[Palavras-chave desta semana]: o Federal Reserve aumentou as taxas de juros em 75 BP, e os dados econômicos da China recuperaram em maio
Análise de mercado: 1. Os EUA aumentaram as taxas de juros em 75 pontos base em junho; Os dados econômicos da China em maio recuperaram: 1) para metais comuns, o Federal Reserve anunciou um aumento da taxa de juros de 75 pontos base em junho, juntamente com a crescente preocupação com a recessão econômica dos EUA, a tendência de preços dos metais comuns estava sob pressão de curto prazo; A China saiu da neblina da epidemia, as empresas voltaram ao trabalho e à produção de uma maneira geral, e o inventário das principais commodities foi removido do armazém, mostrando uma certa característica de "frio fora e quente dentro". Especificamente, LME cobre, alumínio, chumbo, zinco, estanho e níquel subiu ou caiu em -5,2%, -6,7%, -4,3%, -4,7%, -11,0% e-6,1% respectivamente esta semana, e o preço global caiu significativamente; 2) Metais preciosos, o rendimento real dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos aumentou de 0,39% → 0,67%, o ouro Comex fechou em US $ 184060 / oz, queda de 1,86% mês em relação ao mês, e ouro SHFE fechou em RMB 398,58 / g, alta de 0,26% mês em relação ao mês. O desvio entre o preço do ouro e a taxa de juros real ainda está no nível extremo histórico de USD Shenzhen Jt Automation Equipment Co.Ltd(300400) / onça. 2. Esta semana, as ações subiram como um todo. Índice de metais não ferrosos Shenwan fechou em 561855 pontos, acima de 3,25% mês em mês, superando o Índice Composto de Xangai em 2,28 pontos percentuais. Ouro, metais raros, novos materiais não metálicos e metais industriais subiram ou caíram em 6,57%, 4,09%, 3,47% e -1,01%, respectivamente.
Resumo macro de "três fatores": dados econômicos da China recuperados em maio; Reserva Federal aumenta a taxa de juro 75
PA; Em maio, o IPC na zona do euro continuou a atingir uma nova alta ano após ano, e a epidemia continuou a recuperar. Especificamente: 1) O valor agregado industrial da China em maio excedeu a expectativa em 0,84pcts ano a ano, e o investimento acumulado em ativos fixos em maio excedeu a expectativa em 0,21pcts ano a ano. Em maio, o valor agregado industrial da China aumentou 0,7% ano a ano (valor anterior -2,9%, valor esperado -0,14%), dos quais a indústria de mineração e beneficiamento de metais não ferrosos aumentou 9,90% ano a ano, e a indústria de processamento de fundição e laminação de metais não ferrosos aumentou 3,40% ano a ano; Em maio, o investimento em ativos fixos da China aumentou 6,20% em termos homólogos (o valor anterior foi de 6,8% e o valor esperado foi de 5,99%), superando a expectativa em 0,21pcts, uma diminuição mensal de 0,6pcts em relação ao valor anterior, do qual a diminuição cumulativa homóloga da indústria imobiliária foi de -4,00% (o valor anterior foi de -2,70%). 2) Nesta semana, foi divulgado que o PPI dos EUA subiu 10,70% ano a ano (o valor anterior foi de 10,90%, e o valor esperado foi de 10,90%), inferior ao esperado. As vendas de varejo e food service nos EUA em maio atingiram US$ 69771500 milhões, um aumento de 8,23% em relação ao ano anterior (o valor anterior foi de 8,29%). A expectativa de exceder ainda mais o aumento da taxa de juros "Hawk" ainda é forte. 3) Durante a semana, o IPC da zona euro em maio foi de 8,10% homólogo (o valor anterior era de 7,40% e o valor esperado era de 8,10%), continuando a atingir um recorde; Nesta semana, o Reino Unido, Alemanha e França adicionaram 1333088 casos de covid-19 diagnosticados diariamente, um aumento de 334968 casos em uma base semanal, e a epidemia recuperou. 4) Impulsionada pela retomada do trabalho e da produção da China, a economia global também mostrou sinais de recuperação: em maio, o PMI global da fabricação foi 52,4, um aumento de 0,1 mês em relação ao mês. Mantemos nosso julgamento de que a economia global como um todo está em um canal descendente.
Metais preciosos: alta inflação nos EUA continuará apoiando os preços do ouro
A inflação continuada mais alta do que o esperado nos Estados Unidos aumentou ainda mais o desvio entre o preço do ouro e o "preço previsto do ouro da taxa de juro real extremo nos Estados Unidos", que agora está perto do nível extremo em 2011. Acreditamos que o julgamento de que a taxa de juros real determina a tendência de longo prazo do preço do ouro ainda é válido. No entanto, referindo-se a 2011, durante o período de inflação alta contínua, o medo de dissociar o dólar americano do ouro continuou a subir, e a expectativa de aperto monetário também aumentou a probabilidade de a economia cair em recessão, tornando o auge do preço do ouro significativamente maior do que o nível de preço do ouro determinado pela taxa de juros real. À medida que a economia global continua a declinar, estamos à espera da oportunidade de tendência do ouro na recessão tardia.
