Vista central: os dados macro divulgados em maio mostraram que o investimento em infraestrutura aumentou e “crescimento estável” continuou a fazer esforços
(1) como entender o “Desvio” entre investimento em infraestrutura e cimento Fundamentos: de janeiro a maio de 2022, investimento em infraestrutura (excluindo eletricidade) +6,7%, incluindo indústria de gerenciamento de conservação de água +11,8%, indústria de gerenciamento de instalações públicas +7,9%, indústria de transporte rodoviário -0,3% e indústria de transporte ferroviário -3,0%. De janeiro a maio, a produção cumulativa de cimento da China foi 783 milhões de toneladas, um ano-a-ano -15,3%. Em maio, a produção de cimento em um único mês foi 203milhões de toneladas, um ano-a-ano -17,0%. Se considerarmos o inventário de cimento, a razão nacional de estoque de cimento neste ano é de 74,81%, com um ano a ano +12,06pct, e a queda real da produção de cimento dos reservatórios acumulados é menor do que os números acima. Ao mesmo tempo, considerando o atraso do pico de deslocamento, o declínio de 10-15% em um único mês deve estar mais próximo das vendas reais, o que é um grande desvio da taxa de crescimento de 7% da infraestrutura em um único mês. Discutimos as razões a partir dos três pontos seguintes: ① o imobiliário downstream do cimento representa uma grande proporção e tem interferência; ② Na estrutura de infraestrutura, a indústria de conservação de água e gestão de instalações públicas (administração municipal, etc.) cresceu mais rápido, mas a atração no cimento foi limitada, especialmente a construção de conservação de água; ① Os dados de investimento em infraestrutura se concentram mais na disponibilidade de fundos, e há um atraso de tempo da infraestrutura para a cadeia de infraestrutura. ① Existe um limiar de “início” para a cota estatística de projetos de investimento. Historicamente, a correlação entre os dois dados também é baixa.
(2) cadeia de infraestrutura: agente redutor de água + impermeabilização + tubulação + construção é a sub direção que recomendamos principalmente. Em maio deste ano, a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura foi de 7,2% ano a ano, com uma taxa de crescimento cumulativa de 6,7%. Ao mesmo tempo, sugere-se que a transição da expectativa para os fundamentos deve focar no pouso e desempenho. ① O redutor de água líder [ Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ] (estoque de ouro em junho), uma vez um “estoque sombra” de cimento, é mais semelhante ao impermeável (materiais de construção de consumo) devido ao aumento da participação de mercado e à expansão de novos materiais. ② Impermeável é uma espécie de forte start-up end, e a melhoria acelerada do padrão da indústria é ignorada, sugerindo que a receita líder deve exceder as expectativas. Recomenda-se concentrar em [ Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ] [ Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) ] [ Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) . ① Sugere-se que o edifício deve prestar atenção à realização do desempenho, que pode ser cortado a partir da perspectiva regional. Os principais objetivos são [ Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) ] [ Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) .
(3) cadeia imobiliária: o consumo de materiais de construção acolhe o bem novamente. Em maio, as vendas de habitação, início, construção e área concluída em um único mês mostraram uma melhoria mês a mês. As características e feedback do mercado são semelhantes aos empréstimos de médio e longo prazo dos residentes em maio e as 100 melhores vendas imobiliárias em maio. Acreditamos que a melhoria mês a mês deve continuar sob o pano de fundo de epidemia controlada e imobiliária estimulada. O consumo de materiais de construção é o elo de crescimento da cadeia imobiliária. Recomendamos principalmente o alvo de “apenas precisa de fim + fim de início + crescimento e expansão de capacidade”: combinação de toque duplo, toque central [ Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ] [ Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ], toque flexível [ Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) ], focando em [ Skshu Paint Co.Ltd(603737) Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) .
(4) da perspectiva da fibra de vidro: o “companheiro” da recuperação econômica, abril pode ser o maior estágio de pressão da demanda em todo o ano, mas o desempenho dos preços é relativamente estável, e é otimista sobre a tendência de recuperação da demanda. Preste atenção a duas mudanças na indústria de fibra de vidro: ① o fio eletrônico foi levantado por duas rodadas consecutivas, o que se espera estar relacionado à pressão sobre os lucros da indústria e o desligamento / reparo a frio de algumas linhas de produção; ② o preço roving esta semana foi reduzido em 2,13% mês a mês, com uma diminuição ano a ano de 3,75%; espera-se que esteja relacionado com a produção de Jinniu no início de maio (ignição no final de março), com um ritmo em linha com as expectativas. Além disso, afetado pela epidemia, o estoque aumentou mês a mês. Nossas dicas principais: em primeiro lugar, o desempenho da fibra de vidro no segundo trimestre deve continuar liderando o setor de materiais de construção, e o volume e preço da capacidade de produção aumentam simultaneamente + se beneficiam do exterior; Em segundo lugar, o boom da “troika” a jusante está entrelaçado e o “parceiro” da recuperação económica; Em terceiro lugar, o aumento dos custos restringe o fornecimento, incluindo o custo de energia e materiais e o custo da aprovação dupla de carbono. Recomenda-se concentrar em [ China Jushi Co.Ltd(600176) ] [ Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) ] [ Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) .
(5) da perspectiva de novos materiais de construção: de março a maio, o preço do vidro fotovoltaico foi aumentado por três meses consecutivos.A ordem principal de filme original de 3,2 mm é de 21 yuan / metro quadrado, que é plano em um mês em base mensal. A alta prosperidade da borracha industrial e fibra de carbono continuou. A demanda por garrafas de vidro borosilicato médio permanece forte. O aumento esperado do espaço de isolamento sísmico.
Principais mudanças na indústria esta semana (06130617): ① o Banco Popular da China e o Ministério dos Recursos Hídricos realizaram em conjunto uma teleconferência sobre a promoção do apoio financeiro para a construção de infraestrutura de conservação de água, implantado para melhorar ainda mais os serviços financeiros para a construção de conservação de água, e ajudou a estabilizar a macroeconomia. ② O Gabinete Nacional de Estatísticas divulga dados macro. ① Beijing Zoomlion Huimin centro de desenvolvimento de trabalho social assinou um acordo com Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) grupo de reparação de edifícios para cooperar na promoção da comunidade doméstica de Yuhong, renovação urbana, transformação de áreas residenciais antigas, etc. ① O Departamento de Indústria e Tecnologia da Informação de Fujian emitiu que, em princípio, novos projetos de cimento com capacidade fora da província não serão introduzidos para garantir que a capacidade de cimento só será reduzida, mas não aumentada.
Alerta de risco: a implementação de projetos de infraestrutura não é como esperado; A flexibilização da política imobiliária é menor do que o esperado; O impacto negativo da epidemia.
