Principais pontos de investimento:
Há uma forte demanda por capacidade instalada fotovoltaica fora da China, e o desempenho do setor acelerou. Afetada pela implementação do projeto de extensão central da central elétrica da empresa este ano e pelo desenvolvimento contínuo da instalação fotovoltaica distribuída, a instalação fotovoltaica da China aumentou significativamente em 2022q1. O mercado indiano evitou tarifas e aumentou a demanda por bens. Conflitos geopolíticos aceleraram o progresso da energia renovável substituindo a energia tradicional na Alemanha, Grã-Bretanha e outros países europeus. A demanda de capacidade instalada nos mercados ultramarinos superou as expectativas. O custo da cadeia industrial é afetado por fatores como a liberação mais lenta do que o esperado da capacidade de material de silício, a liberação de nova capacidade de bolacha de silício e o aumento da taxa operacional.O fornecimento de materiais de silício está em falta, e os preços de materiais de silício, bolachas de silício, baterias e componentes são altos. Graças à forte demanda de capacidade instalada downstream, ao efeito de escala e à melhoria da eficiência da operação da empresa, o número de placas fotovoltaicas e os lucros aumentaram simultaneamente, e o upstream da cadeia industrial fez enormes lucros.
O índice da indústria fotovoltaica 2022h1 saiu do profundo “V”, e o setor experimentou o processo de compressão de avaliação e, em seguida, recuperação. Afetada por fatores como a expectativa do Federal Reserve de elevar as taxas de juros, conflitos geográficos, declínio geral do mercado, avaliação de queda de estoque de crescimento e assim por diante, a valorização do setor fotovoltaico caiu significativamente desde o início do ano; Posteriormente, sob o pano de fundo de relaxamento significativo das macropolíticas da China e enfraquecimento do impacto da epidemia, o setor fotovoltaico recuperou para o fundo, com uma força de recuperação superior ao nível médio do mercado. O fundo aumentou substancialmente sua posição no setor fotovoltaico em 2021q4, e reduziu significativamente sua posição em 2022q1, concentrando-se principalmente nas empresas líderes em vários segmentos.
Perspectivas para o segundo semestre de 2022: o segundo semestre do ano é a estação de pico para a instalação fotovoltaica tradicional. Sob o pano de fundo do estágio final da epidemia global de covid-19, a suavidade da logística marítima, a melhoria dos requisitos de segurança energética causados pela geopolítica, a abundância gradual do fornecimento de silício e a redução esperada dos custos do sistema, espera-se que a paisagem fotovoltaica fora da China será alta em 2022, e a instalação deve crescer em alta velocidade. A forte demanda do mercado aumentará a renda de todos os elos da cadeia industrial. No entanto, devido à diferença na estrutura da oferta e da demanda, a prosperidade de cada elo é obviamente diferente. Recomenda-se prestar atenção a: plantas de módulos integrados, equipamentos fotovoltaicos, vidro fotovoltaico e empresas de cabeça de inversor com avaliação razoável.
Módulo fotovoltaico: o novo fornecimento de material de silício 2022h2 será liberado, e o desequilíbrio entre oferta e demanda na cadeia industrial será aliviado em certa medida. A médio prazo, a capacidade planejada de novos e antigos players de material de silício é relativamente grande, e um suprimento completo será formado depois que todos eles atingirem a capacidade de produção. A exportação para o exterior de módulos fotovoltaicos é extremamente vigorosa, com características significativas de tração de demanda. Os principais fornecedores de componentes da China estabeleceram uma rede de vendas completa em todo o mundo, com vantagens óbvias em resposta à demanda do mercado, estabilidade da oferta de produtos e financiamento bancário, e o ranking do volume de remessas é basicamente estável. Atualmente, a margem de lucro bruta da fábrica de componentes integrados está em baixa posição. Haverá uma oportunidade de reparo em 2022h2 ou 2023, o que trará a possibilidade de aumento simultâneo de volume e lucro.
