Aconselhamento em matéria de investimento
Tema semanal: feedback das reuniões de acionistas das principais empresas. 1) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : a empresa tem “quatro energias potenciais principais”: proteção de origem única, colônia microbiana não reprodutível, processo de fabricação único herdado por milhares de anos e armazenamento a longo prazo de recursos de licor base de alta qualidade. No nível da inovação, a empresa tem 7 novos projetos nos campos principais, 4 novos produtos, continuou a construção da plataforma Maotai, e começou a construção de Xishui Tongmin fase I e outros projetos. No lado do produto, a empresa presta mais atenção ao controle de qualidade para a construção hierárquica de Moutai não padrão, e a matriz de preços tornou-se mais clara, atendendo às necessidades de 1000 yuan + todos os tipos de consumo. 2) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) c-end e produtos de macarrão de arroz tiveram bom desempenho. Com a situação epidêmica sendo gradualmente controlada, eles estão otimistas sobre o desenvolvimento no segundo semestre do ano. A seleção de pratos pré-fabricados centra-se na universalidade e reprodutibilidade. Após a iteração, os alimentos congelados agora se concentram na culinária de Sichuan e Hunan; Yasui cozinha concentra-se principalmente em lanches e produtos de condicionamento, fazendo uso de vantagens de canal para criar produtos explosivos. No lado do custo, a obstrução do transporte afetou o lado do custo em abril e voltou ao normal em meados de maio. O princípio das fusões e aquisições é compensar fraquezas, especialmente as vantagens na cadeia de suprimentos, e identificar-se com a cultura da Andi.
Baijiu: o sentimento do setor continuou a aumentar desde o feriado, acreditamos que se deve principalmente à desaceleração dos cenários de restrição ao consumo pela prevenção e controle epidêmico em muitos lugares e à melhoria do sentimento de consumo em uma base mensal. Do ponto de vista dos dados, embora os dados de zero social e catering em maio ainda estejam sob pressão, a tendência de melhoria mês a mês é clara. Com base no momento atual, ainda sugerimos apreender as duas linhas principais: 1) a linha principal determinística. Embora a melhoria seja óbvia em uma base mensal, o ritmo de liberação de energia de consumo ainda precisa ser observado sob o pano de fundo da pressão macroeconômica e do ponto contínuo como perturbação da epidemia, e vinho high-end ainda é recomendado. 2) Linha principal do reparo elástico. Na fase inicial, as atividades empresariais e banquetes foram afetadas pelo controle da cena. Após o festival, quando a recuperação foi boa, algumas demandas foram reabastecidas. Recomenda-se prestar atenção aos líderes imobiliários e sub high-end flexível.
Cerveja: a produção nacional de cerveja foi de -5,2% em termos homólogos de janeiro a maio e -0,7% em termos homólogos em maio. Sichuan +8,2% ano a ano de janeiro a maio e +6,7% ano a ano em maio. O impacto da epidemia é limitado. Esta semana, Qingdao Chunsheng mudou seu porta-voz, e a garrafa H2 Chunsheng deveria mudar sua embalagem e aumentar seu preço. Acreditamos que a cerveja ocupa um lugar alto na lógica do reparo epidêmico, principalmente porque a recuperação da demanda nas estações de pico é mais óbvia (base baixa + clima melhorado), os custos são relativamente controláveis, os aumentos precoces de preços são totalmente realizados e a elasticidade do lucro será acelerada trimestral a trimestre.
Produtos lácteos: em combinação com dados online e offline, todo o período de abril a maio foi danificado, mas melhorou mês a mês em maio. Desde junho, as vendas móveis terminais da Yili se recuperaram e o impacto da epidemia diminuiu gradualmente. No seu conjunto, a procura de produtos lácteos é relativamente forte. Se a situação epidêmica no segundo semestre for bem controlada, esperamos que o crescimento anual da renda possa continuar a ser mantido em cerca de dois dígitos através de compensações no segundo semestre do ano. Atualmente, Yili e Mengniu estão em seus primeiros 20 anos, com uma forte margem de segurança. Os fundamentos do segundo trimestre são médios, e espera-se que o terceiro trimestre tenha uma melhoria marginal.
Síntese de alimentos: 1) lanches: a demanda e o controle de custos são relativamente estáveis. O impacto global da epidemia é pequeno, e também catalisa a demanda por acumulação de bens no final do agregado familiar em certa medida. Os novos produtos e canais de Ganyuan foram polidos por mais de um ano, e o feedback de abril a maio é bom. O aumento de preços no ano passado pode basicamente cobrir a pressão de custos, e espera-se que a margem de lucro bruto de novos produtos aumente gradualmente. 2) Cadeia Luwei: espera-se que ainda haja pressão em 22 anos, e a receita geral de loja única será difícil de recuperar para o nível de 19 anos no curto prazo, mas sob o ambiente de pressão, acelerará a reorganização e concentração da indústria. 3) Congelamento rápido: a curto prazo, esperamos que o Q3 da placa de congelamento rápido seja melhorado ainda mais em comparação com o Q2; A médio e longo prazo, a cadeia de fornecimento de catering tem um grande espaço de pista, várias empresas têm vantagens competitivas óbvias e excelentes equipes de gestão, e a lógica de crescimento é clara.
Condimentos: combinado com feedback de dados online / offline, a demanda por condimentos melhorou mês a mês em maio. Espera-se que a indústria inaugure um período de janela de reabastecimento em junho devido à reparação de catering. Este ano, as empresas são mais cautelosas em relação aos indicadores de estoque, e a pressão no lado do custo não é reduzida. Espera-se que as empresas alonguem a janela de reparo pós-epidemia e façam uma transição suave com uma estratégia de negócios estável. Sugerimos prestar atenção ao líder de valor Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) .
Dicas de risco: risco macroeconómico descendente, risco epidêmico repetido e risco de concorrência no mercado regional
