Em maio de 2022, o volume único do National Express aumentou 0,22% ano a ano e 19,54% mês a mês. O volume único diário médio de Yunda, Yuantong, Shentong e Shunfeng foi de +26,95%, +20,70%, +22,71% e +20,75% mês a mês respectivamente. O impacto da epidemia foi gradualmente reparado. Em termos de preço unitário, em maio, os preços unitários dos bilhetes Yunda, Yuantong e Shentong foram +0,47 yuan, +0,47 yuan e +0,48 yuan respectivamente ano a ano, com foco na reparação de depressões de preços, como Guangzhou e Shenzhen. A situação epidêmica de curto prazo não muda o valor do reparo, a política da indústria continua a acompanhar e continua a ser otimista sobre a movimentação tridimensional de volume único, preço unitário e custo de bilhete único para reparar os principais lucros do setor.
Principais pontos de investimento
Núcleo: em maio, o volume único da indústria recuperou para um crescimento positivo ano a ano, e a perturbação da epidemia para o volume único dissipou-se gradualmente
Em termos de indústria, a quantidade unitária em maio de 2022 foi de 9,243 bilhões de peças, aumento mensal de +23,5% e aumento homólogo de +0,22%. Entre eles, segundo classificação, em maio deste ano, o volume único de entregas expresso intramunicipal, não local e internacional foi de 1,059 bilhão, 8,037 bilhões e 147 milhões, respectivamente, com um aumento homólogo de -12,98%, 2,79% e -21,49%, respectivamente, impulsionado principalmente pelo crescimento de partes não locais.
Em termos da empresa, os pedidos de Yunda, Yuantong e Shentong cresceram -7,9%, +5,8% e +8,1%, respectivamente, ano a ano, e o head express ainda aumentou em excesso. Além disso, a entrega expressa correspondente à epidemia é um lucro e perda única, com foco no consumo de compras on-line e armazém de comércio eletrônico indo demanda no segundo semestre do ano. Análise central: em maio, o volume único da indústria começou a se tornar positivo, com um aumento mensal de 0,22%. Durante o Dragon Boat Festival (6,3-6,5), o número de peças captadas aumentou 17% ano a ano, o que se recuperou para a taxa de crescimento próxima à dos dois primeiros meses anteriores à epidemia, verificando a lógica da melhoria da epidemia para reparar o volume único. Com o progresso constante da retomada do trabalho e da produção, julgamos que as encomendas subsequentes continuarão a subir.
A situação epidêmica afeta principalmente a pontualidade do desempenho e não a demanda por desempenho
De acordo com nossa análise, o impacto da epidemia na entrega expressa deve-se principalmente à pontualidade do desempenho e não à demanda por desempenho:
1) lado da demanda: durante o período epidêmico, os canais de consumo off-line foram restritos e o consumo catalítico mudou para online. Durante o período epidêmico de 2020, a taxa cumulativa de penetração de compras online da China aumentou de 21,5% em fevereiro para 24,3% em maio. Em maio de 2022, a taxa cumulativa de penetração de compras físicas online foi de 24,9%, com um aumento mensal de 1,1pts e um aumento homólogo de 2,3pts.
2) extremidade de recebimento: para o armazém e centro de classificação da extremidade b na área de controle epidêmico, há um backlog de documentos de saída; Além disso, analisamos que a principal razão para o transporte da linha de tronco é que a pontualidade é afetada devido à sobreposição das necessidades de desinfecção expressa e esterilização e aprovação de licenças.
3) no final da entrega, a escassez de capacidade de transporte no último quilômetro também leva ao atraso de correio expresso. No entanto, expresso é uma empresa de suporte de material vivo. Julgamos que a capacidade de desempenho deve ser marginalmente melhorada sob a melhoria da situação epidêmica, e o volume de encomendas pode recuperar significativamente naquele momento. O departamento de administração postal de Xangai prevê que até meados de junho, o nível de coleta da indústria retornará a cerca de 70% do nível médio diário.
