Principais pontos de investimento
Esta semana (13 de junho de 2022 – 17 de junho de 2022, o mesmo abaixo): nesta semana, o setor de decoração de edifícios (SW) subiu ou caiu -1,22%, enquanto o CSI 300 e o wandequan um índice subiu ou caiu 1,65% e 1,76%, respectivamente, no mesmo período, e o retorno excedente foi de -2,87% e -2,98%, respectivamente.
Importantes políticas industriais, mudanças de eventos, rastreamento de dados e comentários: (1) a reunião executiva do Conselho de Estado implantou medidas para apoiar o investimento privado e promover projetos que alcancem mais de uma cajadada. A reunião propôs selecionar uma série de projetos de demonstração para atrair capital privado para participar dos 102 grandes projetos do “14º Plano Quinquenal” e das principais áreas de construção definidas pelo Estado, e acelerar a promoção dos transportes identificados, conservação da água e outros projetos. Em segundo lugar, as instituições financeiras devem ser incentivadas a apoiar o investimento privado através da renovação dos empréstimos e da prorrogação do prazo. Forneceremos garantias de financiamento do governo para projetos elegíveis, lançaremos projetos de fundos fiduciários de investimento imobiliário para investimento privado e incentivaremos as empresas privadas a converter dívida orientada para o mercado em capital próprio. Além disso, propõe-se que a galeria de tubos subterrâneos abrangente seja um projeto representativo que consiga mais com uma pedra, e o apoio e a promoção de políticas devem ser reforçados. (2) O Departamento Nacional de Estatísticas divulgou dados econômicos para maio. A demanda física é mais afetada pela epidemia, e espera-se que a elasticidade de melhoria subsequente seja mais forte. No terceiro e quarto trimestres, à medida que o impacto da epidemia diminuiu, a implementação de medidas de crescimento estável foi acelerada e a construção de projetos foi acelerada, e a força motriz da infraestrutura municipal para materiais de construção básicos, como o cimento, continuará aumentando. No entanto, a fraqueza da cadeia imobiliária continua, o declínio cumulativo na demanda por categorias de back-end expandiu-se e o efeito de cobertura do desenvolvimento de infraestrutura de curto prazo é limitado. Sob o pano de fundo de que o desenvolvimento da infraestrutura é restrito pela epidemia a curto prazo e é difícil se proteger contra o declínio do imobiliário, a estabilização e recuperação da economia ainda precisam ser reforçadas pela política de crescimento constante e o relaxamento contínuo do imobiliário. (3) O Ministério das Finanças liberou as receitas e despesas financeiras em Maio. A despesa do orçamento público geral acelerou em maio, com um crescimento homólogo de 5,6% em um único mês, 7,2% mais rápido do que em abril, dos quais as despesas de transporte em um único mês foram +29,6% em relação ao ano anterior, 37,3% mais rápido do que em abril, com um crescimento cumulativo homólogo de +10,8%, mais rápido do que o crescimento homólogo global das despesas do orçamento público, refletindo a evidente força das despesas com infraestrutura. A despesa dos fundos públicos continuou a crescer a um ritmo elevado, com um aumento acumulado homólogo de 32,8% de janeiro a maio, refletindo que com a emissão acelerada de obrigações especiais, a preponderância financeira é forte, o que também apoiará a recuperação do investimento em infraestrutura.
Ponto de vista Zhou:
A política fiscal continuou a apoiar a recuperação dos investimentos em infra-estruturas. As despesas de transporte num único mês foram +29,6% homólogas, 37,3% mais rápidas do que em abril, com um aumento acumulado homólogo de +10,8%, refletindo a força óbvia das despesas com infraestrutura após a epidemia. Entre as receitas dos fundos públicos, a despesa dos fundos públicos continuou a crescer a um ritmo elevado, com um aumento acumulado homólogo de 32,8% de janeiro a maio, refletindo que com a aceleração da emissão de títulos especiais, a preponderância financeira é maior, apoiando a recuperação da infraestrutura. Além disso, os dados semanais de vendas de imóveis em 60 cidades se recuperaram significativamente, em parte devido à liberação centralizada da demanda após a epidemia, o que também impulsionará a expectativa de demanda imobiliária e a confiança da cadeia industrial. Do ponto de vista das demonstrações financeiras, a taxa de crescimento anual da consultoria de design e engenharia profissional em 2022q1 no final da receita permanece no nível central histórico ou acima do nível central, indicando que a participação de mercado das empresas está se expandindo contra a tendência ou a prosperidade das sub-indústrias está melhorando.
Sugerimos prestar atenção às oportunidades de investimento do setor da construção a partir das seguintes três direções: (1) a prosperidade da cadeia municipal de infraestrutura e a melhoria da valorização sob o desenvolvimento contínuo de crescimento estável: estamos otimistas sobre as oportunidades para a reparação contínua da valorização das principais empresas de infraestrutura cuja avaliação ainda está em um nível histórico baixo e cujo desempenho é estável. Do ponto de vista da recuperação histórica, as empresas de infraestrutura central desfrutam de retornos excessivos sustentados do amplo desenvolvimento monetário para a estabilização econômica, e preste atenção a China Communications Construction Company Limited(601800) Jsti Group(300284) China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) . (2) Há pontos positivos na estrutura da procura e oportunidades de investimento no âmbito do desenvolvimento incremental de novas empresas: com a promoção de políticas como a estratégia de duplo carbono e edifícios de poupança de energia verde, edifícios pré-fabricados, conservação de energia e redução de carbono e novos segmentos de infra-estruturas relacionadas com a energia têm uma elevada prosperidade, e as empresas com layout de transformação relevante devem beneficiar. Sugere-se prestar atenção a Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) China Railway Prefabricated Construction Co.Ltd(300374) ; Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) China Energy Engineering Corporation Limited(601868) ; Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Center International Group Co.Ltd(603098) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) etc., beneficiando do mercado fotovoltaico de edifícios em grande escala, e Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) . (3) Direção da reforma das empresas estatais: 2022 será o ano final da ação de três anos da reforma das empresas estatais. Espera-se que, enquanto a reforma das empresas estatais está progredindo de forma constante, os dividendos da reforma anterior na estrutura de governança corporativa, fortalecimento de incentivos, reforma mista e melhoria da eficiência e estímulo à vitalidade devem entrar no período de liberação. Sugere-se prestar atenção à direção da melhoria do desempenho com redução de custos e aumento da eficiência, novo layout de transformação de negócios e reestruturação de ativos, e prestar atenção a Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) .
Dicas de risco: a situação epidêmica superou as expectativas, o risco de crédito imobiliário estava fora de controle, a concentração de políticas superou as expectativas e o progresso da reforma das empresas estatais foi menor do que o esperado.
