Principais pontos de investimento
A epidemia acelerou o desequilíbrio entre oferta e demanda regional e estrutural de hotéis, e o principal padrão de concorrência tornou-se mais claro. Sob a epidemia, pequenos e médios hotéis únicos com baixa rentabilidade foram encerrados sob o impacto da epidemia. No início de 2022, o número de hotéis e quartos na China ainda tinha uma diferença de 23 ~ 25% em comparação com o final de 2019. A partir de 1 de janeiro de 2022, a participação de mercado do Jinjiang Group, do grupo Huazhu e do grupo BTS com base no número de quartos de hotel totalizou 48,14% (um aumento de 7,4% em relação ao final de 2019). A quota de mercado líder continuou a aumentar.
Observação da indústria: ainda há uma lacuna no fornecimento, e a taxa da cadeia aumentou rapidamente em comparação com a anterior à epidemia. 1) De acordo com os dados da China Hotel Association, em 1º de janeiro de 2022 (doravante referido como o início de 2022), o número de instalações de alojamento na China tinha atingido 361000, um aumento de -40,6% em relação ao final de 2019, e o tamanho total dos quartos de hóspedes foi de 14,238 milhões, um aumento de -24,7% em relação ao final de 2019; O número de hotéis é de 252000 (representando 70% do total de instalações de alojamento), o que é -25,3% maior do que no final de 2019. O número total de quartos de hotel é de 13,469 milhões (representando 95% do total de quartos), o que é -23,6% maior do que no final de 2019. 2) A taxa de ligação aumentou rapidamente em comparação com a anterior à epidemia. A partir de 1º de janeiro de 2022, a China tem um total de 2147 cadeias de hotéis (o calibre estatístico é a mesma marca, incluindo 3 ou mais lojas), 57000 cadeias de hotéis, 4,72 milhões de cadeias de quartos e uma taxa de cadeia de 35% (um aumento de 9% em relação ao final de 2019). O espaço de marca de hotéis ainda é grande, e a taxa de cadeia de marcas de hotéis em países desenvolvidos pode chegar a mais de 60%. 3) A quota de mercado da cadeia hoteleira está ainda mais concentrada para a liderança. No início de 2022, o grupo hoteleiro CR10 e a marca hoteleira CR10 no mercado hoteleiro de cadeia da China foram 69,5% (em comparação com +9,7pct no final de 2019) e 36% (em comparação com +1,1pct no final de 2019), respectivamente. A quota de mercado dos hotéis de cadeia estava ainda concentrada no topo. No início de 2022, o grupo Jinjiang, o grupo Huazhu e o grupo ShouLv ocuparam o 3º lugar, com quota de mercado de 22,1%, 16% e 10,1%, respectivamente, subindo 2,6, 4,0 e 0,8pct respectivamente em comparação com o final de 2019.
Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) negócios no exterior é forte, e a cadeia doméstica continua a se recuperar. Recently, we participated in the Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) performance exchange meeting. From the perspective of short-term RevPAR recovery, the company’s overseas hotels performed well. In April, the overall RevPAR recovered to 89% in the same period of 2019. China’s business was subject to the epidemic. The RevPAR in April was only 54% in the same period of 2019. However, since mid May, the overall average RevPAR in China has recovered to about 65%-70% in the same period of 2019 (an increase of 10+pct compared with April), and the recovery continues. A curto e médio prazo, acreditamos que a demanda de consumo dos hotéis chineses continuará a impulsionar a operação da empresa graças à prevenção e controle de epidemias constantes no país e à chegada da temporada de turismo cultural de verão. A médio e longo prazo, em comparação com o mercado hoteleiro europeu e americano, a taxa de cadeia de hotéis chineses ainda é baixa, e a concentração crescente da indústria hoteleira ainda é uma tendência geral. A oportunidade da epidemia permitiu que os hotéis líderes acelerassem a melhoria da eficiência operacional e continuassem a otimizar o lado dos custos. O crescimento da receita é sobreposto à redução de custos e aumento da eficiência, e espera-se que o desempenho atinja maior flexibilidade.
Sugestão de investimento: a situação epidêmica acelera a integração da indústria e a taxa da cadeia acelera para melhorar. Entre eles, o mercado de afundamento tem grande potencial de crescimento, e os principais hotéis continuarão a aproveitar o mercado urbano de baixo nível. Com o bom progresso da vacina e a recuperação da demanda de viagens de negócios sob a superposição da recuperação econômica pró-cíclica, a recuperação do desempenho hoteleiro após a epidemia é esperada.Recomenda-se que Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) .
Alerta de risco: risco de propagação contínua da epidemia, flutuações macroeconómicas e alterações políticas; Risco de concorrência acirrada na indústria; Risco de que o progresso da transformação do negócio, desenvolvimento do mercado e melhoria da capacidade seja inferior à expectativa do mercado
