Guia do relatório
Em 23 de junho, a FDA rejeitou oficialmente a aplicação PMTA de todos os produtos da Juul, incluindo paus de fumaça Juul e cartuchos de fumaça com sabor de tabaco e cartuchos de fumaça com sabor de mentol com concentrações de nicotina de 5% e 3,0%. Após o evento, njoy, VUSE, logic e outras marcas que foram auditadas antes devem ganhar a participação de mercado que Juul reembolsará, e Smallworld, como fornecedor principal, deve se beneficiar.
Principais pontos de investimento
A redução de danos é a principal consideração desta rejeição. É otimista que os produtos de clientes principais de pequenos produtos tenham passado na revisão. O anúncio da FDA disse que a rejeição da aplicação de PMTA da Juul é principalmente devido à falta de informações suficientes sobre as características toxicológicas do produto em seus materiais de aplicação, e também é incapaz de determinar o potencial dano de seu uso não compatível de dispositivos de fumo ou bombas de fumaça. A FDA também disse que alguns dos dados fornecidos (incluindo genotoxicidade e substâncias potencialmente nocivas produzidas por bombas de fumaça eletrônicas) eram insuficientes e contraditórios ao conduzir testes de risco em produtos Jul. Portanto, acreditamos que a questão do MDO para bombas de cigarro com sabor a mentol desta vez não significa que o mentol será proibido, desta vez, é principalmente o problema dos produtos Juul, que tem uma baixa correlação com o sabor. A regulação do sabor do mentol permanece por esclarecer. O efeito redutor de danos dos produtos SIMORE foi verificado pela FDA, e é otimista que os produtos dos principais clientes da empresa tenham sido aprovados. Anteriormente, devido ao baixo volume de vendas ou produtos descontinuados dos produtos auditados, o mercado temia que a Juul fosse rejeitada ou que os produtos dos principais clientes de pequenos também tivessem a pressão da auditoria. Acreditamos que a declaração do anúncio da FDA sobre a rejeição do aplicativo Juul afirma claramente que a redução de danos e segurança pública são o foco da auditoria da FDA. Atualmente, VUSE, njoy e lógica, que foram aplicados pela PMTA, são todos fabricados pela SIMORE, e o efeito de redução de danos foi verificado pela FDA (FDA disse no anúncio da aplicação njoy que a razão pela qual eles atendem ao padrão é que seus aerossóis reduzem significativamente aerossóis e componentes potencialmente prejudiciais em comparação com aqueles produzidos pela combustão de cigarros). Portanto, estamos otimistas de que os produtos de clientes principais como VUSE Alto tenham sido auditados, e a participação de mercado tenha sido rapidamente aumentada após a retirada da Juul do mercado.
Juul ocupa 1/3 da quota de mercado dos EUA, e as principais marcas irão beneficiar plenamente deste evento
Em maio, de acordo com as estatísticas da Nielsen, a participação de mercado da VUSE nos Estados Unidos atingiu 35%, superando Juul (32,9%), e as demais partes de mercado foram ocupadas por njoy (5,1%), Imperial Tobacco (3,6%), lógica (1,2%) e outras marcas de pequeno e médio porte (22,1%). Espera-se que, após a saída da Juul do mercado, a participação de mercado das marcas tradicionais não Juul aumente.
Optimista sobre os pequenos fornecedores principais, Juul sai ou fornece 52% de flexibilidade de pedidos para nós negócios
De acordo com a revisão, a quota de mercado da VUSE aumentou 3% em maio do ano do início de 21 e 22, mas a quota de mercado das outras quatro principais empresas de tabaco permaneceu inalterada ou diminuiu apenas 0,2%. O aumento da quota de mercado da VUSE apertou principalmente o espaço de mercado de outras marcas pequenas e médias, e as marcas líderes têm evidentes vantagens competitivas sobre as marcas pequenas e médias. Esperamos que, após a saída de Jul, as três marcas líderes no mercado aumentem a expansão do mercado e apoiem-se da participação de mercado. Estima-se conservadoramente que metade da participação de 33% de Jul seja obtida pelas três empresas líderes restantes (todos clientes de pequenas empresas). Este evento beneficiará plenamente o crescimento do negócio no exterior das pequenas empresas e abrirá o teto do crescimento futuro.
Sob estimativa neutra, a retirada da Juul do mercado aumentará o espaço de mercado dos pequenos nos Estados Unidos em 52% e promoverá o crescimento global da empresa em 19%. No ano de 21, a receita de vendas de pequenos produtos para os Estados Unidos foi de cerca de 5,1 bilhões de yuans, representando 37,1% da receita total (combinada com vendas diretas para os Estados Unidos e vendas para os Estados Unidos através de Hong Kong), representando 64,4% da receita do mercado externo. Estimamos conservadora, neutra e otimista que a participação de mercado da Juul de 33% seja de 16,5%/21,5%/26,5%, respectivamente, obtida pelos três principais players do mercado. Assumindo que a proporção de oferta da empresa entre os clientes permaneça inalterada, com base nas informações do relatório financeiro de 21 anos, após a saída da Juul, a receita da empresa nos Estados Unidos aumentará para 7,1/7,8/8,4 bilhões, correspondendo a um aumento de 40%/52%/64% no espaço de mercado dos EUA, e o crescimento global da empresa será de 15%/19%/24%. A Juul tem atualmente um período de transição de três meses, após o qual precisa sair do mercado. Espera-se que o efeito positivo de sua saída seja refletido gradualmente no 4º trimestre.
Aconselhamento em matéria de investimento
A FDA rejeitou a aplicação do Jul PMTA, otimizou a estrutura da indústria, abriu o espaço de crescimento dos negócios no exterior e continuou a recomendar o líder absoluto de pequenas empresas internacionais com força técnica líder.
Aviso de risco
O aumento da penetração da indústria não atendeu às expectativas e a concorrência intensificou-se
