançamento de novos modelos e novas marcas pelas principais empresas de veículos no final da oferta acelerou, fornecendo a força motriz principal para o desenvolvimento da indústria, e o mercado expandiu-se rapidamente. Referindo-se à história de desenvolvimento da indústria automobilística da China e ao padrão competitivo do mercado de motocicletas no exterior, as marcas independentes devem se tornar os maiores beneficiários da crescente demanda por motocicletas de médio e grande deslocamento.Recomenda-se que [ Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) .
Aviso de risco
O endurecimento da política de proibição e restrição de motociclos levou a um declínio na demanda por motociclos na China; A introdução de um grande número de novos modelos de marcas estrangeiras levou à intensificação da concorrência no mercado; O surto de covid-19 tem um impacto a curto prazo na oferta.