A melhoria da situação epidêmica impulsiona a reparação contínua do volume de negócios
Após a melhoria da situação epidêmica, o volume único diário médio de empresas de expresso foi reparado mês a mês em maio. Em maio de 2022, o volume único da SF atingiu 902 milhões de peças, com uma quota de mercado homóloga de +0,35 pts para 9,76%, e o volume único médio diário aumentou 20,75% mês a mês; O volume único de Yunda atingiu 1,485 bilhão de peças, com uma participação de mercado anual de -1,41pts para 16,07%, e o volume único médio diário aumentou 26,95% mês após mês; O número de encomendas Yuantong atingiu 1,554 bilhão, com uma quota de mercado anual de +0,88pts para 16,81%, e a quantidade única média diária aumentou 20,70% mês a mês; O número de encomendas Shentong atingiu 1,003 bilhão, com uma quota de mercado homóloga de +0,79pts para 10,85%, e o número médio diário de encomendas aumentou 22,71% mês a mês.
A participação continua concentrada nas empresas líderes. De acordo com o índice de concentração de marca de serviço expresso CR8 divulgado pelos Correios do Estado, o CR8 acumulado em maio de 2022 foi de 84,6%, aumento de 4,1pts em relação ao mesmo período do ano passado; Em termos da participação de mercado cumulativa da SF, Yunda, Yuantong e Shentong, o Cr4 cumulativo da ação A expressa em maio de 2022 foi de 53,7%, um aumento de 1,6pts ano a ano, e o volume único ainda mostrou uma tendência para a liderança.
Investimento: o padrão de pista é gradualmente claro, e estamos otimistas sobre o desenvolvimento líder
A supervisão de políticas é a fonte motriz para o início da recuperação de negócios expressa, e a tendência está aumentando gradualmente. Seguindo a legislação dos regulamentos da Província de Zhejiang sobre a promoção da indústria expressa em setembro de 2021, os correios do estado começaram a solicitar opiniões públicas sobre as medidas para a administração do mercado expresso (Projeto Revisado) em 7 de janeiro de 2022. De acordo com o conteúdo revisto das medidas, interpretamos o incremento chave como um núcleo, duas dimensões e três pontos-chave: “um núcleo” é promover o desenvolvimento nacional de alta qualidade da indústria expressa; “Duas dimensões” estão na ordem da concorrência e na qualidade do serviço; Os “três pontos-chave” são proibir a concorrência de preços abaixo da linha de custos, corrigir o fenómeno de manipulação de preços colusiva e informação expressa fictícia e proteger os direitos e interesses legítimos dos trabalhadores expressos. A legislação regulatória foi atualizada para o nível nacional para reparar depressões locais de preços, devolver lucros garantidos multidimensionais a um estado benigno, e a reparação do valor da indústria deve exceder as expectativas. Em março de 2022, os regulamentos da província de Zhejiang sobre a promoção da indústria de entrega expressa foram formalmente implementados, o que implementará ainda mais a exigência de que os serviços de entrega expressa não devem ser menores do que o custo.
O reparo do valor expresso é dividido em três níveis e duas etapas, e está prestes a entrar no nível essencial de reparação do lucro. Para a restauração do valor pós-guerra de preços viciosos, acreditamos que devemos distinguir três níveis: 1) controle de políticas, 2) retorno de preços e 3) restauração de lucros. No segundo e terceiro trimestres do ano passado, com a introdução da política, o preço da indústria voltou gradualmente a uma situação benigna, e após a política e restauração dos preços, começou a entrar no nível mais essencial de restauração de valor, ou seja, o nível de restauração dos lucros.
Invista em diferentes faixas e aguarde o desenvolvimento líder. Em termos do sistema de franquia, o Yunda Holding Co.Ltd(002120) ; Em termos de marketing direto, sugere-se prestar atenção à extensão da rede e atualização de barreiras sob o layout amplo de formas de negócios tradicionais + emergentes.
Aviso de risco: falta de controlo da política; A guerra dos preços expressos piora; O crescimento das compras físicas online caiu.
