Relatório aprofundado sobre a indústria de títulos II: como selecionar campeões e velocistas de longa distância no setor de negócios de títulos

Principais pontos de investimento

Na retomada da negociação de Valores Mobiliários (20032022/05), verificou-se que os fatores impulsionadores de longo e curto prazo dos preços das ações das companhias de valores mobiliários são diferentes, sendo que, se analisados sob o mesmo quadro de análise, os resultados previstos podem ser diferentes da situação objetiva. Portanto, esperamos resumir a comum das ações líderes no setor a partir das dimensões de longo e curto prazo através da retomada histórica, de modo a fornecer orientação de quadro para a seleção de estoque nas dimensões de longo e curto prazo.

O crescimento é a variável explicativa mais importante para o desempenho dos preços das ações a longo prazo. 1) China notícias do mercado de ações e Citic Securities Company Limited(600030) . Existem poucas empresas de valores mobiliários com ganhos em excesso, e notícias do mercado de ações da China e Citic Securities Company Limited(600030) . De 2003 a maio de 2022, notícias do mercado de ações da China / 6 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) . 2) Commonness de estoques excedentes de longa distância: o crescimento do desempenho a longo prazo da empresa é altamente linear com o desempenho do preço das ações. ① A taxa de crescimento anualizada do desempenho das notícias do mercado de ações da China ocupa o primeiro lugar na indústria. Do ponto de vista do crescimento anualizado do desempenho (20122021), o lucro operacional CAGR das notícias do mercado de ações da China (57%) e o lucro líquido atribuível à CAGR matriz (83%) são muito maiores do que as ações individuais de outras empresas de valores mobiliários e a média da indústria (o lucro operacional da indústria / lucro líquido atribuível à CAGR matriz são 21%/22%, respectivamente). ② O crescimento do desempenho da empresa tem impulsionado o preço das ações para cima por um longo tempo. O coeficiente de correlação entre a receita / lucro líquido das notícias do mercado de ações da China / Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033) . No longo prazo, o aumento de longo prazo do preço das ações da empresa é afetado principalmente pelo crescimento do desempenho, ou seja, o alfa de longo prazo da empresa determina a tendência do preço das ações da empresa. 3) Seleção de mérito a longo prazo: a vantagem alfa cria “campeão de longa distância” de ações individuais de empresas de valores mobiliários. ① Notícias do mercado de ações da China: varejo líder na Internet, com crescimento de desempenho a longo prazo superior à indústria de valores mobiliários, alfa tem vantagens significativas. Dongcai constrói um ecossistema de riqueza em torno de usuários de alta viscosidade, e constrói sua competitividade central com alto tráfego + baixo custo + excelente serviço; A empresa construiu um fosso de negócios aproveitando as vantagens nos campos segmentados, expandindo constantemente novos negócios, fortalecendo a resistência de desempenho da empresa e alcançando um crescimento líder a longo prazo. ② Hithink Royalflush Information Network Co.Ltd(300033) : o rei da realização do fluxo.

Nível de transação + fatores temáticos de curto prazo constituem as principais variáveis explicativas do desempenho dos preços das ações de curto prazo. 1) Commonness de estoques excedentes de sprint: pequeno volume de circulação + baixa proporção de posições institucionais + em linha com o tema do mercado e expectativas do mercado. Ao resumir as características das ações individuais de todas as empresas de valores mobiliários que cresceram rapidamente no curto prazo de 15 de junho de 2012 a 2022 (incluindo valor de mercado, razão de circulação, razão de posição institucional, avaliação e tema atual do mercado), verificamos que os principais fatores que impulsionam o rápido aumento das ações individuais das empresas de valores mobiliários no curto prazo e a obtenção de retornos excedentes são: baixa expectativa de mercado, pequeno volume de circulação, baixa posição institucional, que estão alinhados com o tema atual do mercado. De um modo geral, existe uma certa correlação negativa entre o aumento excessivo e o valor total de mercado da empresa, a proporção de estoque de capital circulante e a proporção da posição do fundo no estoque individual, ou seja, as ações individuais das empresas de valores mobiliários com pequeno valor de mercado, pequena circulação de ações individuais e baixa proporção de posições institucionais são mais propensas a subir rapidamente e gerar aumento excessivo no curto prazo, e os dois fatores de razão de posição institucional e razão de circulação individual de ações têm um impacto mais severo no aumento excessivo de ações individuais das empresas de valores mobiliários. 2) Os destaques da abertura do mercado + operação promoveram o rápido aumento de ações individuais de empresas de valores mobiliários. ① O mercado de ações do setor de valores mobiliários abriu o destaque da lógica de negócios sobreposta, que promoveu o rápido aumento de ações individuais de empresas de valores mobiliários no curto prazo. No dia 6 de junho de 2020, as sociedades de valores mobiliários de empresas centrais lideradas por Everbright Securities Company Limited(601788) China Merchants Securities Co.Ltd(600999) ; 201902: reforma do sistema de registo + expectativa do mercado de Citic Securities Company Limited(600030) ; Em novembro de 2014, Everbright Securities Company Limited(601788) devido à expectativa de reversão de desempenho e ao plano de crescimento fixo, subiu no curto prazo. ② A avaliação é baixa, e a possibilidade de as empresas de valores mobiliários realizarem um rápido aumento é grandemente aumentada. A baixa avaliação de ações e indústrias individuais não é uma condição necessária para o aumento acentuado de ações individuais a curto prazo, mas a depressão da avaliação causada pelo declínio lento a longo prazo pode levar ao impulso de capital de mercado a curto prazo de ações individuais. 3) Quando o sentimento do mercado é animado + novas ações, ações individuais de empresas de valores mobiliários são mais propensas a colher ganhos em excesso. O excesso de retorno de novas ações secundárias de companhias de valores mobiliários está mais relacionado ao sentimento animado do mercado.

Os motores a longo e curto prazo dos preços das ações das empresas de valores mobiliários não são fragmentados, mas dinâmicos e equilibrados: veremos que as ações individuais de muitas empresas de valores mobiliários terão retornos excessivos óbvios com base nas expectativas e temas do mercado de médio e curto prazo na retoma da negociação. Do ponto de vista de longo prazo: 1) quando a lógica da indústria e a operação da empresa são gradualmente implementadas na direção do tema esperado pelo mercado, o preço das ações também manterá uma tendência ascendente, e as tendências de curto e longo prazo são dinâmicas e consistentes. Um caso típico é o aumento de curto prazo das notícias do mercado de ações da China sob o tema do financiamento da Internet de 2013 a 2015, e o aumento contínuo dos lucros após a promoção da estratégia de negócios da empresa, que levou à tendência ascendente de longo prazo do preço das ações. 2) Quando a lógica do setor e a expectativa temática se desviam da realidade, a valorização ascendente de curto prazo também terá um processo de regressão do valor médio muito óbvio no longo prazo. Um caso típico é o rápido aumento de curto prazo dos preços das ações de algumas empresas de valores mobiliários com base no tema da operação mista em 2020. Quanto mais forte for o líder de varejo na Internet, a primeira é a notícia do mercado de ações da China.

Dicas de risco: 1) desaceleração macroeconômica; 2) Diminuiu a actividade comercial no mercado; 3) O controle epidemiológico não foi o esperado; 4) A política de inovação da indústria de valores mobiliários não é tão boa quanto a previsão

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