1. Revisão do setor de mídia: o mercado é mais fraco do que o mercado, e é liberado para um bom sinal
Análise de mercado: de 1 de janeiro de 2022 a 30 de maio de 2022, o setor de mídia caiu mais de 26%, com desempenho inferior ao mercado, e a tendência de diferenciação do subsetor é significativa.
Recuperação de desempenho: em 2021, a receita global do setor de mídia aumentou 10%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou e a recuperação global; A receita da indústria no primeiro trimestre permaneceu basicamente inalterada em 22 anos, mas o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu ligeiramente
Posição do fundo: a posição do setor permanece baixa, e a indústria de mídia ocupa o 14º / 30º no total, que está no midstream de todas as indústrias; Em comparação com o final de 2021, a posição diminuiu ligeiramente, e as ações de posição pesada mudaram pouco.
Destaques da indústria: 1) em termos de jogos, o número da versão foi reiniciado e lançado em abril, que se tornou um impulsionador da indústria para estimular a recuperação geral; 2) Em termos de cinema e televisão, a plataforma de vídeo de cabeça longa aumentou os preços por muitas vezes, implicando uma crise de lucro; 3) Em termos de plataforma, muitas reuniões de alto nível e assuntos relacionados no primeiro semestre do ano sugeriram que a regulamentação da China está se movendo para a normalidade, os riscos políticos basicamente se esgotaram e os sinais positivos marginais foram continuamente liberados.
2. Principal linha 1 da estratégia de médio prazo: a situação epidêmica pode ser reparada e a recuperação offline é iminente
A situação epidêmica está melhorando e o marketing ao consumidor está se recuperando. Preste atenção à mídia Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) zhaoxun: como a prevenção e controle epidêmico está melhorando constantemente, espera-se que a economia seja impulsionada. A recuperação do consumidor é transmitida através da expectativa dos anunciantes, o que catalisa a recuperação e o crescimento do setor de marketing. 1) Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) : acreditamos que, do ponto de vista da mídia, os meios de comunicação de escada são mais econômicos na era pós-epidemia; A lógica do crescimento reside em agarrar os principais clientes estratégicos, garantindo alta retenção e mercado básico estável, desenvolvendo novos clientes de crescimento e buscando cooperação a longo prazo, de modo a alcançar melhor desempenho do que o esperado; 2) Zhaoxun mídia: a empresa é um operador profissional de mídia digital ferroviária de alta velocidade na China, com recursos de mídia cobrindo mais de 500 estações ferroviárias de passageiros em todo o país; Além de seu principal negócio de mídia ferroviária de alta velocidade, a empresa planeja implantar negócios de tela grande 3D a olho nu ao ar livre como a segunda curva de crescimento para impulsionar o aumento de receita da empresa.
Recuperação epidémica de entretenimento off-line, com foco no cinema e Guangzhou Wahlap Technology Corporation Limited(301011) 1) cinema. Acreditamos que o lado da oferta inaugurará um ponto de inflexão no segundo semestre do ano, enquanto o lado da demanda liberará a demanda “retaliatória” com a melhoria da situação epidêmica, beneficiando assim os cinemas; 2 Guangzhou Wahlap Technology Corporation Limited(301011) 。 Guangzhou Wahlap Technology Corporation Limited(301011) .
3. A segunda linha principal da estratégia de médio prazo: a margem da política é boa, e atenção é dada ao líder determinista
A segunda linha principal da estratégia de médio prazo centra-se na indústria de jogos online. Acreditamos que, a curto prazo, nos concentraremos no lançamento do número da versão e seu ritmo de emissão, e a margem política da indústria de jogos será melhor. Em abril de 2022, o número da versão do jogo será reiniciado para injetar um booster na indústria e estimular a recuperação; Ao revisar o histórico de 18 anos de reinicialização da edição, julgamos que a avaliação deve ser reparada no curto prazo. No entanto, devido à intensificação da concorrência na indústria nos últimos anos, o custo da compra de tráfego aumentou acentuadamente, e a história não é uma simples repetição.
Foco a longo prazo no jogo indo para o mar. A taxa de penetração dos jogos chineses basicamente atingiu o pico, e ir para o mar ainda é uma oportunidade importante para os fabricantes de jogos chineses no futuro
Com base em nosso julgamento, recomenda-se prestar atenção ao líder determinístico: 1) Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) . A aceleração do jogo indo para o mar, a realização de excelentes novos produtos e o alto crescimento da receita do Q1 em 2022; R & D de alta qualidade + operação refinada tornam-se barreiras, as reservas de produtos são abundantes e o negócio marítimo continua a acelerar; 2 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) 。 Os principais jogos continuaram a fazer esforços, e os novos jogos online ajudaram o crescimento. Os produtos de estoque garantem um desempenho estável, e os produtos incrementais complementam o desempenho incremental.
4. A terceira linha principal da estratégia de médio prazo: relaxar gradualmente a política e prestar atenção ao setor do universo yuan
Espera-se que o setor do universo yuan com excesso de peso do governo estimule a vitalidade do mercado. Os governos locais na China emitiram sucessivamente políticas positivas relevantes para acelerar ainda mais o desenvolvimento do setor e estimular a vitalidade geral do mercado.
Acreditamos que o atual negócio de coleta digital contém oportunidades de investimento, porque o negócio 1) requer infraestrutura subjacente relativamente melhor; 2) Conformidade com a estratégia nacional de digitalização da cultura; 3) Ligado aos ativos originais do yuanuniverse, o mercado tem grande potencial. Em termos do modo de distribuição do negócio de coleta digital, a China adota principalmente o modo PGC; Em termos de modo de circulação, a China concentra-se principalmente na negociação primária, enquanto o modelo de negociação secundária está em um modo emergente, e a indústria está em um período experimental de inovação. A orientação política da China é dar pleno uso às funções positivas das coleções digitais, como “promover a realidade através do vazio” e “digitalizar a cultura”, enquanto enfraquece seus atributos monetários ou financeiros; Assim, acreditamos que a lógica de valorização das coleções digitais da China é diferente da de países estrangeiros. Países estrangeiros estão negociando, e China é IP.
Sugerimos prestar atenção às empresas de negócios de coleção digital, tais como Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) Chengdu B-Ray Media Co.Ltd(600880) Zhewen Interactive Group Co.Ltd(600986) china jogo móvel, Visual China Group Co.Ltd(000681) Alpha Group(002292) Inmyshow Digital Technology (Group) Co.Ltd(600556) .
Aviso de risco
1. Risco de epidemia repetida;
2. Risco de supervisão de políticas;
3. A recuperação macroeconómica da China é inferior ao esperado;
4. A recuperação do consumo da China é menor do que o esperado;
5. A expansão de negócios no exterior da empresa de jogos não é como esperado;
6. Controle de custos não é como esperado;
7. O desenvolvimento e aplicação da tecnologia do metauniverso ficaram aquém das expectativas;
8. A atitude de supervisão da política é menor do que o esperado.