Metais básicos: a Reserva Federal dos EUA aumentou as taxas de juros agressivamente, a demanda chinesa melhorou e deu lugar às expectativas de recessão no exterior, e a pressão sobre metais comuns era óbvia
1. Para o cobre eletrolítico, a mina de cobre em La banbas, Peru, planeja retomar a produção no final do fornecimento e retomar o transporte em 11 de junho. Além disso, a situação epidêmica em Chifeng continua a dificultar o transporte de eletricidade e cobre na Mongólia Interior, e o fornecimento no mercado de Tianjin é apertado; Do lado da demanda, imóveis, ar condicionado, eletrônicos de consumo e outras áreas de demanda ainda são fracas. No entanto, a demanda de infraestrutura, eletricidade e automóveis continuam se recuperando, e a etapa mais pessimista do consumo global passou. Em 17 de junho, o inventário social em Xangai, Jiangsu e Guangdong era de 105600 toneladas, uma diminuição de 4000 toneladas em comparação com a semana passada.
2. para o alumínio eletrolítico, o lado da fonte adicionou nova capacidade de produção esta semana, e a capacidade de produção planejada e nova capacidade de produção continuará a ser liberada no período posterior. No lado da demanda, após o lançamento de uma série de políticas de boost antecipado, os dados imobiliários e automotivos atuais têm se recuperado mês a mês, e a demanda também mostra uma tendência de recuperação; O preço da alumina foi de 2961 yuan / ton, uma diminuição mensal de 0,13%, o custo da alumina foi de 3055 yuan / ton, um aumento mensal de 1,16%, e o lucro bruto por tonelada foi de -94 yuan / ton, uma diminuição mensal de 71,04%. Em termos de ânodo pré-cozido, o preço médio na semana foi de 8288 yuan / ton, alta de 0,43% mês a mês Considerando o impacto do inventário de matérias-primas em dois meses: o custo médio na semana foi de 8182 yuan / ton, alta de 2,54% mês a mês, e o lucro bruto médio por tonelada na semana foi de 105 yuan / ton, queda de 61,29% mês a mês; Se o estoque de matérias-primas não for considerado, o custo médio do ânodo na semana é de 8041 yuan / ton, aumento de 1,13% mês a mês, e o lucro bruto médio por tonelada na semana é de 247 yuan / ton, queda de 18,01% mês a mês. De acordo com o preço da matéria-prima em tempo real, o custo em tempo real do alumínio eletrolítico é de 18392 yuan / ton, um aumento mensal de 0,51%; o preço spot do alumínio eletrolítico no rio Yangtze é de 19920 yuan / ton, uma diminuição mensal de 2,83%; o lucro por tonelada de alumínio é de 1014 yuan, uma diminuição mensal de 30,57%. Durante a semana, o inventário social da China de alumínio eletrolítico foi de 785000 toneladas, 68000 toneladas abaixo em comparação com a última quinta-feira, e continuou a ficar fora de estoque.
3. para lingotes de zinco, no exterior, o lado da oferta continua a ser apertado, o preço da eletricidade europeia é alto, e o custo de fundição permanece alto; Do lado da demanda, a liberação frequente de políticas não trouxe uma recuperação abrangente do lado do consumidor. A indústria de infraestrutura enfrenta fraco arranque de projetos terminais durante o período de atividade agrícola. A indústria imobiliária enfrenta uma fraca expansão das vendas e o desempenho global do consumo real é ruim. O estoque total de lingotes de zinco em sete lugares esta semana foi de 223600 toneladas, uma diminuição de 90000 toneladas em comparação com a última sexta-feira.
Sugestão de investimento: manter a classificação "neutra" da indústria
1. Para metais preciosos, a inflação de curto prazo dos EUA ainda é alta, o que suporta o preço do ouro. A tendência atual do preço do ouro é afetada pelo aperto da liquidez para controlar a inflação e o medo de que a economia cairá em recessão. Com o progresso gradual da normalização monetária, a tendência futura do preço do ouro dependerá se a inflação cai ou a recessão econômica ocorre primeiro.
2. Para metais básicos, o trabalho econômico da China definiu o tom de "estabilidade em primeiro lugar", ea política de crescimento constante continuará a ser introduzida para apoiar a confiança da demanda. No entanto, de uma perspectiva global: sob o ciclo de aperto da Reserva Federal, a demanda por bens duráveis ainda está caindo, e oportunidades estruturais trazidas pela mudança da oferta são procurados em ativos não direcionais.
Objectivo principal:
1) metal base: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) ; etc.
2) metais preciosos: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) .
Dicas de risco: macroflutuações, mudanças políticas, premissas de medição da oferta e demanda são menores do que o esperado, etc.
