Resumo do relatório:
Carros de passageiros: políticas estimulam de forma abrangente a aceleração elétrica inteligente
Revisão 22h1: a epidemia exerceu pressão sobre a oferta e a demanda, e acelerou sua ascensão independentemente. Nas 22h1, o impacto da epidemia na cadeia de suprimentos automobilística começou em março, e o impacto no final do atacado se concentrou em abril a maio. De acordo com os dados da China Automobile Association, as vendas por atacado de carros de passageiros em abril e maio foram 965000 e 1623000 respectivamente, com um crescimento homólogo de -43,4% e -1,4%, respectivamente. A própria marca da Head acelerou sua ascensão sob a inteligência elétrica. De janeiro a maio de 2022, o ranking de Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Byd Company Limited(002594) geely automóvel em termos de quota de mercado subiu para o nº 2-4 respectivamente, com quota de mercado de 6,5%, 6,4% e 6,1%, respectivamente; SAIC GM Wuling e Great Wall Motor Company Limited(601633) vendas classificaram-se entre os 10 melhores, e quase 50% das 20 principais empresas de automóveis eram marcas próprias.
22h2 Perspectivas: o estímulo político foi implementado além do esperado, e o atacado anual deve exceder 23 milhões de veículos. A atual rodada de políticas de estímulo é direcionada para carros de passageiros com 2,0L ou menos e não mais de 300000 yuan, e a política abrange uma gama mais ampla. De acordo com os dados do seguro em 2021, combinado com o cálculo da distribuição de preços, o volume de vendas de carros de passageiros até 2,0L e dentro de 300000 yuan é de cerca de 16milhões, representando cerca de 92% dos carros de passageiros combustível e 79% do total de carros de passageiros. Estima-se que a atual rodada de políticas de estímulo impulsione as vendas anuais de 1,5-2,5 milhões de veículos. Com base no cálculo de 2 milhões de veículos, as vendas anuais de veículos de passageiros devem chegar a 23,47 milhões, um aumento homólogo de +9,3%, e as vendas por atacado de q3-q4 devem ser +20,9% e +18,3%, respectivamente.
Peças e componentes: quando a reconstrução de alta ordem da elasticidade de reparo da rentabilidade está em andamento
Revisão 22h1: os fatores de supressão estão desacelerando, e a epidemia perturba 22q2. O impacto de múltiplos fatores de escassez de núcleo + matérias-primas + taxa de câmbio + transporte está diminuindo. Espera-se que o impacto global sobre os lucros da indústria de autopeças em 2022 será menor do que o em 2021. A epidemia vem sendo perturbada há pouco tempo, e o desempenho tem sido pressionado devido à redução de volume, sendo esperado que 22q2 seja o ponto baixo de todo o ano. A médio e longo prazo, a epidemia catalisará a transformação lógica da cadeia de suprimentos e a reconstrução do sistema. As empresas de peças independentes devem aproveitar esta oportunidade para quebrar o monopólio do capital estrangeiro e entrar na fase de substituição acelerada doméstica.
22h2 Outlook: aumento de volume + aumento de compartilhamento, 22h2 desempenho tem grande flexibilidade de reparo. Actualmente, o inventário do terminal está a um nível baixo, o ciclo de transmissão de desempenho será significativamente encurtado e, ao mesmo tempo, o novo volume do projeto será sobreposto, e a participação será aumentada. Espera-se que a taxa de crescimento do final da receita das peças 22h2 seja superior à das vendas (espera-se que seja de 20%); Matérias-primas / transporte / taxa de câmbio e outros fatores repressivos foram aliviados, e a utilização da capacidade sobreposta foi melhorada. Espera-se que a margem de lucro 22h2 continue a melhorar mês a mês. A transformação da Inteligência Elétrica remodela a ordem industrial e abre espaço para um crescimento independente de médio e longo prazo.
22h2 Tesla + Byd Company Limited(002594) . É otimista sobre o desenvolvimento acelerado da indústria inteligente + leve. O lado do cockpit inteligente é otimista sobre a acústica do carro, HUD, tela panorâmica do céu e luzes da atmosfera. O lado de condução inteligente é otimista sobre o chip de poder de computação grande, plataforma de computação, radar laser, etc., e está preocupado com a penetração acelerada da fundição integrada.
