Vista central
Regressão da avaliação farmacêutica, com foco na correspondência de desempenho e avaliação. Olhando para trás no primeiro semestre de 2022, o índice biológico farmacêutico caiu 20,6%, apresentou desempenho inferior ao índice CSI 300 em 6,4 pontos percentuais e ficou em 24º lugar na indústria. No primeiro semestre do ano, o impacto da epidemia no mercado foi breve e repetido, e os pontos quentes foram deduzidos da detecção de antígenos para medicamentos relacionados à covid-19 e cadeias industriais. Do ponto de vista da posição, a oferta pública e o capital estrangeiro têm pouca mudança na posição dos ativos centrais da medicina; Do ponto de vista da avaliação, o centro de avaliação de ativos básicos de PE (com um valor de mercado total de mais de 50 bilhões) voltou gradualmente a um nível relativamente razoável, o que é consistente com o nosso julgamento sobre a estratégia de investimento farmacêutico 2022 [a avaliação farmacêutica futura deve ser equilibrada, “cruzar seguro médico” e “dessensibilização epidêmica” são as duas linhas centrais]. No futuro, a seleção de estoque farmacêutico se concentrará no grau de correspondência de desempenho e avaliação, e prestará a devida atenção às ações com desempenho sobrevendido e invertido. Olhando para a frente para o segundo semestre do ano, a demanda médica futura vai se recuperar gradualmente.Na era da normalização da pressão do seguro médico e pós-epidemia, vamos nos concentrar nas três linhas principais de “cruzar seguro médico”, “recuperação epidêmica” e “controle independente da cadeia de suprimentos”.
Haverá ainda um mercado estrutural da medicina no futuro, com foco em três linhas principais. Primeiro, a pressão do seguro médico se tornará a norma no futuro, e a chave é encontrar variedades de seguro médico cruzado. Por um lado, procure variedades de autoconsumo, como bens de consumo de medicina tradicional chinesa, medicamentos biológicos autofinanciados, produtos médicos e americanos upstream, alguns instrumentos oftálmicos, vacinas pesadas classe II, etc; Por outro lado, acreditamos que as empresas de máquinas farmacêuticas devem atravessar a “barreira do seguro médico” através da “inovação contínua + internacionalização”. Em segundo lugar, a principal linha de recuperação da demanda após o surto inclui principalmente medicina tradicional chinesa, serviços médicos, CXO, produtos sanguíneos, farmácias, medicamentos / máquinas inovadores e outros setores. O setor de medicina tradicional chinesa continua a se beneficiar dos benefícios triplos de “margem de política favorável + aumento de preço do produto + reforma empresarial estatal”. Acreditamos que o setor de medicina tradicional chinesa, especialmente bens de consumo da medicina tradicional chinesa e medicamentos básicos exclusivos da medicina tradicional chinesa, tem benefícios relativos. Terceiro, após o incidente UVL, acreditamos que a importância do controle independente da cadeia industrial é destacada, especialmente no upstream da cadeia industrial farmacêutica, incluindo equipamentos e consumíveis biofarmacêuticos, produtos e serviços de ciências da vida, equipamentos de imagem, etc.
Recomendações de carteira para 2022:
Combinação elástica: Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ( Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ), Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) ( Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) ), China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) , Darentang ( Tianjin Zhongxin Pharmaceutical Group Corporation Limited(600329) ), Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) , Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) , Truking Technology Limited(300358) ( Truking Technology Limited(300358) ), Shanghai General Healthy Information And Technology Co.Ltd(605186) ( Shanghai General Healthy Information And Technology Co.Ltd(605186) ), Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) ( Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) ), Guanhao Biotech Co.Ltd(300238) Guanhao Biotech Co.Ltd(300238) .
Combinação robusta: Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ), Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ), Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) , Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) , Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) 85), Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) , Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) , Topchoice Medical Co.Inc(600763) Topchoice Medical Co.Inc(600763) .
Aviso de risco: o risco político da indústria farmacêutica excede a expectativa; Risco de surto de Covid-19; Risco de desempenho aquém das expectativas.
