Após a estabilização da epidemia, o crescimento dos fundamentos de vestuário e jóias é elástico. A queda no consumo de roupas e joias em maio foi menor do que em abril. A quantidade total de vendas de roupas / joias / varejo social naquele mês foi de -16,2%/-15,5%/-6,7% ano a ano, respectivamente. Julgamos que as vendas da indústria de 2022h2 devem se recuperar gradualmente de forma constante. O pior desempenho da meta-chave aparecerá no segundo trimestre, e a situação anual deve melhorar em comparação com o segundo trimestre.
Análise do mercado do sector: 1) a tendência global do sector do vestuário é semelhante à do mercado e a produção a montante é mais forte do que as marcas a jusante. Desde o início do ano, a indústria têxtil diminuiu apenas 3,24% / vestuário de marca diminuiu 15,2%, e o CSI 300 diminuiu 12,39% no mesmo período. 2) Em termos de subsetores: a valorização do calçado desportivo e vestuário/vestuário de massa/joalharia está agora em baixa, e o actual PE (TTM) encontra-se abaixo do hub nos últimos três anos, dos quais o sector do calçado desportivo e vestuário tem o maior ajustamento. O desempenho de avaliação do setor de vestuário de média e alta qualidade é relativamente estável.
Linha principal 1: foco na recuperação de calçados esportivos e roupas, e selecionar o alvo de roupas e têxteis domésticos. 1) Calçados esportivos e roupas: à medida que a epidemia diminui e a base cai, a taxa de crescimento da água a curto prazo gradualmente aumenta, e o segundo trimestre deve se tornar o ponto de inflexão. Estamos otimistas sobre a rápida recuperação e crescimento a longo prazo da água da placa no segundo semestre do ano, e recomendamos [Li Ning, Anta esportes e passo especial internacional] de cima para baixo, correspondendo a 30/25/24 PE em 2022. 2) Roupas de moda: Vendas e desempenho de março a podem ter sido muito afetados, e espera-se melhorar significativamente no período de acompanhamento. Considerando o desempenho anual, recomendamos [Bosideng, Biem.L.Fdlkk Garment Co.Ltd(002832) . 3) Setor têxtil doméstico: depois que o ciclo imobiliário é sobreposto, demandas rígidas, como casamento e substituição diária são liberadas de forma centralizada. No segundo semestre do ano, a demanda do consumidor deve aumentar significativamente mês a mês / ano a ano. A concentração do setor a longo prazo deve ser otimizada. Recomenda-se prestar atenção a [ Luolai Lifestyle Technology Co.Ltd(002293) .
Linha principal 2: foco em líderes de fabricação têxtil com forte certeza e otimização de padrões. 1) A curto prazo: a estabilidade da produção e oferta upstream dos fabricantes foi reforçada, enquanto a demanda downstream se recuperou constantemente, adicionando fatores externos, como depreciação RMB, julgamos que o desempenho a curto prazo é altamente certo. ① A situação epidêmica na China se estabilizou e a logística se recuperou. ② No exterior: julgamos que a produção e operação eram dessensibilizados à epidemia, e a estabilidade do lado de produção do fabricante era esperada para ser boa. Em maio de 2022, a quantidade de exportação de roupas da China +24,6% / a quantidade de exportação têxtil do Vietnã +21,6%. 2) Médio e longo prazo: o padrão da concorrência é otimizado, e as empresas principais se beneficiam da integração industrial. 3) Empresas de fabricação de esportes [ Huali Industrial Group Company Limited(300979) shenzhou internacional, Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) .
Jóias: as vendas de jóias de ouro a curto prazo são brilhantes, e o crescimento a longo prazo do setor é otimista. Espera-se que a estimulação da demanda do festival e a alta volatilidade do preço do ouro continuem. A competição do setor de longo prazo concentra-se na penetração do canal e na capacidade de varejo terminal. Recomenda-se prestar atenção a [Chow Tai Fook, Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) .
Alerta de risco: o impacto da situação epidêmica de covid-19 excedeu as expectativas; Risco de flutuação cambial; A expansão da loja foi menor do que o esperado.
