A visão de Shiyin esta semana: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) reunião de acionistas foi realizada, e a rotação da placa focou na certeza
Setor Baijiu: Recentemente, as empresas de bebidas alcoólicas começaram a aproveitar a ação de consumo pós-epidemia com frequência. Espera-se que a reunião de açúcar primavera em meados de julho ajudará a acelerar o layout de promoção de investimentos das empresas de bebidas alcoólicas. O catalisador atual da placa pode ser: expectativa pobre do desempenho por trás da catálise móvel das vendas & da outra informação da coleção do dinheiro, etc. No seguimento, ainda acreditamos que devemos aderir a duas linhas principais de layout: 1) flexibilidade faseada (o desempenho é obviamente afetado pela epidemia no curto prazo, mas o acompanhamento é flexível e o preço das ações caiu no estágio inicial); 2) No médio e longo prazo, existem duas linhas principais: certeza (preferencialmente forte força comercial e capacidade anti risco) & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez de promoção do investimento &22q2 ainda executa melhor do que 22q1). Objectos relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) etc.
Produtos populares: esta semana, sugere-se que se concentre em: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) Chacha Food Company Limited(002557) Ligao Foods Co.Ltd(300973) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Sanquan Food Co.Ltd(002216) . Em maio, a receita de restauração diminuiu 21,1% em termos homólogos, ligeiramente inferior à de abril; A taxa de crescimento de grãos, óleo e alimentos foi boa, e em maio, a taxa de crescimento foi de 12,3%, que continuou a aumentar mês a mês (2,3pct); Em maio, a taxa de crescimento das bebidas atingiu 7,7% e aumentou 1,7% mês a mês. Em geral, com o surto, o impacto no consumo é gradualmente enfraquecido, e espera-se que a recuperação subsequente continue. Continuamos a manter a nossa visão anterior: ou seja, damos prioridade a metas de investimento com forte desempenho e segurança fundamental; No seguimento, focaremos na meta de reparação pós-epidêmica: ou seja, encontraremos empresas com menor pressão na redução de desempenho ou maior flexibilidade subsequente no processo de reparação pós-epidêmica. Actualização esta semana: Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) primeira cobertura, Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) update, actualização da vista da secção de cozimento, Tsingtao Brewery Company Limited(600600) update.
De 13 a 17 de junho, o índice CSI 300 subiu 1,65%, o setor de alimentos e bebidas subiu 2,72% e o setor Baijiu subiu 2,35% nos cinco dias de negociação. Especificamente, nesta semana, o aumento de Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) (+17,37%) e Shanghai Jinfeng Wine Company Limited(600616) (+14,75%) no setor de bebidas foi relativamente grande, e a diminuição de Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) 3,21%, Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) Shanghai Jinfeng Wine Company Limited(600616) ; Esta semana, o aumento de Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+24,12%) e Henan Kedi Dairy Co.Ltd(002770) (+10,00%) no setor alimentício foi relativamente o topo, enquanto o aumento de Nanfang Black Sesame Group Co.Ltd(000716) 6,30% e Xiwang Foodstuffs Co.Ltd(000639) .
Vistas da semana
[Placa Baijiu]: a expectativa de desempenho está tomando forma gradualmente, e a expectativa pobre traz oportunidades de flexibilidade de curto prazo
Revisão da placa: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) realizou uma assembleia geral de acionistas para divulgar sinais positivos
De 13 a 17 de junho, o índice CSI 300 subiu 1,65%, o setor de alimentos e bebidas subiu 2,72% e o setor Baijiu subiu 2,35% nos cinco dias de negociação. Para o setor específico de Baijiu, o aumento de Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) (+12,89%), Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) 9 (+9,33%), Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) 4,94%, Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 4,38%, Shede Spirits Co.Ltd(600702) 3,99%, entre os quais as metas acima, a principal razão para o aumento superior é a fase de baixa expectativa do jogo 22q2:
1) Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) n: impulsionada pelo mercado ou informação esta semana, a empresa disse esta semana que não tinha grande plano de aquisição; Negar o desenvolvimento conjunto de negócios imobiliários, etc.
