Revisão de mercado: nesta semana, o índice farmacêutico e biológico subiu 3%, superando o índice CSI 300 em 1,34 pontos percentuais, ocupando o sétimo lugar na indústria. Desde o início de 2022, a indústria farmacêutica caiu 18,26%, abaixo do desempenho do índice CSI 300 em 5,48 pontos percentuais, ocupando o 25º lugar em termos de crescimento e declínio da indústria. O nível de avaliação (pe-ttm) da indústria farmacêutica nesta semana foi de 25 vezes, com uma taxa de prémio de 73,3% (+3,4pp) em relação a todas as acções, uma taxa de prémio de 30,1% (+2,34pp) em relação a todas as acções excluindo os bancos, e uma taxa de prémio de 111,2% (+1,71pp) em relação a CSI 300. Em termos de sub-indústria farmacêutica, os 10 setores subiram esta semana, sendo os três primeiros produtos biológicos, consumíveis médicos e hospitais, com um aumento de 10,3%, 8,2% e 7,3%. A sub-indústria com menor declínio no ano até hoje é a circulação farmacêutica, com queda de cerca de 9,7%.
Optimista sobre a persistência do rebote farmacêutico. Esta semana, o setor farmacêutico subiu de forma global, e 10 dos 13 subsetores farmacêuticos subiram. Acreditamos que, no nó de tempo atual, o setor farmacêutico está no fundo da política + baixa avaliação + baixa posição, e o setor de supervenda na fase inicial alcançou uma recuperação abrangente. Em 13 de junho, a Secretaria Nacional de Seguros Médicos emitiu as diretrizes para a declaração de ajuste do catálogo de medicamentos do seguro médico básico nacional, seguro industrial e comercial e seguro de maternidade em 2022 (Projeto de Exposição). A resposta do mercado foi relativamente racional, e a expectativa de apólices farmacêuticas havia sido liberada, e do ponto de vista da apólice, tinha chegado basicamente ao fundo. Do lado da avaliação, os sectores de sobrevenda precoce foram estruturalmente corrigidos num futuro próximo. Do ponto de vista da posição, a posição das instituições no setor de seguros médicos tem sido histórica, e estamos otimistas sobre a sustentabilidade da recuperação farmacêutica no futuro.
Pesquisa a longo prazo por variedades de “seguro médico cruzado” e “dessensibilização epidêmica”. De acordo com nossa estratégia anual para 2022, nos concentraremos em encontrar variedades de “seguro médico cruzado” e “dessensibilização epidêmica” na era da normalização da pressão de seguro médico e pós-epidemia. Por um lado, acreditamos que as principais empresas farmacêuticas e de máquinas, como Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) etc., devem atravessar a “fronteira do seguro médico” através de “inovação contínua + internacionalização”; Por outro lado, a imunização por seguro médico ainda é uma boa escolha. Para o final do TOC downstream, concentre-se nas variedades que não dão conta do seguro médico, como medicamentos biológicos autofinanciados, bens de consumo da medicina tradicional chinesa, produtos de beleza médica upstream, etc; A extremidade a montante da cadeia industrial é relativamente imune a políticas, como o setor CXO da cadeia Chuang Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) . O setor de equipamentos inclui equipamentos de máquinas farmacêuticas, equipamentos de automação farmacêutica, equipamentos de produção de consumíveis, etc., e o campo de consumíveis reagentes de ciências da vida. Na era pós-epidêmica, acreditamos que devemos nos concentrar no campo da “dessensibilização” da epidemia, 1) variedades de vacinas ou variedades de vacinas sobrevendidas que não são perturbadas pelo covid-19; 2) Variedades com PEG inferior a 1 e tendência fundamental de longo prazo para cima valor subestimado ou baixa expectativa; 3) Variedades de serviços médicos que foram danificados pela epidemia anterior e exigem recuperação no futuro.
A combinação flexível desta semana: Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) ( Hubei Jumpcan Pharmaceutical Co.Ltd(600566) ), Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) , Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) , Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) Zhejiang Shouxiangu Pharmaceutical Co.Ltd(603896) , China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) , Darentang ( Tianjin Zhongxin Pharmaceutical Group Corporation Limited(600329) ), Truking Technology Limited(300358) ( Truking Technology Limited(300358) ), Shanghai General Healthy Information And Technology Co.Ltd(605186) ( Shanghai General Healthy Information And Technology Co.Ltd(605186) ), Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) ( Chengdu Kanghua Biological Products Co.Ltd(300841) ), Guanhao Biotech Co.Ltd(300238) Guanhao Biotech Co.Ltd(300238) .
A combinação robusta desta semana: Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ), Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ), Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) , Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) , Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) Yunnan Baiyao Group Co.Ltd(000538) , Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ( Beijing Tongrentang Co.Ltd(600085) ), Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) , Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) , Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276) , Topchoice Medical Co.Inc(600763) Topchoice Medical Co.Inc(600763) ).
Aviso de risco: risco de redução do preço da droga; O progresso na implementação da política de reforma médica é inferior ao risco esperado; Risco de falha de I & D.