Equipamentos fotovoltaicos: a demanda por equipamentos fotovoltaicos depende principalmente da intensidade da expansão da produção e da velocidade da mudança tecnológica em todos os elos da cadeia industrial. Com os requisitos mais altos de redução de custos da indústria, a indústria está se desenvolvendo na direção de grande porte, floco, n-tipo, multi rede principal, patching e outras tecnologias. De acordo com estatísticas incompletas da indústria, estima-se que em 2022, 360000 toneladas de materiais de silício, 170gw de bolachas de silício, 100gw de células e atualizações, e 130gw de módulos fotovoltaicos serão adicionados. Estima-se que a demanda no campo de equipamentos fotovoltaicos exceda 57bilhões de yuans, mostrando um estado altamente próspero, independentemente de fatores como preparação precoce de mercadorias, transporte, comissionamento e instalação. Sugere-se prestar atenção às empresas de equipamentos fotovoltaicos no campo do forno de desenho de cristal, máquina de solda em série e fabricação de material de campo térmico com tecnologia líder, participação de mercado concentrada e pedidos abundantes.
Vidro fotovoltaico: espera-se que no segundo semestre de 2022, a oferta e a demanda de vidro fotovoltaico sejam ligeiramente soltas, e o preço do vidro fotovoltaico pode flutuar em uma faixa baixa. Ao mesmo tempo, os preços do carbonato de sódio, areia ultra sílica, petróleo pesado e gás natural são fortes e a pressão de custo continua a existir. Acreditamos que os principais fabricantes de vidro fotovoltaico têm vantagens no controle de recursos de areia de quartzo ultra branco, grande acumulação de processo de produção de forno, automação de produção, força financeira, canais de financiamento e vendas de pedidos de longo prazo, o que pode abrir a lacuna de custo com fabricantes de pequeno e médio porte. A longo prazo, os fabricantes de vidro fotovoltaico à frente fizeram planos de expansão em larga escala, com grande flexibilidade de saída.
Inversor: a forte demanda por instalação e substituição fora da China e o rápido crescimento do armazenamento de energia eletroquímica impulsionam as vendas de inversor. O inversor da série desfrutará do bônus de aumentar a capacidade instalada distribuída e substituir o inversor centralizado, e sua taxa de crescimento da demanda será maior do que a da indústria. Os principais cenários de aplicação do micro inversor são cenários de geração de energia fotovoltaica distribuída em nível de módulo de baixa potência. Atualmente, é principalmente para uso doméstico e indústria e comércio de pequena escala. Os requisitos de segurança para a geração de energia fotovoltaica distribuída na China foram melhorados para aumentar a demanda por micro reverso. Espera-se que o problema de fornecimento do IGBT seja aliviado em 2022h2 e que a rentabilidade do setor recupere. No campo do inversor, sugere-se prestar atenção às empresas líderes do inversor de cadeia e do inversor de armazenamento de energia que beneficiam plenamente do crescimento de alta velocidade da instalação fotovoltaica distribuída e do armazenamento de energia eletroquímica.
Sugestão de investimento: em 2022, o mercado fotovoltaico global será caracterizado pela crescente oferta e demanda e rápido crescimento. Considerando a construção da grande base de cenários da China, o rápido crescimento da instalação fotovoltaica distribuída e a forte demanda de instalação na Europa, Estados Unidos e na região Ásia-Pacífico, é certo que o setor fotovoltaico tem uma perspectiva alta ao longo do ano. Após ajuste preliminar, a avaliação atual do setor encontra-se em uma posição razoável, mantendo a classificação de investimento “mais forte do que o mercado” do setor. Recomenda-se prestar atenção a plantas de módulos integrados, equipamentos fotovoltaicos, vidro fotovoltaico e empresas de cabeça de inversor com avaliação razoável. Concentre-se no alvo: Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) Ja Solar Technology Co.Ltd(002459) Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) Kbc Corporation Ltd(688598) Kbc Corporation Ltd(688598) Flat Glass Group Co.Ltd(601865) Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390) Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) .
Aviso de risco: a demanda instalada global é menor do que o risco esperado; Risco de atrito no comércio internacional; A queda do preço das matérias-primas é menor do que o risco esperado; Desempenhamento periódico oferta-procura, sobrecapacidade e risco de diminuição da rendibilidade