2) Laobaigan: o incentivo patrimonial é implementado ou a vitalidade da gestão é estimulada, de modo que o desempenho de 22q2 é melhor do que o esperado;
3) Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) : Recentemente, significa que as metas anuais de receita e lucro líquido não mudarão. Sob o pano de fundo da aceleração da cobrança e entrega de pagamentos em um futuro próximo, o objetivo de desempenho do 22F pode ser alcançado, promovendo assim o desempenho do 22q2 ou atendendo ao alto crescimento esperado;
4) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) e preço de compra de grupo. Estes esforços combinados ajudarão a empresa a continuar a otimizar os preços de oferta e comercialização e o sistema de distribuição de lucros, estabilizar o preço e estabelecer uma base para o aumento de volume e preço na alta temporada no segundo semestre do ano;
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) assembleia de acionistas: vida meishimei, capacidade de produção ou melhoria contínua
Esta semana, assistimos ao Kweichow Moutai Co.Ltd(600519)
I. transmitir o conceito de desejo pela beleza: ‘sede’ é uma atitude, ‘esperança’ é uma confiança, ‘beleza’ é uma vida’;
II. Transmitir o espírito de “cinco mudanças e cinco belezas”;
III. continuar a aumentar o investimento na construção de capitais. Após o ajuste do valor do investimento dos três projetos de transformação técnica nesta proposta, Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) aumentará o valor do investimento em 1,651 bilhão de yuans. Ao mesmo tempo, no arranjo de trabalho chave de Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 2022, um dos principais objetivos de negócios é completar o investimento de capital de RMB 6.969 bilhões. Este ano, a empresa planejará mais projetos. A capacidade de produção e produção dependem da melhor relação oferta-demanda do mercado.
IV. A meta de 2022 é mais definida. A meta de cerca de 15% da meta industrial da empresa em 2022 vem principalmente do crescimento das vendas de produtos da empresa e do ajuste dos canais de vendas. Actualmente, a linha de produtos da empresa é clara e perfeita. No futuro, a quantidade de produtos depende do licor base e deve ser baseada na qualidade.
V. Maotai alcançou resultados frutuosos. A partir de 18 de maio, mais de 1,17 milhão de garrafas de produtos foram colocadas em operação, totalizando 560,7 toneladas (incluindo mais de 250 toneladas do ano do tigre e mais de 200 toneladas de 1935), com vendas cumulativas de 2,414 bilhões de yuans; A partir de 14 de junho, I Moutai acumulou vendas de cerca de 3-4 bilhões de yuans.
Acreditamos que: a curto prazo, a atual reforma de marketing multidimensional de Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ; A médio e longo prazo, as “cinco linhas” acompanharão Maotai.
Atualização de dados: o preço nominal do Feitian Moutai aumentou mês a mês, e o estoque permaneceu baixo
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 1935: a classificação do Feitian Moutai /1935 foi estável em 2750 yuan e 1400 yuan esta semana. Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : a classificação esta semana foi estável em 970 yuan Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : a classificação é de cerca de 920 yuan. O objetivo de crescimento da adega nacional em 22 anos é de 30%. O desempenho geral da classificação é estável.
Sugestão de investimento: sugere-se prestar atenção à segurança de desempenho 22q2 & Pobre expectativa & oportunidade de catálise de informação
Recentemente, as empresas de bebidas alcoólicas começaram a aproveitar a ação de consumo pós-epidemia com frequência. Espera-se que a detenção de açúcar de primavera em meados de julho ajudará a acelerar o layout de promoção de investimentos das empresas de bebidas alcoólicas e lançar as bases para o desempenho no segundo semestre do ano. Acreditamos que o catalisador direto atual do setor é: baixa expectativa de desempenho de 22q2 por trás da coleta de caixa móvel Vendas & catálise de outras informações, etc. No seguimento, ainda acreditamos que devemos aderir a duas linhas principais de layout: 1) flexibilidade faseada (o desempenho é obviamente afetado pela epidemia no curto prazo, mas o acompanhamento é flexível e o preço das ações caiu no estágio inicial); 2) No médio e longo prazo, existem duas linhas principais: certeza (preferencialmente forte força comercial e capacidade anti risco) & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez de promoção do investimento &22q2 ainda executa melhor do que 22q1). Objectos relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) Shede Spirits Co.Ltd(600702) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) etc.
II [sector alimentar]:
Revisão do prato: o prato subiu ligeiramente esta semana
Em termos de crescimento e queda de setores: o setor de transformação de alimentos aumentou 5,79%, dos quais o setor de temperos aumentou 4,87%, o setor de laticínios aumentou 2,45% e o setor de produtos à base de carne aumentou 7,20%.
Em termos de aumento e descida das existências individuais: Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) 24,12%, Henan Kedi Dairy Co.Ltd(002770) 10,00%, Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) .
Vista desta semana: os dados sociais zero melhoraram mês a mês, e a rotação das placas focou no assunto com forte certeza
Em maio, a taxa de crescimento homólogo do zero social foi de -6,7%, menor que a de abril. Especificamente, a receita de catering em maio diminuiu 21,1% em termos homólogos, ligeiramente reduzida (1,6% reduzida) em relação a abril. A restrição da epidemia em cenários de catering offline ainda tem um certo impacto na receita da indústria de catering.