Motocicletas de médio e grande porte: oferta sustentada impulsiona forte demanda
Revisão 22h1: a epidemia tem um impacto de curto prazo na oferta, e a demanda continua forte. Beneficiando da tendência de atualização do consumo e do aumento da oferta de alta qualidade, as vendas de motocicletas de médio e grande deslocamento 250cc+ na China em janeiro de 2021 e 2022 foram 333000 e 166000, respectivamente, com um aumento homólogo de +65,8% e +43,2%, respectivamente. A epidemia afetou a oferta no curto prazo, mas foi gradualmente reparada desde maio.
22h2 Perspectivas: estima-se que a taxa de crescimento anual da indústria seja de 40%. 22h2 sugere prestar atenção ao crescimento das exportações e flutuações cambiais. Com a maior formação da cultura de motocicletas da China, a liberação da demanda por atualização e substituição de grupos de consumidores emergentes e a melhoria marginal da política de proibição e restrição de motocicletas, espera-se que a indústria cresça cerca de 40% em 2022, atingindo um volume de vendas de 400000 + veículos ao longo do ano. 22h2 propõe-se concentrar no impacto da taxa de câmbio e duas rodadas de crescimento das exportações.
Aconselhamento em matéria de investimento
Veículo: a cobertura da política excede a expectativa, e espera-se que a autodeterminação se beneficie de forma integral. Estima-se que a atual rodada de políticas de estímulo impulsione as vendas anuais de 1,5-2,5 milhões de veículos. Com base no cálculo de 2 milhões de veículos, as vendas anuais de veículos de passageiros devem chegar a 23,47 milhões, um aumento homólogo de +9,3%, e as vendas por atacado de q3-q4 devem ser +20,9% e +18,3%, respectivamente. Novos produtos energéticos estão alavancando a demanda, adicionando à sucata gradual de carros antigos para impulsionar o crescimento da demanda de reposição. O centro de vendas de médio e longo prazo de carros de passageiros deve crescer de forma constante e acelerar seu aumento independentemente. Considerando o ciclo do produto para cima + aceleração elétrica inteligente, [ Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) Byd Company Limited(002594) geely automobile h, Great Wall Motor Company Limited(601633) Great Wall Motor Company Limited(601633) .
Componentes: crescimento a médio prazo + reversão a curto prazo, e a corrente industrial elétrica inteligente + nova potência é preferida. Afetado pela epidemia, espera-se que o 22q2 seja o baixo desempenho de todo o ano. Olhando para a frente para 22h2, o aumento no volume + participação vai ressoar para impulsionar o alto aumento da receita. Os fatores repressivos como preços das matérias-primas, taxas de câmbio, frete marítimo e assim por diante são gradualmente aliviados. Peças independentes de alta qualidade terão um alto desempenho, flexibilidade de reparo e aumento na avaliação. recomendar:
Incremento elétrico inteligente: 1) linha principal do núcleo inteligente: condução inteligente otimizada – [ Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) w, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) ; 2) Reboque inferior leve: o preço do alumínio tende a ser estável, a flexibilidade do desempenho é grande, e a superposição da reforma integrada da fundição é preferida [ Wencan Group Co.Ltd(603348) ;
Nova cadeia industrial de energia: seleccione [ Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ;
Líder de subvalorização: preferido [ Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) . ( Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) fuyao, grupo informático e grupo de materiais de construção respectivamente)
Motocicletas de médio e grande deslocamento: alto crescimento industrial + fornecimento impulsionado, empresas de motocicletas principais preferidas. A epidemia de 22h1 tem um impacto de curto prazo na oferta, mas o lado da demanda permanece forte. De janeiro a maio de 2022, as vendas de motocicletas de médio e grande deslocamento 250cc+ na China aumentaram 40%. Olhando para as 22h2, a situação epidêmica está desacelerando e a oferta é reparada. Estima-se que a taxa de crescimento da indústria será de cerca de 40% em 2022. Referindo-se à história do desenvolvimento da indústria automobilística da China e ao padrão da concorrência de motocicletas no exterior, marcas independentes se tornarão os maiores beneficiários da crescente demanda por motocicletas de médio e grande deslocamento.Recomenda-se que [ Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) .
Aviso de risco
O volume de vendas de automóveis é inferior ao esperado; O efeito do estímulo político é inferior ao esperado; O lançamento de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; A taxa de desenvolvimento e penetração da tecnologia de condução automática são menores do que o esperado; Aumento do custo das matérias-primas e escassez de fornecimento de cavacos; A política de proibição e restrição dos motociclos foi reforçada; A demanda por motocicletas na China é menor do que o esperado.
