Principais pontos de investimento
Mobiliário doméstico: Avaliação e restauração de desempenho decorrem no segundo semestre do ano, entrando no melhor tempo de layout
O ponto de inflexão dos dados de vendas imobiliárias surgiu, e o ciclo pós entrou no melhor período de layout. Em maio, o declínio da área de novas construções e vendas de moradias comerciais foi mais estreito do que em abril. Considerando o impacto da baixa base + recuperação após a epidemia + declínio substancial na LPR + relaxamento das restrições de empréstimo e compra em muitos locais, espera-se que os dados de vendas imobiliárias tenham uma tendência ascendente para três trimestres. Na história da retomada, o grau de adequação entre a avaliação do setor imobiliário e as vendas imobiliárias é elevado, com os dados de vendas começando a girar para cima, a avaliação do setor imobiliário tem elasticidade ascendente. Atualmente, a avaliação do setor de mobiliário doméstico está no quantitativo histórico de 20%, e há um grande espaço para reparo. Com o reparo contínuo após a epidemia, as vendas de terminais domésticos e os pedidos corporativos melhoraram mês a mês, o que atenderá ao ponto de viragem do desempenho. Actual ronda de empresas líderes cotadas α Impressionante, a lógica da melhoria da concentração da indústria continua a ser verificada, e mantemos a principal recomendação geral para o setor de mobiliário doméstico! É o primeiro a introduzir Oppein Home Group Inc(603833) (25X) e Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 20x com a mais forte vitalidade a longo prazo, e para alocar Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 14x, Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) (17x.
Fabricação de papel: demanda recupera, preços de celulose picos e lucros entram no ciclo de melhoria
A alta consolidação de curto prazo da celulose, o aumento da oferta no final do 22q3, sobreposto pelo aumento contínuo da taxa de juros do Federal Reserve, espera-se que os preços da celulose caiam fortemente. Recentemente, as cartas de aumento de preço das empresas de papel foram enviadas com frequência. Com a recuperação gradual da demanda, o aumento dos preços do papel é esperado para ser parcialmente realizado, e o fundo dos lucros das empresas de papel atingiu a fase de reparo.
No curto prazo, o boom do preço da celulose continua, e a certeza de lucro do papel a granel com polpa completa auto-sustentada é alta.Recomenda-se que Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) . O preço da pasta caiu a médio prazo e o lucro do papel especial melhorou. Recomenda-se que Xianhe Co.Ltd(603733) . O crescimento a longo prazo é a lança, e Xianhe Co.Ltd(603733) (o líder absoluto de papel especial, entrando no período de expansão de alta velocidade) e Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) .
Cigarros eletrônicos: a plataforma nacional unificada de comércio foi lançada e a China entrou no período acelerado de licenciamento
As licenças de produção foram emitidas uma após a outra, e a auditoria geral foi relativamente frouxa, e não havia risco de que o líder passasse na auditoria. Atualmente, os fabricantes entraram na fase transitória de produtos novos e antigos, e os produtos padrão não nacionais são gradualmente descontinuados. A plataforma de comércio unificado nacional foi lançada. Os fabricantes de marcas representadas pela Yueke estão desenvolvendo novas SKUs para o sabor do tabaco em estrita conformidade com os requisitos da norma nacional para cigarros eletrônicos, e submetendo materiais de inscrição, aguardando a aprovação de novos produtos da norma nacional. A implementação das políticas e medidas de cigarro eletrônico da China está avançando de forma ordenada. Considerando que a taxa de penetração dos fumantes eletrônicos da China é inferior a 2%, após o desenvolvimento de políticas e normas, a demanda por redução de danos ainda garantirá a taxa de penetração de médio e longo prazo. Recomenda-se que Smallworld, líder absoluto com força técnica líder, seja recomendado.
Reparação pós-epidemia, redução de custos e aumento do lucro
Necessário: consumo flexível, alívio de restrição de canal, reparação de demanda marginal. Sugere-se apreender os líderes necessários que sofreram sérios danos nesta rodada de epidemia, têm o poder de compensar o consumo e responder ativamente às mudanças de fluxo de canais, Chenguang Co., Ltd. foi a primeira a ser promovida (o consumo de artigos de papelaria era rígido, a retomada da escola após a epidemia e a estação de inundações da Universidade estava se aproximando, o desempenho foi totalmente reabastecido, a fábrica da China Oriental retomou a produção e a logística voltou gradualmente ao normal; Além disso, a empresa respondeu ativamente às mudanças de fluxo de canal, lançou online e construção de canais de terminais de alta qualidade, acelerada transformação DTC, pe25x em 22 anos, o que foi altamente recomendado)! Preste atenção à Veda International (o líder on-line de papel doméstico e o alvo do declínio da polpa), C&S Paper Co.Ltd(002511) s (o alvo do declínio da polpa, e o desempenho entrou no ciclo de melhoria), Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) s (o líder regional de proteção pessoal, 618 desempenho de comércio eletrônico é bonito, o lançamento do novo produto otimiza a estrutura do produto e desenvolvimento estável offline), lente Mingyue (o líder doméstico de lentes na faixa de prevenção e controle de miopia lente de alto crescimento).
Pacote: Os preços das commodities caem para trás, entenda o objetivo de alta qualidade de melhoria de custos + demanda constante. A procura no estrangeiro é fraca, as expectativas de inflação atingiram um pico, os preços das matérias-primas caíram geralmente recentemente, a procura pós-epidemia da China foi reparada e a descida dos preços das matérias-primas é relativamente limitada; Embora o lado da oferta da polpa seja apertado, mas seja limitado pela demanda, o preço é alto e a elasticidade ascendente é limitada; Considerando a demanda no exterior e a expectativa de aumentar as taxas de juros, o ponto de inflexão descendente de commodities a granel pode aparecer. Recomenda-se prestar atenção à linha de reparo de lucros de embalagens, especialmente as metas de alta qualidade com desempenho de demanda relativamente estável, e recomendar Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) ; Concentre-se na linha de embalagem metálica Org Technology Co.Ltd(002701) Shanghai Baosteel Packaging Co.Ltd(601968) Sunrise Group Company Limited(002752) etc. com demanda constante e ascendente para bebidas downstream, lucros inferiores e padrão melhorado.
Exportação: preste atenção à elasticidade do lucro trazida pelo declínio de médio prazo dos materiais das Planícies Centrais no ciclo de aumento da taxa de juros
Do ponto de vista da recuperação, as commodities a granel nos estágios médio e tardio dos ciclos anteriores de aumento da taxa de juros nos Estados Unidos cairão significativamente. Espera-se que a taxa de juros aumente 375bp durante todo o ano. No segundo semestre, a taxa de juros aumente nas fases intermediária e tardia. O preço das matérias-primas pode ser significativamente melhorado do segundo semestre para o quarto trimestre. Além disso, de acordo com a última declaração de Putin, espera-se que o impacto da guerra sobre a inflação seja enfraquecido no segundo semestre do ano. A entrega de capacidade de transporte aumentou e o alto nível de frete marítimo caiu. Preste atenção à elasticidade do lucro trazida pela queda de custos a médio prazo.
Dica de risco: o ambiente comercial continua a deteriorar-se, a regulamentação imobiliária excede as expectativas, os preços das matérias-primas aumentam, os preços do frete marítimo aumentam e os preços do papel aumentam menos do que o esperado.