A partir dos dados de varejo de commodities, a taxa de crescimento de Cereais, Óleos e Alimentos na categoria obrigatória foi boa; em maio, a taxa de crescimento foi de 12,3%, que continuou a aumentar mês a mês (2,3pct); Em maio, a taxa de crescimento dos produtos de bebidas atingiu 7,7% e aumentou 1,7% mês a mês. Com a chegada da alta temporada de verão, espera-se que a taxa de crescimento dos produtos de bebidas ainda mantenha um bom desempenho.
Em geral, com o surto, o impacto no consumo é gradualmente enfraquecido, e espera-se que a recuperação subsequente continue.
Continuamos a manter a nossa visão anterior:
1) escolher a certeza em primeiro lugar: ou seja, dar prioridade a metas de investimento com forte certeza de desempenho e certeza fundamental.
2) focar no alvo do reparo pós-epidemia no seguimento: ou seja, procurar empresas com baixa pressão de desempenho ou alta flexibilidade subsequente no processo de reparo pós-epidemia. Nós tratamos principalmente dos seguintes aspectos:
① linha principal de reparo da cadeia de suprimentos de catering: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ;
② alvos de reparo sob a retomada do trabalho e produção: Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) .
Esta semana, sugere- se que se concentre em: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Sanquan Food Co.Ltd(002216)
Actualização esta semana: Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) primeiro relatório de cobertura, Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) update, actualização da vista da secção de cozimento, Tsingtao Brewery Company Limited(600600) update
1. Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) primeira cobertura: valor brilhante, esperando pelo nirvana
A trilha do condimento tem um espaço amplo, e a tendência de atualização estrutural é clara
1) condimento: em 2020, a escala de fábrica da indústria de condimentos da China será de cerca de 330 bilhões de yuans. Graças à alta popularidade da indústria de restauração pública e a atualização do consumo dos moradores, a indústria de condimentos deve continuar a aumentar em volume e preço por um longo tempo, e a indústria deve manter uma taxa de crescimento de cerca de 10% nos próximos 3-5 anos; 2) Indústria de molho de soja: em 2020, a escala da fábrica será de cerca de 60 bilhões de yuans, que será mudado de quantidade impulsionada para preço orientado, e o CR3 da indústria de molho de soja da China é de apenas 33%. A longo prazo, ainda há espaço para maior melhoria na concentração. Produto único de alto desempenho de custo + marca Chubang + foco em canais de varejo para construir a competitividade central da empresa
1) alto desempenho de custo, grande produto único e matriz de produto molda o poder do produto: ① a empresa apreende a tendência de atualização de consumo e inova para lançar novas categorias de molho de soja fresco de alta qualidade. De 2010 a 2012, a receita da empresa da Meiweixian foi de 25,8%, excedendo muito 608288 e Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) 8,9% (cagr3 foi de 9,3%/8,9%, respectivamente); ② A estratégia de foco em produtos individuais é implementada, com alta qualidade + preço médio refletindo alto desempenho de custo.A série de molho de soja Chubang foi lançada por volta de 2003, com vendas superiores a 1 bilhão de yuans em 2015 e 1,4 bilhão de yuans em 2020, tornando-se um produto super único na indústria de molho de soja; ① A empresa selecionou com sucesso o pó de frango e o óleo comestível como segunda e terceira categoria, implementou a estratégia de desenvolvimento multi categoria “1 + n” e atualizou de forma abrangente a matriz do produto. Atualmente, a empresa tem uma gama completa de produtos sku300 +, perdendo apenas para o haitiano.
2) Patrimônio secular e estratégia de marketing sistemática para construir a força da marca de Chubang: O molho de soja Chubang é uma “marca homenageada no tempo na China” com raízes profundas. O método de marketing da linguagem de publicidade super + símbolo Green Grid + promoção local permitiu que a empresa formasse uma estratégia de marketing precisa e sistemática. Atualmente, a popularidade da marca Chubang foi profundamente enraizada nos corações das pessoas. Em 2020, ganhou o terceiro lugar no mercado de bens de consumo em rápida mudança da China.
3) cultivar profundamente o canal de varejo e fortalecer a equipe do revendedor para construir a força do canal: ① Chubang posicionamento médio e high-end e características de alta qualidade atendem às necessidades da extremidade da família. A empresa desenvolve o canal de varejo combinando a estratégia do produto. Atualmente, a extremidade de varejo da empresa responde por 75%, dos quais o canal do supermercado e canal de circulação representam 31%/44%, respectivamente; ② Com sede no sul da China, a empresa promoveu gradualmente a nacionalização da expansão e layout fora da província. O progresso constante da nacionalização beneficiou-se de rigoroso controle de preços + excelente equipe de revendedores + incentivos suficientes para a gestão estável. Até o final de 2021, o número de revendedores Zhongju atingiu 1702, a taxa de desenvolvimento de cidades de nível de prefeitura e cidades de nível de condado atingiu 92% e 60%, respectivamente, e o número de terminais excedeu 500000. O processo de nacionalização é segundo apenas para o haitiano.
