Visão central da indústria:
A indústria imobiliária desempenha um papel importante na economia da China. A estabilidade da indústria imobiliária é um aspecto importante do “crescimento estável”. Atualmente, a indústria está em um estado de contração da oferta e demanda esperar-e-ver. Espera-se que a flexibilização da política continuará a aumentar no segundo semestre do ano, revertendo gradualmente o atual estado de espera-e-ver da oferta e da demanda. Acreditamos que o padrão de concorrência do mercado da indústria será gradualmente otimizado na compensação de riscos, e as empresas imobiliárias de alta qualidade podem sair do mercado α citação. Recomenda-se prestar atenção a (1) empresas de gestão imobiliária com bom desempenho fundamental; (2) Empresas imobiliárias de alto crédito e alta qualidade com o contexto de empresas centrais / empresas estatais; (3) Empresas imobiliárias que possuem propriedades holding de alta qualidade ou empresas de transformação, ou efetivamente formam um ciclo de capital virtuoso de “desenvolvimento +”.
Principais pontos de investimento:
Análise de mercado da semana passada: na semana passada, o índice imobiliário da indústria shenwanyi caiu 0,31%, o índice CSI 300 subiu 1,65%, e o desempenho do setor imobiliário foi mais fraco do que o mercado. Desde 2022, a indústria imobiliária caiu 8,52%, e o índice CSI 300 caiu 12,78%, e os ganhos relativos continuaram a diminuir.
Principais destaques políticos: (1) a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma realizou uma conferência de imprensa em linha em junho para incentivar o investimento privado a participar ativamente na revitalização dos ativos acionários. Incentivar projetos de investimento privado de alta qualidade para emitir fundos de investimento imobiliário (REITs) no domínio das infra-estruturas, a fim de formar um efeito de demonstração; (2) Nanjing e outros lugares relaxam restrições de compra; (3) Zhanjiang, Yangjiang, Zhaoqing, Shanwei, Maoming e outras cidades em Guangdong, Puyang em Henan, Chongqing e Neijiang em Sichuan reduziram a proporção do primeiro empréstimo comercial de habitação pessoal, Wenzhou introduziu métodos de reembolso flexíveis, e Qingdao, Hefei, Hangzhou e outros lugares ajustaram algumas políticas de empréstimo de fundos providentes; (4) Zhangzhou, Zhao’an e outros lugares deram subsídios para a compra de casa.
Fundamentais da indústria: o declínio nas vendas diminuiu e a oferta semanal de terra melhorou significativamente em uma base mensal. De 6 a 12 de junho, as vendas de moradias comerciais em 30 cidades de grande e médio porte caíram 44,62% em relação ao ano anterior, das quais a primeira linha caiu 45,81%, a segunda linha caiu 44,31% e a terceira linha caiu 44,36%; A oferta de terrenos residenciais em Baicheng caiu 40,6% em termos homólogos e 51,97% em termos homólogos desde o início do ano; O volume de negócios de terrenos residenciais em Baicheng caiu 73,8% em termos homólogos e 61,73% em termos homólogos desde o início do ano; A taxa de prémio de terrenos residenciais em Baicheng é de 6,4%. Na semana passada, Qingdao completou o segundo lote de atividades de transferência de terras este ano, e Shenyang completou o primeiro lote de atividades de transferência de terras este ano.
Notícias de empresas-chave: China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) planeja adquirir 67% de capital da Xinzhong property management (China) Co., Ltd Yango Group Co.Ltd(000671) 4.8 bilhões de yuans vendeu o projeto Yongkang para Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) . Em termos de financiamento, as empresas estatais centrais, que são os principais emissores de obrigações nacionais, têm tido um bom desempenho. Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) emitiu com sucesso obrigações corporativas, e China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) planeja emitir obrigações corporativas.
Fatores de risco: a força da política é menor do que o esperado, os fundamentos da indústria continuam a diminuir rapidamente e o risco de crédito é maior do que o esperado.
