Resumo do investimento:
Condições de mercado:
Nesta semana (6,13-6,17), o índice imobiliário A-share (Shenwan real estate) aumentou -0,31% (0,17 da semana passada), e o mercado A-share (wandequan a) aumentou 1,76% (3,01 da semana passada); O índice H-share imobiliário (Kerui real estate leading index) subiu -3,64% (semana passada -2,32%), e o mercado H-share (Hang Seng Index) subiu -3,35% (semana passada 3,43%). Nesta semana, o desempenho dos setores imobiliários A-share e H-share foi mais fraco que o mercado.
Fundamentais da indústria:
Reparação significativa do mercado. A partir dos dados, a área acumulada de vendas de habitação comercial em 41 cidades (6,1~6,16) foi de -29,2% ano a ano e -41,5% ano a ano no mês passado; A área de transação de casas usadas em 14 cidades (6,1 ~ 6,16) foi de -7,7% ano a ano e -22,5% ano a ano no mês passado.
O ciclo de despigmentação tende a ser estável. De acordo com os dados, o ciclo de comercialização da habitação comercial em 15 cidades (a partir de 16 de junho) foi de 847 dias, comparado com 829 dias no mesmo período do mês passado.
A tendência descendente do mercado imobiliário abrandou. De acordo com os dados, a área acumulada de construção de terrenos de 100 cidades de grande e médio porte neste ano (a partir de 19 de junho) foi de -37,5% ano a ano, e a área acumulada de construção de terrenos na semana passada foi de -35,9% ano a ano;
A taxa de prêmio de transação de terras em 100 grandes e médias cidades (6,13 ~ 6,19) esta semana foi de 7,0% e 5,8% na semana passada; O preço total de transação da terra em 100 cidades de grande e médio porte este ano (até 19 de junho) foi de -58,3% ano a ano e -56,3% ano a ano na semana passada.
Os financiamentos continuaram deprimidos. De acordo com os dados, a escala de emissão de títulos imobiliários domésticos (6,1~6,19) acumulou -72,9% ano a ano, e a escala do mês passado foi de -3,0% ano a ano; A escala de emissão de títulos imobiliários estrangeiros (6,1~6,19) acumulou -69,7% ano a ano, e a escala do mês anterior foi de -75,0% ano a ano; A escala de financiamento fiduciário (6,1 ~ 6,19) acumulou -90,4% ano a ano e -78,8% ano a ano no mês passado.
Estratégia de investimento:
Em 20 de junho, Zhengzhou emitiu as medidas para a implementação do reassentamento de bilhetes de habitação para o projeto de renovação de áreas residenciais de grandes galpões em Zhengzhou (provisório), clarificando o escopo de aplicação, incentivos e políticas preferenciais para reassentamento de bilhetes de habitação. Xinyang, Xuchang, Ezhou, Shaoxing e outras cidades também estão explorando a política de “bilhete de quarto”. A política de “bilhete de casa” não só dá às pessoas expropriadas mais opções de métodos de reassentamento, mas também permite que as pessoas expropriadas que escolhem reassentamento orientado para o mercado obtenham mais subsídios e preferências, e também reduz a pressão financeira da demolição da política local. Para a indústria, espera-se que a política de “bilhete de quarto” acelere a antiga reforma e elimine a reforma, e acelere a liberação da demanda habitacional dos moradores.
Em junho, a reparação da extremidade de vendas foi notável. Acreditamos que a reparação da oferta e da procura termina está a caminho. Do lado da demanda, com a estabilização da macroeconomia, a implementação contínua da política de “crescimento estável” e a introdução contínua da política de incentivo do lado da demanda, a demanda será gradualmente liberada das cidades de alta energia, resultando na estabilização gradual das vendas. Do lado da oferta, no mercado imobiliário, os governos locais relaxarão moderadamente o limite de preço, reduzirão os requisitos de construção, baixarão o limiar do leilão de terras ou tomarão a iniciativa de liberar parcelas de alta qualidade, deixando espaço suficiente para lucro razoável para as empresas imobiliárias. Com o passado do pico de reembolso da dívida das empresas imobiliárias e a implementação contínua das políticas de resgate das empresas imobiliárias, espera-se que os problemas de capital das empresas imobiliárias sejam gradualmente aliviados. Espera-se também que o mercado imobiliário estabilize e recupere sob o apoio de empresas centrais e empresas estatais e a recuperação da capacidade e vontade de reinvestimento das empresas privadas.
Continuamos a recomendar: 1) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) . Acreditamos que a vantagem de crédito promoverá as principais empresas centrais a ganhar vantagens no mercado de terras e M & a, e a capacidade contínua de aquisição de terras e endosso de crédito de alta qualidade também devem aproveitar a oportunidade quando a demanda se recuperar e melhorar ainda mais a participação de mercado. 2) Como líder de empresas estatais locais de alta qualidade enraizadas em regiões de alto nível e ativamente expandindo para todo o país, sugere-se continuar a rastrear Yuexiu imóveis. Acreditamos que as principais empresas estatais locais em áreas de alto nível têm estabilidade de desempenho e crescimento futuro. Numa época de grande tempestade e perda da capacidade de aquisição de terras das empresas privadas, espera-se que os líderes de empresas estatais locais alcancem e superem o processo de liquidação da indústria em virtude do mercado básico estável forjado pelo cultivo profundo em regiões de alto nível e a capacidade de expansão contra a tendência trazida pelas vantagens de financiamento. 3) Para a propriedade mista e empresas imobiliárias privadas com sistema de negócios de alta qualidade, desenvolvimento constante dos principais negócios e realizações na operação e serviço imobiliário, recomenda-se que China Vanke Co.Ltd(000002) Gemdale Corporation(600383) Gemdale Corporation(600383) . O apoio do lado do financiamento está gradualmente se espalhando para as empresas privadas estáveis depois de atender às necessidades das empresas centrais estáveis e empresas imobiliárias na cabeça, e o mercado gradualmente restaurará a confiança nas empresas privadas estáveis.
Aviso de risco: o risco de que a implementação de políticas industriais seja menor do que o esperado, o risco de que a rentabilidade continue a diminuir e o risco de que as vendas sejam menores do que o esperado.