Responder a três grandes preocupações do mercado
1) preocupação 1: o canal de catering é fácil de defender, mas difícil de atacar.
Acreditamos que: ① a prosperidade a longo prazo da indústria de catering é alta e a concentração ainda tem espaço para melhorar. É imperativo para a empresa atacar o canal de catering: o crescimento da população e o aumento do takeout impulsionarão a expansão contínua e atualização do consumo da indústria de catering, e a concentração do canal de catering precisa ser melhorada (em 2017, o canal de catering CR3 foi apenas 31,22%). No futuro, Zhongju tem um grande espaço para expandir o canal de catering, Além disso, a atualização do consumo faz com que os produtos de alta qualidade de Zhongju tenham uma base revolucionária no canal de catering; ② A combinação de boxe de Zhongju deve romper o canal de catering: a qualidade do produto e matriz de produtos da Zhongju tem a base para a ruptura. Ele tem feito esforços para desenvolver o canal de catering através de medidas de diferenciação (corte no catering de pratos frios + promoção da construção de restaurante emblemático de lote de refeições) e medidas de rotina (combinar produtos de embalagem grandes + aumentar o apoio do revendedor + realizar acampamento de treinamento de chef). O canal de catering do líder de benchmarking Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) s representa cerca de 60%. A longo prazo, a proporção do canal de catering da empresa ainda tem grande espaço para melhorias.
2) preocupação 2: o processo de nacionalização pode ser acelerado devido ao desenvolvimento regional desequilibrado da empresa e à existência de um certo mercado em branco?
Acreditamos que: ① há um grande espaço para expansão de canais e afundamento de canais na China: a empresa divide o país em cinco níveis de mercados de acordo com a maturidade do mercado, afundando canais através da extensão de categoria em regiões maduras e expandindo canais em mercados em branco em regiões imaturas. Se o canal afundar suavemente, espera-se que o nível do mercado seja atualizado em um nível em 2026 (assumindo que o mercado primário permaneça estável), o que trará 68,9% de espaço de crescimento da receita; ② Com o ajuste drástico das políticas de incentivo, espera-se que a empresa acelere sua expansão nacional: desde 2019, a empresa implementou uma série de reformas em incentivo de pessoal, avaliação e investimento de custos. Em 2020, a empresa lançou o “prêmio especial para gerente geral” e usou fundos especiais para expandir continuamente o número de pessoal de vendas, o que deve acelerar o processo de nacionalização.
3) preocupação 3: pode a rentabilidade da empresa continuar a melhorar devido ao ambiente pobre do mercado?
Acreditamos que: 1) há um impacto de curto prazo: o aumento do preço do produto da empresa em 2021 aliviará efetivamente a pressão causada pelo aumento do custo das matérias-primas, e o impacto da epidemia afetará a empresa apenas no curto prazo; 2) No longo prazo, a rentabilidade será constantemente melhorada: ① liberação de capacidade e intelligentização é esperado para aumentar a margem de lucro bruto: em 2021, a margem de lucro bruto do molho de soja da empresa será de 39,2%, ligeiramente inferior a Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) molho de soja haitiano (a margem de lucro bruto do molho de soja haitiano é de 42,9%). No futuro, a empresa alcançará o desenvolvimento multi-categoria através da expansão da capacidade, e melhorará a eficiência e reduzirá os custos através da fabricação inteligente Chubang e linhas de produção automatizadas, por isso há uma grande sala para melhoria da margem de lucro bruto; ② A melhoria da eficiência da gestão deve impulsionar a taxa de juros líquida: em 2021, a diferença entre a empresa e o Haiti na dedução da taxa de juros líquida não-mãe é de 11,7%, e a diferença principal está na taxa de taxa de gestão. A taxa média de taxa de gestão de 2012 a 2021 é de cerca de 2,4 vezes a do Haiti. Nos últimos anos, a taxa de taxa de gestão de Zhongju mostrou uma tendência descendente contínua. Com o retorno de Zhang Weihua para a equipe de gestão + desinvestimento de negócios imobiliários + incentivo patrimonial esperado para ser implementado, a taxa de gestão da empresa deve ser ainda mais reduzida no futuro, A taxa de juros líquida da empresa aumentará constantemente.
Previsão e avaliação dos lucros
\u3000
